HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

Snitt/år
CARneGIe InDIenFOnD
FONDFAKTA
Startdatum 2004-08-30
Kategori Aktiefond Indien
Förvaltningsavgift, % 2,20
Riskklass 7
Ansvarig förvaltare Gunnar Påhlson
Fondbolag Carnegie Fonder AB
Kursnotering Dagligen
Registreringsland Sverige
Utdelning Nej
Bankgiro 5812-8125
PPM-nummer 505 586
PLACERINGSINRIKTNING
Carnegie Indienfond är en aktiefond som investerar i aktier
noterade på börserna i Indien. Fonden får också investera i
bolag som har en betydande del av sin verksamhet i Indien
men som finns noterade utanför Indien.
TOTALAVKASTNING
Period Till 2012-12-31
Ackumulerad från start 139,3
Genomsnitt från start 11,1
10 år ackumulerad –
10 år genomsnitt –
5 år ackumulerad –35,1
5 år genomsnitt –8,3
3 år ackumulerad –11,9
3 år genomsnitt –4,1
2 år ackumulerad –24,9
2 år genomsnitt –13,3
1 år 15,6
RISKMÅTT
Mått 2012-12-31
Totalrisk, fond, % 25,5
Utveckling
Fondens nettoflöden uppgick till plus 8 miljoner
kronor. Den indiska marknaden inledde året starkt.
Efter 18 månaders åtstramning signalerade Indiens
central ­ bank ändrad penningpolitik. Avtagande
BNP­tillväxt gjorde att man sänkte bankernas kassakrav
med 0,5 procent.
Regeringen vidtog åtgärder för att lösa tillgången
på kol till nya kraftverksinvesteringar. Detta ökade
intresset för bolag verksamma inom infrastruktur.
Efter att delstatsvalen i Uttar Pradesh och fyra andra
stater klarats av i mars, svalnade intresset och börsen
gick in i en konsolideringsperiod. Lägre inflation
under våren gav centralbanken utrymme att sänka
räntan med 0,5 procent. Avmattningen i ekonomin
fortsatte under sommaren. Politiska låsningar och
oförmåga för Kongresspartiets koalitionsregering
att fatta beslut om ekonomiska reformer och investeringar
gav ett svårt klimat för näringslivet. Under
första halvåret påverkade det både företagens investeringar
och hushållens konsumtion. Självförtroendet
för den indiska börsen återvände med besked i
september när den nya finansministern på mindre än
en vecka lanserade fyra viktiga ekonomiska reformer.
Priset på diesel höjdes med 10 procent. Avregleringar
öppnade dörren för utländska investerare i flera viktiga
branscher. Centralbanken sänkte sedan bankernas
kassakvot med 0,25 procent. Ett program för att
omstrukturera skuldbördan för de bolag som distribuerar
elkraft föreslogs också.
Företagens rapporter visade under hösten god
lönsamhetsutveckling, framför allt för bolag inom
konsumentvarusektorn och för de privata bankerna.
Statliga banker och telekommunikationsbolagen rapporterade
en svagare utveckling. Regeringen har för
avsikt att lansera fler reformer under 2013. En nationell
momssats 12 och avskaffande av regionala tullhinder
samt ett förslag till hur landtillgångar ska förvärvas
10
och fördelas i framtiden, är de viktigaste reformerna.
8
Man överväger också att ersätta bränslesubventionerna
med 6 ett kontantbidrag till låginkomsttagare, vilket
kommer 4 att ge stora besparingar för staten.
Inflationen 2 kom ned till 7,2 procent i november,
vilket kan 0 ge utrymme för lägre räntor framöver.
Derivathandel med mera
Ingen handel med derivatinstrument har skett under
perioden. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna
i fonden har åtagandemetoden används som
riskbedömningsmetod.
Förvaltning
Fonden hade vid årsskiftet en relativt sett större
exponering mot banker, råvarubolag, fordonsindustri
samt mot konsumentvaror och hälsovård.
Fondens investeringar i energi, kraftverk och teknologi
utgjorde en relativt sett lägre andel av portföljen.
Fondens strategi bygger på långsiktiga teman
som utbyggnad av landets infrastruktur, ökning av
inhemsk konsumtion såväl av fordon som av dagligvaror
samt ökande efterfrågan av hälsovård.
Under första kvartalet ökades exponeringen
mot banker när det stod klart att åtstramningspolitiken
var över. Innehaven i verkstadsbolag ökades
genom köp av Larsen & Toubro. Under andra
kvartalet investerade fonden i Bosch, Jubilant Foodworks
och Hindustan Unilever. Under det tredje
kvartalet avyttrades innehaven i Opto Circuits och
Bharti Airtel. Defensiva konsumentvarubolag som
ITC, Hindustan Unilever och Sun Pharmaceuticals
reducerades till förmån för de cykliska innehaven i
Mahindra & Mahindra samt Tata Motors. Det fjärde
kvartalet ökades innehavet i banker genom köp av
HDFC Corp och Icici Bank. Fonden investerade
också i HCL Technologies, Maruti Suzuki India och
i Cipla. Fonden steg i värde med 15,6 procent under
året, uttryckt i kronor. Valutan inverkade negativt på
avkastningen i och med att Indiska valutan sjönk i
värde med 8,1 procent.
26 CARNEGIE FONDER AB l AVGIFTER OCH KOSTNADER
Årlig avgift, %
Förvaltningsavgift, %
Förvaltningsavgift för 10 000 kr
2012-12-31
2,21
2,20
Framtidsutsikter
Vi tror att den indiska ekonomin mjuklandar med en
tillväxt på 5,5–6 procent och att tillväxten återhämtar
sig 2013–14. Inflationen sjunker framöver, vilket
ger utrymme för centralbanken att sänka räntorna.
Reformagendan kommer att inverka positivt för att
få igång investeringar inom industrin och för
infrastruktursektorn. Vinstutvecklingen i företagen
ser, trots marginalpress, god ut med en förväntad
ökning på 10–15 procent under 2012–2013, vilket
motiverar börsens värdering på längre sikt.
Vi förväntar oss att företagens lönsamhet kommer
att öka det närmaste året. Värderingen befinner sig
under marknadens historiska genomsnitt med ett PEtal
på 12–13 för nästa år.
Kongresspartiets nya politiska plattform och den
nya finansministerns initiativ innebär klart bättre förutsättningar
att kunna driva igenom nödvändiga ekonomiska
reformer.
Detta ökar förtroendet både för regeringen och
för ekonomins utveckling framöver. n
UTVECKLING
Utveckling
Andelsvärde, kr
Antal andelar, st
Fondförmögenhet, Mkr
Utdelning, kr/andel
Totalavkastning, %
2003
–
–
–
–
–
2004
114,50
303 737
35
–
14,5
2005 2006
191,21 229,38
2 646 663 4 945 620
506 1 134
– –
67,0 19,8
2007
369,00
5 591 670
2 063
–
61,0
2008
162,84
4 959 465
808
9,15
–54,3
2009
253,51
5 696 695
1 444
4,96
60,8
2010 2011 2012
297,36 193,30 222,36
5 568 856 4 111 729 4 121 251
1 656 795 916
– – 1,11
17,3 –35,0 15,6
Helårsrapport 2012
1 179,00
Förvaltningsavgift för 100 kr/månad1 40
20
Förvaltningsavgift/
0
genomsnittlig fondförmögenhet, %
-20
1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på
månatlig insättning vid första dagen i respektive månad
-40
13,25
2,20
UTVECKLING PER ÅR, % UTVECKLING, %
200
150
100
50
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
300
250
200
150
100
50
0
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
160
120
80
40
0
–50
–50
2004-09-01 2012-12-31 0
2002-12-31 2012-12-31
2002-12-31 2012-12-31
60
30
40
200
20
150
0
100 -20
-40
50
-60
0
–50
2002-12-31
150
2012-12-31
200 20
150 10
0
100 -10
-20
50 -30
-40
0
–50
2004-04-06 2012-12-31
8
6
4
2
0
–2
–4
–6
100
2012-01-31 2012-12-31
500
2003
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2006
2006
2007
2006
2007
2007
2008
2008
2008
2009
2009
2010
2009
2010
2010
2011
2011
2011
2012
2012
2012
Snitt/år
Snitt/år
Snitt/år
2003
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2004
2005
2006
2007
2006
2006
2007
2008
2009
2007
2008
2008
2009
2010
2011
2009
2010
2010
2011
2012
Snitt/år
2011
2012
2012
Snitt/år
Snitt/år