Sebenta de Exercícios Resolvidos - O DGE - UBI

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CAPÍTULO 2. INVESTIMENTO
I L 3 = 0.7(1666.67 − (1000 + 466.67 + 140)) = 42.0;
I L 4 = 0.7(1666.67 − (1000 + 466.67 + 140 + 42)) = 12. 6;
I L 5 = 0.7(1666.67 − (1000 + 466.67 + 140 + 42 + 12.6)) = 3. 78.
b) Este é o modelo do Acelarador Flexível, onde o ajustamento
para o stock de capital óptimo se faz gradualmente e onde 0.7 é
precisamente o acelarador flexível.
Solução 20 a) Equivalência entre a condição de equilibrio para o
investimento decorrente da teoria do q de Tobin e a condição de
equilíbrio determinada pelas teorias anteriores.
T obin:
q =
valor da empresa na bolsa
valor de reposição do capital
Define-se q de
Identifica-se o valor de reposição de uma unidade de capital físico
com p K = 1. O valor da empresa na bolsa pode ser visto como o
valor actual dos dividendos. Assumindo que se paga aos accionistas
a produtividade líquida do capital, isso seria P mg K −δ. Então
o valor da empresa na bolsa seria dado por
P mg K − δ
+ P mg K − δ
1 + r (1 + r) 2 + P mg K − δ
(1 + r) 3 + ... =
= P mg [
K − δ
1 + 1
1 + r 1 + r + 1 ]
1 + r + ... =
[ ]
= P mg K − δ 1
1 + r 1 − 1 = P mg [ ]
K − δ 1 + r
1 + r r
1+r
= P mg K − δ
r
(2.3)
Assim se q = 1, temos a condição de óptimo do investimento.
b) q = P mg K−δ
= 0.5Y
K ∗ −δ
= 0.5×500
1666.67 −0.05
r r
0.1
= 1. 0.
Atenção! 2.4 Com base no exercício, explique detalhadamente o
resultado da alínea b).