HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

0
-20
-40
CARneGIe SweDISh eqUITy FUnD
2003
2004
2005
FONDFAKTA
Startdatum
Kategori
Förvaltningsavgift, %
1998-12-29
Aktiefond, Sverige
Utveckling
Swedish Equity steg med 16,3 procent. Nettoflödena
till fonden uppgick till plus 1,2 miljoner kronor. Fonden
har inte påverkats direkt av några valuta rörelser,
däremot drabbas den indirekt i den meningen att
flera innehav är exporterande bolag som i sin tur
till en femtedel av omsättningen med en stark balansräkning
och välskött organisation. Bolaget brukar
drabbas kortsiktigt negativt när konjunkturen faller
och arbetsmarknaden försämras eftersom inhyrd
personal oftast tillhör dem som får gå först. Men det
är också i det läget där Proffice ställer om genom
påverkas mycket av kronans utveckling, och kronan att skära i fasta kostnader och sedan vara beredda
rörde sig kraftigt under fjolåret.
att hjälpa företag när de sedan vill ta in arbetskraft.
Derivathandel med mera
Fonden har inte gjort några derivataffärer under året.
Förvaltning
Under året har större nettoköp skett i Duni, Holmen
och Proffice. Större försäljningar har skett i Astra
Zeneca, Electrolux och SCA.
Förra lågkonjunkturen klarade de galant och givet
den låga värderingen räcker det om bolaget har en
marginal på 3–4 procent för att aktien ska kunna
uppvärderas rejält. Det tror vi sker, väl medvetna om
att kommande två kvartal blir ganska svaga.
Nytt innehav är också Duni. Bolaget, som bland
annat tillverkar servetter, har en stark marknadsposition,
ett mycket bra kassaflöde och en urstark
Värdepappersinnehav
Börsåret 2012 blev lite förvånande. Det började
balansräkning. Visserligen är tillväxten svag, men vi
tror att bolaget lär tjäna kring 5–6 kronor per aktie
kommande år och dela ut 3,5 kr, vilket innebär en
starkt, blev sedan oroligt, starkt igen, oroligt och sen direktavkastning på 6 procent. Det räcker för oss.
starkt mot slutet. Eurokrisen och amerikanska skuldtaket
påverkade precis som under fjolåret humöret
liksom den kinesiska inbromsningen. Men nästan
samtliga stora börser steg kraftigt och uppgången på
exempelvis Stockholmsbörsen motsvarade i princip
nedgången året dessförinnan (!).
Trots att vinster och konjunktur försämrades. Varför?
Det korta svaret är förstås att marknaden tittar
framåt och det gjorde man 2011 genom att låta
börsen falla före vinsterna föll. Och under 2012 steg
börsen kraftigt för att man räknar med stora vinstökningar
2013.
ABB seglade återigen upp som en favorit. Bra
position i tillväxtmarknader, stark balansräkning och
en bra exponering mot energisektorn lockar oss och
när värderingen kom ner under året passade vi på
att köpa.
Framtidsutsikter
Marknaden räknar med att vinsterna för bolagen på
Stockholmsbörsen stiger 8–10 procent under 2013.
Vi är skeptiska. Centralbankerna har lugnat ner alla –
för nu i alla fall – och avvärjt eurokrisen och satt fart
på den amerikanska återhämtningen genom att hålla
För fondens del var tre lyckokast Investor, Elec- nere räntor tills arbetslösheten vänder ner. Räntorna
trolux och SCA. Samtliga tre omvärderas kraftigt och
noterade stora uppgångar. I Investor har vi i princip
kvar hela innehavet, vilket beror på att rabatten och
utdelningen fortfarande är hög, samt att portföljen –
med bland annat ABB, Ericsson och SEB – är attraktiv.
Electrolux sålde vi samtliga efter en stor uppgång
för länder som Italien och Spanien har därmed fallit
och riskaptiteten har återvänt. Det är nu helt uppenbart
att USA hoppas på inflation och Europa i alla
fall inte bekämpar den. Inflation är kanske enda sättet
att bli av med de stora skulder som finns i väst.
För skulderna är kvar. Räntorna må ha sjunkit,
och SCA halverade vi då merparten av omvärderingen
skett, men vi fortfarande ser en viss potential.
Några större köp under fjolåret som är värda att
kommentera: Bemanningsföretaget Proffice är marknadsledare
på den svenska marknaden och värderas
men skulderna finns där. Och det gör i sin tur att tillväxten
kommer att fortsätta vara låg under en ganska
lång period gissar vi. Bolagen kommer då inte heller
att kunna växa särskilt mycket även om exponering
mot Kina och Indien etcetera hjälper till. Givet att
omsättningen inte kan öka särskilt mycket och marginalerna
redan idag är på rekordnivåer har vi svårt att
se några större vinstökningar.
UTVECKLING PER ÅR, % UTVECKLING, %
Därmed inte sagt att börsen ska gå ner. Merparten
av våra innehav ger höga utdelningar och har därtill
starka balansräkningar som kan leda till förvärv och/
eller återköp av aktier. Och visst är det kittlande att
äga bolag som ger ordinarie utdelningar på dubbla
nivåerna av vad bolagen själva lånar till. n
1 Riskklass
Ansvarig förvaltare
Fondbolag
0,75
7
Simon Blecher
SEB Fund Services S.A.
Kursnotering Dagligen
Registreringsland Luxemburg
Utdelning Ja (B-andelar)
Bankgiro 5239-8427
PPM-nummer 386 581
1 Tillkommer resultatbaserad avgift om 20% av överavkastningen
de dagar fondens avkastning överstiger avkastningen för
dess jämförelseindex. För beräkning av den resultatbaserade
avgiften används Six Portfolio Return Index inkl. utdelning
PLACERINGSINRIKTNING
Fonden placerar i svenska aktier och övriga aktier noterade
på Stockholmsbörsen, utan begränsningar avseende företag
eller bransch. Fonden får även placera i räntebärande
värdepapper.
TOTALAVKASTNING
Period
Ackumulerad från start
Genomsnitt från start
10 år ackumulerad
10 år genomsnitt
5 år ackumulerad
5 år genomsnitt
3 år ackumulerad
3 år genomsnitt
2 år ackumulerad
2 år genomsnitt
1 år
Till 2012-12-31
59,4
3,4
145,1
9,4
12,5
2,4
18,9
5,9
0,2
0,1
16,3
RISKMÅTT
Mått
Totalrisk, fond, %
AVGIFTER OCH KOSTNADER
2012-12-31
17,9
Årlig avgift, %
Förvaltningsavgift, %
Förvaltningsavgift för 10 000 kr
2012-12-31
1,18
0,75
1 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad
68
1 80
40
60
40
20
0
-20
60
40
20
0
-20
-40
-60
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-40
4
3
2
60
40
20
0
-20
-40
30
20
10
0
-10
-20
-30
1
0
-60
-40
60
40
20
0
-20
-40
150
100
50
200 0
150 -50
100 -100
50
0
300
250
200
150
100
50
0
–50
2004-09-01 2012-12-31
–50
60
40
2002-12-31
100
2012-12-31
50
200
150 0
200
150
100
20
0
-20
-40 Förvaltningsavgift/
genomsnittlig fondförmögenhet, %
1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på
månatlig insättning vid första dagen i respektive månad
4,46
0,75
100
-50
50
0
–50
2002-12-31 2012-12-31
5
50
0
–50
2004-04-06 2012-12-31
4
500
60
40
200
150
3
2
400
300
20
0
-20
100
50
1
0
200
100
0
-40
0
–100
–50
2002-12-31 2012-12-31
2002-12-31
15
2012-12-31
2003
2004
2005
UTVECKLING
2006
2006
2007
2007
2008
2008
2009
2010
2009
2011
2010
2012
Snitt/år
2011
2012
Fonden startade 2012-01-31.
2003 2003
2003
2004
2004
2004
2005
2005
2005
2006
2006
2006
2007
2007
2007
2008
2008
2008
2009
2009
2009
2010
2010
2010
2011
2011
2011
2012
2012
2012
Snitt/år
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
0
-20
-40
10
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2004
2004
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2005
2005
2006
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2006
Utveckling
Andelsvärde, kr
2003
72,88
2004
83,08
2005
40
107,40
5
2006
140,91
2007
134,88
2008
85,48
2009
127,34 40
2010
151,04
2011
130,20
2012
151,39
Antal andelar, st
Fondförmögenhet, Mkr
Utdelning, kr/andel
Totalavkastning, %
706 663
51
–
18,0
729 626
61
–
14,0
728 584 20
78
– 0
29,3
20
0
-5
773 863
109
–
31,2
790 017
107
–
–4,5
775 040
66
–
–36,5
802 258
103
20
–
48,97
0
770 026
116
–
18,6
774 293
101
–
–13,8
780 138
118
–
16,3
2007
2007
2007
16 CARNEGIE FONDER AB l 40
–20
60
2002-12-31 2012-12-31
2007-09-28 2012-12-31
Helårsrapport 2012
250
2003
2004
2005
2006
2008
2008
2008
2007
2008
2008
2008
2009
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2008
2009
2009
2009
2010
2011
2011
2011
2010
2010
2010
2011
2012
2012
2012
2011
2011
2011
2012
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
2012
2012
2012
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
60
30
25
6
4
2
0
2003
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2006
2007
2006
2006
2007
2008
2009
2007
2008
2008
2009
2010
2011
2009
2010
2010
2011
2012
Snitt/år
2011
2012
2012
Snitt/år
Snitt/år