INDUSTRIALES_ABRIL 2024

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POR FRANCISCO RODRÍGUEZ CASTRO* / Especial para INDUSTRIALES BANCA / FINANZAS / MERCADO BURSÁTIL A un año de la crisis bancaria... La consigna es RESILIENCIA • First bancorp.(FBP): -8.73% ($11,61 por acción). • OFG Bancorp. (OFG): -4.17% ( $26.41 por acción) Notablemente, el sector bancario de Puerto Rico se mantuvo en una posición sólida y estuvo protegido de los problemas que afectaron la confianza de otros bancos de EE. UU. y otras naciones, aunque el precio de sus acciones se resintió. Sin embargo, sus ingresos, su beneficio neto y su modelo de generación de negocio, continuaron funcionando a pleno rendimiento. A pesar del tumultuoso viaje, el sector bancario de Puerto Rico ha demostrado una fortaleza inquebrantable, con importantes repuntes en precios de acciones y un enfoque firme en el crecimiento sostenible. Ha pasado un año desde que la repentina quiebra de Silicon Valley Bank desencadenó una breve pero sísmica crisis bancaria que reverberó en los mercados financieros, cobrándose nuevas víctimas entre los bancos regionales y Credit Swiss, un banco con operaciones mundiales demasiado grande para quebrar. Sin embargo, en medio del caos, el panorama ha evolucionado espectacularmente. Desde las profundidades de un mercado bajista y unos mínimos históricos en el mercado de bonos, se ha pasado a un robusto mercado alcista que recuerda a los embriagadores días de la década de 1990. Este "viaje relámpago" subraya la importancia de la resolución firme y la inversión estratégica en tiempos turbulentos. Cabe entonces un interesante ejercicio: examinar a los tres bancos de Puerto Rico versus los seis principales bancos de EE. UU., todos ellos componentes del Birling Puerto Rico Stock Index y del Birling U.S. Bank Index, respectivamente. Bancos de Puerto Rico: exitoso desafío a la incertidumbre Profundicemos en las transformaciones desde la crisis bancaria y contemplemos sus implicaciones para el horizonte de inversión: El Sector Bancario de Puerto Rico se mantuvo sólido y blindado durante la crisis, pero los precios de las acciones para el 15 de marzo de 2023 sufrieron un golpe. El Índice Birling de Acciones de Puerto Rico y tres bancos tenían los siguientes rendimientos al 3/15/23: • Birling Capital Puerto Rico Stock Index: -7.74%. • Popular, Inc. (BPOP): -22.01% ($51.62 por acción). Fuerte rendimiento en 2023 continúa en 2024 Al 3/15/24, un año después de la crisis: • Birling Puerto Rico Stock Index: 39.33% • Popular, Inc. (BPOP): 59.07% ($82.27 por acción). • First Bancorp (FBP): 42.03% ($16.49 por acción). • OFG Bancorp (OFG): 32.68% ($35.04 por acción) Obviamente, el Sector Bancario de Puerto Rico se mantuvo en una posición sólida y se protegió de los problemas que afectaron la confianza de otros bancos en EE. UU. y otros destinos. Incluso sus Activos Totales alcanzaron $101.012 billones, los ingresos netos alcanzaron $1.026 billones y la Capitalización de Mercado consolidada alcanzó $10.676 billones, marcando un modelo de generación de negocios continuo que sigue "disparando en todos los cilindros". Simultáneamente, el sistema bancario estadounidense evidencia crecimiento, mas en materia de rentabilidad surge un soprendente resultado con agudo y positivo impacto en Puerto Rico. Al 3/15/24, el Birling U.S. Bank Index aumentó un notable 33.77%, los ingresos totales de los bancos subieron 24.76% y los ingresos netos totales subieron 5.55%, lo que demuestra que el sistema bancario estadounidense superó todos los estimados de consenso. ¿Los cinco primeros por rentabilidad? 1. UBS (UBS): 70.48%. 2. Popular, Inc. (BPOP): 59.07%. 3. JP Morgan Chase (JPM): 48.37%. 4. Wells Fargo (WFC): 48.03%. 5. First Bancorp (FBP): 42.03%. FED: aumentos tardíos pero agresivos Al 3/15/23: las agresivas subidas de tipos de la Fed y el repunte de los tipos de interés a largo plazo precipitaron la caída del valor de los bonos, agravando pérdidas latentes de los bancos y problemas de financiación. El espectro de una corrida bancaria moderna se cernía sobre ellos, culminando en la quiebra de instituciones prominentes como Silicon Valley Bank, Signature 26 INDUSTRIALES | REVISTA LÍDER DE NEGOCIOS E INNOVACIÓN INDUSTRIAL
El sistema bancario estadounidense evidencia crecimiento, mas en materia de rentabilidad surge un soprendente resultado con agudo y positivo impacto en Puerto Rico: el Banco Popular de Puerto Rico, con 59.07%, ocupa el segundo puesto entre los cinco mayores de EE. UU., solo precedido por UBS. Bank y First Republic. Al 3/15/24: los tipos de interés se han moderado, aliviando la presión sobre las carteras de bonos de los bancos. A pesar de los retos persistentes, como el aumento de la morosidad en préstamos y la incertidumbre en el sector inmobiliario comercial, el sector bancario se ha alejado del precipicio y ha endurecido las normas de concesión de préstamos, a pesar de que la mejora de las condiciones financieras y el crecimiento prestatario positivo señalan resistencia y un retorno a la estabilidad. Los inversores se preguntan ahora si los sólidos datos económicos recientes podrían disuadir a la Reserva Federal de aplicar medidas de relajación en política monetaria. Sin embargo, el Índice de Sentimiento del Consumidor de EE. UU. va demostrando que el ánimo de los inversores ha mejorado mucho. Hasta ahora, se prevé que la política monetaria -posiblemente- se mantenga sin cambios y los recortes de tipos previstos para junio de 2024 podrían no materializarse, sobre todo a la luz de los buenos datos del sector manufacturero estadounidense, cuyo índice referencial (PMI) acaba de exponer -con 50.3- un clima de expansión. En febrero, el banco central estadounidense dejó los tipos sin cambios por quinta vez consecutiva, en línea con las expectativas, manteniendo su tipo de referencia en el rango 5.25% - 5,5%. Bolsa: ¿de la recuperación a la exuberancia? Al 3/15/23, la renta variable salía de un mercado bajista y se enfrentaba a vientos en contra en medio de las preocupaciones por la inflación y el endurecimiento de la Fed. Obviamente, el inicio de la crisis bancaria exacerbó la volatilidad del mercado, precipitando una severa caída: • Dow Jones obtuvo una rentabilidad de -3.84%. • S&P 500 obtuvo una rentabilidad de 1.37%. • Nasdaq Composite obtuvo una rentabilidad de 9.24%. Al 3/15/24: aunque no faltan altibajos, ha surgido un sólido mercado alcista, alimentado por el optimismo en torno a la tecnología, el crecimiento económico y los recortes de tipos previstos. A pesar de la volatilidad ocasional, las acciones han alcanzado nuevas cotas, impulsadas por la resistencia de los beneficios empresariales y la ampliación del liderazgo del mercado: • Dow Jones obtuvo una rentabilidad de 21.46%. • S&P 500 obtuvo una rentabilidad del 31.48%. • Nasdaq Composite obtuvo una rentabilidad de 39.70%. Inflación y tasas de interés = aguas desconocidas Al 3/15/23: la Reserva Federal se embarcó en un implacable ciclo de subidas de tipos, lidiando con una elevada inflación subyacente y una subida de los tipos de interés a largo plazo. Los tipos de interés de la Fed oscilaban entre 4.50% y 4.75%, mientras que el índice de precios al consumidor o CPI era de 6.04% y el CPI subyacente de 5.49%. Al 3/15/24: con los tipos en pausa y la inflación moderándose, las perspectivas han cambiado. Serían buenos buenos augurios para la estabilidad del mercado, a pesar de las persistentes presiones inflacionarias. Los tipos de interés de la Fed -como se dijo- oscilan entre 5.25% y 5.50%, mientras que el índice de precios al consumidor o CPI se sitúa en 3.15% y el CPI subyacente en 3.76%. Los temores de recesión han retrocedido a medida que la economía cobraba impulso, con un crecimiento del PIB superior a las expectativas. A pesar de la suavización de las condiciones de empleo, la economía estadounidense sigue siendo resistente, apoyada por la mejora del gasto de capital y la producción manufacturera. El PIB estadounidense fue de 3.20%, la tasa de desempleo de 3.90%, la tasa de participación laboral de 62.50%, las ofertas de empleo de 8,863 millones y los demandantes de empleo de 5,847 millones. En conclusión, algo está muy claro cuando reflexionamos sobre los profundos cambios presenciados un año después de la crisis bancaria: la resiliencia es reina suprema. A pesar del tumultuoso viaje, el sector bancario de Puerto Rico ha demostrado una fortaleza inquebrantable, con importantes repuntes en los precios de las acciones y un enfoque firme en el crecimiento sostenible. Del mismo modo, el sistema bancario de Estados Unidos ha seguido avanzando, impulsado por una sólida rentabilidad y una renovada sensación de estabilidad. i * El autor es CEO de Birling Capital. 27 INDUSTRIALES | REVISTA LÍDER DE NEGOCIOS E INNOVACIÓN INDUSTRIAL
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