HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

More documents

Recommendations

Info

UTVeCKlInG FOnDeR OCh MARKnADeR Revansch för aktiefonder De stora problemen för världsekonomin är långt ifrån lösta. Men det kommer allt fler ljusglimtar att hänga upp ett positivt scenario på. Marknaden Sammantaget blev 2012 ett bra år för värdepappersmarknaderna. Aktiemarknaderna har, med några få undantag, utvecklats positivt. Samtidigt har tillväxtförväntningarna justerats ned i takt med att svag ekonomisk statistik från världens alla hörn publicerats. Sverige, som länge framstod som immunt mot problemen i omvärlden, kom också att se sin tillväxttakt sjunka betänkligt. Räntorna fortsätter att ligga på rekordlåga nivåer. Utvecklingen på det makroekonomiska planet överskuggade helt och hållet utvecklingen i enskilda företag. Störst betydelse har eurokrisen haft, men en dämpad tillväxt i Kina och en långsammare återhämtning i USA än förväntat har också bidragit till en allt dystrare konjunkturbild. I det perspektivet är aktiemarknadernas positiva utveckling något överraskande. Av de stora aktiemarknaderna har den amerikanska haft den bästa utvecklingen. En rimlig förklaring är att USA påverkas i mindre utsträckning av problemen i Europa och en lägre kinesisk tillväxt. Mot slutet av året ökade dock farhågorna för FONDUTVECKLING 2012, % 1 20 15 10 5 0 Carnegie Strategifond Carnegie Strategy Fund Carnegie Swedish Equity Fund Carnegie Sverige Select Carnegie Sverigefond Carnegie Afrikafond Carnegie Emerging Markets att politikerna inte skulle kunna hantera hotet om det så kallade budgetstupet på ett förnuftigt sätt. Utvecklingen på de europeiska aktiemarknaderna har generellt varit bland de svagare, men här är skillnaden stor mellan krisländerna i söder och marknaderna i norr, däribland Sverige, Danmark och Norge. Finland har dock tyngts av Nokias kollaps. Efter insatser från bland annat Europeiska Centralbanken ökade tilltron till euron och räntorna på krisländernas obligationer började sjunka. Det blev också startskottet för en återhämtning på dessa länders aktiemarknader. Tillväxtmarknader har också klarat sig hyggligt, med Brasilien som ett tydligt undantag. I takt med stigande råvarupriser har den brasilianska marknaden haft flera starka år. När nu konjunkturbilden grumlats och råvarupriserna i många fall har fallit har investerare sökt sig bort från den råvarutunga brasilianska aktiemarknaden. Den kinesiska marknaden utvecklades länge svagt beroende på en dämpad tillväxt i ekonomin och osäkerhet inför ledarskiftet i slutet av året. Under 1 Carnegie Småbolagsfond startades 2012-01-31 och ingår ej i sammanställningen. Carnegie Indienfond Carnegie Kinafond Carnegie Rysslandsfond Carnegie Corporate Bond Carnegie Likviditetsfond hösten kom dock signaler om en starkare ekonomi och aktiemarknaden svarade med kursuppgångar. I Indien fattades beslut om vissa avregleringar, vilket fick fart på aktiemarknaden. Den ryska marknaden hämmas av att Putin förefaller vara mer intresserad av sin egen makt än landets välstånd. Om nu den positiva utvecklingen på aktiemarknaderna signalerar bättre tider så ger utvecklingen på räntemarknaderna en dystrare bild. Från redan i utgångsläget rekordlåga räntor har utvecklingen fortsatt nedåt i till exempel Sverige, Tyskland och USA. Investerare är således beredda att låna ut till dessa stater utan någon ränta att tala om överhuvudtaget. Mot slutet av året började dock räntorna stiga. Intresset för företagsobligationer var mycket stort, både från investerare och emittenter. Denna finansieringsform förefaller nu ha slagit rot även i Sverige. En osäker aktiemarknad och bankernas behov att banta sina balansräkningar har bidragit till detta. Under årets första halvår förvärrades onekligen eurokrisen. Efter att det tidigare varit i sammanhanget relativt små ekonomier som haft stora problem att hantera sina skuldproblem hamnade även större länder som i synnerhet Spanien i en mer akut situation. Oron växte också för att Italien och även så småningom Frankrike kunde hamna i ett liknande läge. Marknaden kräver därför höga räntor för att låna ut till dessa länder, vilket i sin tur förvärrade läget. Politikerna tvingades, på skattebetalarnas bekostnad, från den ena räddningsmanövern till den andra. En positiv vändning kom under sommaren då ECB:s ordförande Mario Draghi deklarerade att euron skulle försvaras till vilket pris som helst. 4 CARNEGIE FONDER AB l Helårsrapport 2012 Carnegie Obligationsfond Carnegie Gorilla Carnegie Total
Euron har naturligtvis haft en svag +9,2 procent. Kinafonden gick länge utveckling under året. Kronan har även 15 stärkts mot andra stora valutor, till kräftgång men steg kraftigt under årets sista månader när goda tillväxtsiffror för exempel dollarn och pundet. den kinesiska ekonomin kunde presenteras. Rysslandsfonden steg initialt Fondernas utveckling kraftigt men i takt med att eurokrisen Spridningen i avkastning fonderna 10 blev allvarligare och oljepriset pressades emellan var ovanligt låg under 2012. Alla ned föll de ryska aktiekurserna. fonder kan peka på en positiv avkastning. Räntefonderna steg alla med Carnegie Aktiefonderna kan sägas ha tagit en viss Corporate Bond i topp med en uppgång revansch efter det bistra 2011. 5 Högst avkastning skapades i Carnegie på 11,6 procent. Beaktat risknivån är det en nära nog oslagbar avkastning. Sverige Select som steg med 18,3 pro Carnegie Likviditetsfonds uppgång om cent. Sverige Select har en betydligt mer 3,5 procent är mer blygsam, men faktum koncentrerad portfölj än traditionella är att vi har svårt att hitta någon liknande Sverigefonder och de enskilda aktievalen 0 USA LatinamerikaEuropa fond Ryssland som Asien presterat Japan Sydafrika bättre. får därmed större betydelse. Fonden var Det är värt att notera att utvecklingen också den av våra aktiefonder som Sverige i våra Östeuropa fonder mäts i svenska Australien kronor, klarade sig bäst under 2011. en valuta som stadigt stärkts under de Carnegie Strategifond har sedan april senaste åren. De fonder som investerar 2012 en något förändrad inriktning, vilket på utländska marknader har därför ofta kommer att innebära en lugnare och stabilare utveckling framöver. Huvud- gjort investeringar USA 7,2% som utvecklats bättre Latinamerika -0,4% i lokal valuta, Sverige men 11,8% efter omräkning till förklaringarna är att fonden tydligare än tidigare fokuserar på aktier med hög direktavkastning samt investerar en svenska Europa kronor ser 4,7% det inte lika bra ut. Ryssland 4,4% Det går Östeuropa att säkra valutorna, 7,0% men det är en kostsam Asien strategi som 11,7% påverkar avkast- försvarlig andel i företagsobligationer. Avkastningen för 2012 stannade på Japan 3,2% ningen negativt. Därför är det mycket Sydafrika 10,0% ovanligt Australien att aktiefonder 8,5% säkrar sina inves- 14,4 procent, vilket är mycket bra beaktat teringar valutamässigt. Det gäller både det relativt låga risktagandet. Nystartade våra och branschkollegornas fonder. Småbolagsfonden missade tyvärr Dessutom är det ju så att ibland är periodens bästa börsmånad, vilken var utvecklingen för kronan negativ och då januari. För perioden februaridecember gynnas fonder som investerar utomlands. blev avkastningen 3,4 procent, vilket är Under 2012 har kronan främst stärkts synnerligen konkurrenskraftigt i jämförelse med flertalet småbolagsfonder. gentemot dollarn och euron. Våra fonder som investerar på tillväxt- En framåtblick marknaderna kan också uppvisa tämligen Vid ingången av 2012 förutspådde vi en goda uppgångar. Carnegie Afrikafond återhämtning för aktiemarknaderna och och Carnegie Indienfond steg båda i synnerhet för tillväxtmarknaderna. De med 15,6 procent. De afrikanska aktie- sistnämndas högre tillväxt bedömdes marknaderna har en jämförelsevis låg vara en stor fördel, men de lågt ställda korrelation med utvecklingen på de förväntningarna innebar potential för västerländska marknaderna. Många aktiemarknaderna generellt. Utsikterna afrikanska ekonomier växer också mycket för räntemarknaden bedömde vi som snabbt, om än från en låg nivå. 2011 års sämre, speciellt för obligationsmark- förlorare, Carnegie Indienfond, kom naderna eftersom obligationsräntorna tillbaka i takt med marknaden. i utgångsläget var så låga. Vi var mer Carnegie Emerging Markets, som positiva till företagskrediter. investerar brett på tillväxtmarknaderna När vi nu gör bokslut kan det konsta- och därmed har en lägre risknivå än teras att vi på det stora hela var rätt ute. våra övriga tillväxtmarknadsfonder, steg Tillväxtmarknaderna sticker dock inte ut med 10,0 procent. Carnegie Kinafond på det sätt vi hoppades. Vi trodde främst och Carnegie Rysslandsfond hamnade på Afrika och Kina. Afrika ligger bra till, precis därunder, +9,6 procent respektive men uppgången i Kina dröjde till årets UTVeCKlInG FOnDeR OCh MARKnADeR UTVECKLING MARKNADER 2012 Källa: Bloomberg USA 7,2% Sverige 11,8% Östeuropa 7,0% Europa 4,7% Latinamerika –0,4% Sydafrika 10,0% VALUTAKURSER Valutor mot svenska kronan Land Valuta Ryssland 4,4% Asien 11,7% Kurs, kr 2012-12-31 Japan 3,2% Australien 8,5% Jmf, % 2011-12-31 Argentina ARS 1,3229 –17,2 Australien AUD 6,7529 –4,0 Brasilen BRL 3,1750 –14,0 15 Chile CLP 0,1358 2,5 Danmark DKK 1,1505 –4,1 EMU EUR 8,5828 –3,8 10 F. Arabemiraten AED 1,7706 –5,4 Filippinerna PHP 0,1580 0,6 Hong Kong 5 HKD 0,8391 –5,3 Indonesien IDR 0,0670 –11,8 Japan JPY 7,5065 –16,1 Kanada CAD 6,5374 –3,0 Kenya KES 0,0756 –11,1 Kuwait KWD 23,1130 –6,6 Malaysia MYR 2,1300 –2,0 Mexico MXN 0,5031 1,8 Nigeria NGN 0,0416 –1,9 Norge NOK 1,1700 1,5 Nya Zeeland NZD 5,3732 0,4 Peru PEN 2,5482 –0,4 Polen PLN 2,1035 5,1 Qatar QAR 1,7863 –5,6 Schweiz CHF 7,1102 –3,0 Storbritannien GBP 10,5642 –1,3 Sydafrika ZAR 0,7671 –9,8 Sydkorea KRW 0,0061 3,4 Taiwan TWD 0,2240 –1,4 Thailand THB 0,2126 –2,6 Tjeckien CZK 0,3422 –1,9 Turkiet TRY 3,6434 –0,1 Ungern HUF 0,0295 4,2 USA USD 6,5040 –5,6 0 USA Latinamerika Sverige Europa Ryssland Östeuropa AsienJapan Sydafrika Australien CARNEGIE FONDER AB l Helårsrapport 2012 5
Page 1 and 2: PRIVATBANK LEDARE HELÅRSRAPPORT 20
Page 3: ett förvånansvärt bra år 2012 m
Page 7 and 8: Våra fondförvaltare Hans Hedströ
Page 9 and 10: VÄRDEUTVECKLING 10 ÅR, PROCENT AN
Page 11 and 12: RESULTATRÄKNING Fonden startade 20
Page 13 and 14: RESULTATRÄKNING kkr 2011 2012 Int
Page 43 and 44: Sälja fonder Det finns två altern
Page 45 and 46: Fondernas beskattningsregler Sverig
Page 47 and 48: och politisk demokrati. Historiskt
Page 49 and 50: ORDlISTA OCh DeFInITIOneR Ordlista
Page 52: PRIVATBANK LEDARE CARNEGIE FONDER A

HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?