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Editorial / Nota editorale de los Luciano Paganelli Presidente crisis la financiera ee.uu. La crisi finanziaria degli Stati Uniti e gli effetti sulle economie latino-americane El sistema financiero de Estados Unidos se ha visto obligado a revelar, aún en pequeñas dosis, la magnitud de la crisis hipotecaria (sub prime) que salió a flote a mediados del 2007 y que continuará a ocupar las páginas económicas de muchos periódicos en el mundo durante buena parte del año 2008. No es fácil estimar de forma práctica el alcance de la crisis, pero se puede evaluar dimensionando la pérdida acumulada en los balances de los Bancos hasta hoy, así como también analizando las consecuencias del comportamiento de las acciones. Merrill Lynch ha intentado dimensionar el fenómeno y estima que en los Bancos Americanos la pérdida acumulada a nivel local suma U$ 113.000 millones con el City Bank a la cabeza, que participa con 28.000 millones de dólares. El conjunto de estos Bancos fuera de los Estados Unidos registra resultados negativos, a la fecha, por U$ 85.000 millones (UBS – 27.000 millones). La suma acumulada global muestra entonces un total de casi U$ 200.000 millones dentro y fuera de los Estados Unidos y pone en evidencia el tamaño mundial de la crisis. Hay que notar que este valor global de la pérdida del sistema 4 Il sistema finanziario degli Stati Uniti é stato costretto a svelare, anche se in piccole dosi, la dimensione della crisi ipotecaria (sub prime) esplosa a metà del 2007 e che continuerà ad occupare le pagine economiche di molti giornali nel mondo durante buona parte dell’anno 2008. Non é facile stimare in modo pratico la grandezza della crisi, che però si può valutare sia dimensionando le perdite accumulate nei bilanci delle Banche fino ad oggi, che analizzando le conseguenze del comportamento azionario. Il Merrill Lynch ha cercato di dimensionare il fenomeno e stima che nelle Banche americane la perdita accumulata localmente raggiunga i U$ 113 miliardi, capeggiati dal City Bank, che partecipa con 28 miliardi di dollari. L’insieme di queste Banche, al di fuori degli Stati Uniti, registra ad oggi risultati negativi per U$ 85 miliardi (UBS – 27 miliardi). La somma accumulata globale risulta allora di circa U$ 200 miliardi dentro e fuori degli Stati Uniti, evidenziando la dimensione mondiale della crisi. Bisogna sottolineare che il valore globale della perdita del sistema finanziario corrisponde al 2% del PIL nordamericano e supera in modo molto Abril 2008
financiero corresponde al 2% del PIB norteamericano y supera con creces el valor de los recientes estímulos fiscales (U$ 170.000 millones) aprobados por el Parlamento de ese País. Otro motivo de deterioro de los balances de las empresas en general es dado por la desconfianza que los inversionistas han acumulado por la descapitalización de los valores accionarios. Este fenómeno ya estaba presente al estallar la crisis en el 2007, pero ha ido agudizándose en los meses pasados, con niveles por lo menos preocupantes. A titulo de ejemplo, mencionamos: el valor accionario del Citigroup cayó de U$ 54,5 a U$ 19,7; el de UBS de U$ 65,0 a U$ 28,3; el de Merrill Lynch, de U$ 93,3 a U$ 43,0, con una pérdida promedio, en este tipo de empresas, cercano al 50%. Las bajas todavía no han terminado y los resultados seguirán cayendo, dependiendo de las denuncias de pasivos ocultos a nivel del sistema financiero internacional. Según los expertos, la cifra de la pérdida acumulada podría llegar a unos U$ 400.000 millones, doblando la suma actual. Si los Bancos no encuentran capitales frescos para diluir estos resultados negativos adicionales, el actual Credit Crunch (crédito de difícil recuperación) se agravará, lo que podría influir sobre el crecimiento de la economía americana por más de un punto, llevando al País a crecimiento zero para este año 2008. Los ciudadanos comunes se verán afectados también por esta crisis, pues deberán absorber la desvalorización de sus activos (se estima que, a la fecha, los precios de sus viviendas han perdido el 30% de su valor real). Este fenómeno dispara la relación Préstamo Hipotecario – Valor de la Vivienda, que se torna insostenible y obliga a la devolución de las viviendas al Banco, con efectos negativos para ambos bandos: para las familias y para las entidades financieras. Otros sujetos que han sufrido igualmente los efectos son quienes han ahorrado en acciones, cuyas pérdidas se calculan en cerca del 20%, teniendo como base los valores accionarios registrados a mediados del año pasado. El recorte de la tasa repo practicado por la FED de 5,25% a casi el 2% no ha logrado detener la caída de los valores de las acciones y de esta forma los hogares han visto reducida su capacidad de consumo. El hecho de que Estados Unidos se encuentre al borde de una recesión, ha llevado a los expertos a analizar las posibles consecuencias en los mercados suramericanos y su capacidad de reacción a los efectos que la misma provoca. inContri significativo il valore dei recenti stimoli fiscali (U$ 170 miliardi) approvati dal Parlamento di quel Paese. Un altro motivo di erosione dei bilanci aziendali in generale, si riferisce alla sfiducia che gli investitori hanno accumulato per via della perdita di valore dei titoli azionari. Questo fenomeno era già presente quando esplose la crisi nel 2007, ma nei mesi scorsi é peggiorato a livelli che risultano, per lo meno, preoccupanti. A titolo d’esempio, menzioniamo: il valore azionario del Citigroup é sceso da U$ 54,5 a U$ 19,7; quello dell’UBS da U$ 65,0 a U$ 28,3; quello del Merrill Lynch, da U$ 93,3 a U$ 43,0, con un calo – in media – per questo tipo di aziende, vicino al 50%. Le perdite non sono ancora finite ed i risultati continueranno a cadere, dipendendo dalle denuncie di passivi nascosti nelle pieghe dei bilanci del sistema finanziario internazionale. D’accordo con gli esperti, il valore della perdita accumulata potrebbe raggiungere i U$ 5 Editorial / Nota editorale Este fenómeno dispara la relación Préstamo Hipotecario – Valor de la Vivienda, que se torna insostenible y obliga a la devolución de las viviendas al Banco, con efectos negativos para ambos bandos: para las familias y para las entidades financieras. / Questo fenomeno fa scattare la relazione Prestito ipotecario – Valore delle abitazioni, che diventa insostenibile e costringe alla restituzione delle abitazioni alla Banca, con effetti negativi per tutte e due le parti: per le famiglie e per le istituzioni finanziarie.
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