HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

200
150
100
50
0
CARneGIe SMåBOlAGSFOnD
FONDFAKTA
Startdatum 2012-01-31
Kategori Aktiefond, Sverige
Förvaltningsavgift, % 1,6%
Riskklass 6
Ansvarig förvaltare Viktor Henriksson
Fondbolag Carnegie Fonder AB
Kursnotering Dagligen
Registreringsland Sverige
Utdelning Nej
Bankgiro 828-0638
PPM-nummer 584 912
PLACERINGSINRIKTNING
Fonden är en aktiefond som huvudsakligen placerar i små
och medelstora företag upptagna till handel på den svenska
aktiemarknaden. Fonden har även möjlighet att placera upp
till tio procent i små och medelstora företag upptagna till
handel på de övriga nordiska aktiemarknaderna.
TOTALAVKASTNING
Period Till 2012-12-31
Ackumulerad från start 3,4
Genomsnitt från start 3,8
10 år ackumulerad –
10 år genomsnitt –
5 år ackumulerad –
5 år genomsnitt –
3 år ackumulerad –
3 år genomsnitt –
2 år ackumulerad –
2 år genomsnitt –
1 år –
RISKMÅTT
2012-12-31
Totalrisk, fond % Har inte funnits i två år.
AVGIFTER OCH KOSTNADER
2012-12-31
Årlig avgift, % 1,66
Förvaltningsavgift, % 1,60
Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 n a
Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 n a
Förvaltningsavgift/
genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,66
–50
1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på
månatlig insättning vid första dagen i respektive månad.
2002-12-31 2012-12-31
200
150
100
50
0
–50
2002-12-31 2012-12-31
Utveckling
Fonden startade den sista januari 2012. I samband
med starten fusionerades Carnegie Svea Aktiefond in
i fonden. Fusionen bidrog med ett kapital om 90 152
kkr. Carnegie Småbolagsfond steg fram till årsskiftet
med 3,4 procent.
Förvaltning
Under året har större nettoköp ägt rum i Loomis,
Balder, HiQ och och Hakon Invest.
Derivathandel med mera
Ingen handel med derivatinstrument har skett under
perioden. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna
i fonden har åtagandemetoden används som
riskbedömningsmetod.
Värdepappersinnehav
Fonden var vid periodens slut till 98,5 procent investerad
i aktier och 1,5 procent i likvida medel.
Loomis togs under året in som ett stort innehav.
Loomis har en låg värdering, en stark balansräkning,
en hög direktavkastning, en låg konjunkturkänslighet
samt en skicklig ledning, det vill säga precis ett
40
sådant bolag som passar oss som investerare. Loo-
20 mis har under året ytterligare förbättrat sin lönsamhet
och när den svenska konkurrenten Panaxia under
0
senare delen av året gick i konkurs förbättrades situa-
-20 tionen ytterligare. Det verkar alltså som att lönsamheten
i Sverige kan komma att förbättras ytterligare
-40
under 2013. Vi tror även att Loomis kan komma
att genomföra förvärv under 2013 då detta är en
ut talad del av ledningens fokus samtidigt som balansräkningen
är väldigt stark.
300 Vi investerade i Balder eftersom vi gjorde bedöm-
250 ning att aktien värderades med en stor substans­
200 60 rabatt, det vill säga aktien värderades långt under
150 fastigheternas bedömda marknadsvärde. Vi tycker
40
100 också att bolagets fastighetsbestånd är underskattat,
20 man har successivt avyttrat en del sämre hus
50
0
0
–50-20
2004-09-01 2012-12-31
-40
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2006
2007
2006
2007
sam tidigt som man har tillfört fina fastigheter i bra
lägen i Stockholm och Göteborg. Den stora an delen
bostadsfastigheter är också attraktiv. Bolagets vd,
Erik Selin, är skicklig.
HiQ är börsens bästa IT­konsult med en över lägsen
historik avseende lönsamhet och tillväxt. Vi gör
bedömningen att den goda utvecklingen kommer
att fortsätta. Bolaget är skuldfritt och har en väldigt
hög direktavkastning. Under året har avståndet
till konkurrenterna ökat, då flera andra konsultbolag
upp visat lönsamhetsproblem. Det stärker oss i vår
uppfattning att HiQ över tiden ska ha en premievärdering.
Hakon Invest står inför ett spännande 2013.
Majoritetsägaren i ICA, holländska Ahold, har aviserat
att man ska avveckla sitt ägande. Hakon Invest
äger resterande aktier i ICA och påverkas naturligtvis
av den väg Ahold väljer. Flera av alternativen
skulle kunna innebära att Hakon Invest blir en mer
ren odlad investering i ICA, vilket vi tror skulle vara
positivt för aktien. ICA har en väldigt stark utveckling
och är idag undervärderat i Hakon Invest.
40
Framtidsutsikter
Den globala tillväxten blir dämpad 2013 men ser
20
ändå ut att bli bättre än 2012. Europa är fortsatt i
recession 0 i skuldkrisens spår, men USA och Kina
ser ut att förbättras. Vi tror att skattehöjningar och
statliga -20 utgiftsminskningar är ofrånkomliga framöver
men att 2013 blir ännu ett år med extremt sti-
-40
mulativ penningpolitik samtidigt som finanspolitisk
åtstramning skjuts på framtiden. Det gör att aktier
ser ut att vara ett attraktivt tillgångsslag. Vår portfölj
består av aktier med låg konjunkturkänslighet och
hög direktavkastning, varför vi hyser god förhopp-
80
ning om positiv avkastning 2013. n
160 60
40
120 20
0
80
-20
-40
40
-60
0
200
UTVECKLING PER ÅR, %
150 4
100 3
50
2
0
1
–50
2004-04-06 0
2012-12-31
60
UTVECKLING, %
40
8
20
6
0
4
-20
2
-40
0
-60
–2
–4
–6
2012-01-31 150
2012-12-31
200 UTVECKLING Fonden startade 2012-01-31
400
50
150
Utveckling
Andelsvärde, kr
2003
–
2004
–
2005
30060
–
2006
–
2007
–
2008
–
2009
0
–
2010
–
2011
–
2012
103,41
100
Antal andelar, st – – 20040
– – – – -50–
– – 655 826
50
Fondförmögenhet, Mkr
Utdelning, kr/andel
Totalavkastning, %
–
–
–
–
–
–
–
10020
–
0 0 –
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
-100–
–
–
–
–
–
–
–
68
–
3,4
0
–50
2002-12-31 2012-12-31
–100-20
2002-12-31
-40
2012-12-31
40
500
2008
2009
2010
2008
10 CARNEGIE FONDER AB l 100
Helårsrapport 2012
60
40
2009
Fonden startade 2012-01-31.
2003 2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
2008
2008
2009
2009
2010
2011
2010
2011
2010
2012
Snitt/år
2011
2012
2011
2012
Snitt/år
2012
Snitt/år
Snitt/år
100
50
2003
2003
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2006
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2007
2008
2008
2008
2008
2009
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2010
2011
2011
2011
2011
2012
2012
2012
2012
Snitt/år
2002-12-31 2012-12-31
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år