HELÅRSRAPPORT 2012 - Carnegie

Snitt/år
200
150
100
50
0
CARneGIe CORPORATe BOnD
FONDFAKTA
Startdatum 1990-10-01
Kategori Räntefond, Sverige
Förvaltningsavgift, % 0,95
Riskklass 2
Ansvarig förvaltare Stefan Ericson
Fondbolag SEB Fund Services S.A.
Kursnotering Dagligen
Registreringsland Luxemburg
Utdelning Ja (D-klassen)
Bankgiro 5001-9496
PPM-nummer 537639
PLACERINGSINRIKTNING
Fonden placerar framför allt i räntebärande värdepapper
bland annat företagsobligationer emitterade av svenska och
nordiska företag. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid
på cirka 3–5 år, vilken dock kan vara längre.
TOTALAVKASTNING
Period
–50
2002-12-31 Ackumulerad från start
Till 2012-12-31
2012-12-31 254,9
Genomsnitt från start 5,7
10 år ackumulerad 56,0
200
10 år genomsnitt
5 år ackumulerad
4,6
42,3
150
5 år genomsnitt
3 år ackumulerad
7,3
24,3
100
3 år genomsnitt
2 år ackumulerad
7,5
15,3
50
0
2 år genomsnitt
1 år
RISKMÅTT
7,4
11,6
–50 Mått
2002-12-31
Totalrisk, fond, %
2012-12-31
2012-12-31
3,1
Duration, år
Kursrisk, %
4,7
200
150
100
50
40
20
0
AVGIFTER OCH KOSTNADER
2012-12-31
Årlig avgift, % 1,19
Förvaltningsavgift, % 0,95
Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 94
Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 6,02
Förvaltningsavgift/
genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,92
1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på
månatlig insättning vid första dagen i respektive månad
2002-12-31 2012-12-31
UTVECKLING PER ÅR, % UTVECKLING, %
12
10
8
6
4
Utveckling
Fonden steg 11,6 procent under 2012, första halvåret
5,3 procent och andra halvåret 6,3 procent. Nettoflödet
för fonden var ett positivt flöde på 3,2 miljarder
kronor. Förvaltat kapital slutade på 5 833 miljoner
kronor. Huvuddelen av den positiva avkastningsutvecklingen
kom från en kraftig förbättring i kreditspread,
alltså ränteskillnaden mellan företagsobligatio-
300 ner och stats papper. Denna skillnad minskade kraftigt
250 under hela året, främst sista halvåret, vilket gav en
200 ökning i marknadsvärdet på obligationsinnehaven.
Förutom det så sjönk både korta och långa räntor.
150
Valutaexponeringen är säkrad genom terminer och
100
swappar och därför hade valutarörelser liten påverkan
på 50 resultatet.
0 2012 var med de flesta mått mätt ett rekordår för
–50
företagsobligationer. Globala räddningspaket av ECB,
Federal 2004-09-01 Reserve och Bank of Japan har översväm-
2012-12-31
mat marknaden med likviditet. Flera större strukturella
problem sköts åt sidan och fokus hamnade på att
säkra Europas banksystem. Draghi och ECB beslu-
200
tade sig i juni för att i princip ge obegränsat stöd till
150 bankmarknaden. Slakten på sydeuropeiska stats papper
stannade av och kreditspreadarna började minska.
100 Vi fick en positiv spiral där förtroendet för marknaden
ökade successivt och fortsatte under sista halv-
50
året. Företags obligationsmarknaden, särskilt i Sverige,
0 var redo att utvecklas. Företagsobligationer har
varit underutvecklade i Sverige och en större bärkraf-
–50
tig 2004-04-06 marknad hade hittills aldrig utvecklats. Regleringar
2012-12-31
från flera håll, inflöden till fonder, och bolagens diversifieringsstrategier
skapade en grogrund för kraftig
tillväxt. Emissioner av svenska företag i kronor nådde
500 rekordnoteringen 67 miljarder, tre gånger så mycket
400 som för tre år sedan. Företag som Tele2, Getinge och
SOBI utfärdade obligationer för första gången. Den
300
handlade volymen har ökat globalt till cirka 17 miljar-
200 der dollar per dag. En lägre andel företagsobligatio-
100 ner ägs av hedgefonder, vilket har bidragit till att belåningsgraden
i marknaden är mycket lägre än förr.
0
Allt detta i kombination har resulterat i ett
–100 rekordår vad gäller avkastning och emissionsaktivitet.
2002-12-31 2012-12-31
Vi har fortfarande stora problem i hela västvärlden
som vi bara lagt åt sidan eller skjutit framåt. Centralbanker
har gett sig in på ett stimulansexperiment
som saknar motstycke i världshistorien.
Fonden är exponerad mot flera företag i oljeservicesektorn
i Norge och globalt. Hela denna sektor,
och våra innehav, är exponerade mot pris nivån
och volatiliteten på oljepriset. En räntefond som
denna har förstås också exponering mot absolutnivåerna
för såväl korta som långa räntor.
Kreditspreadar skiftar också oftast när det är en
generell 160 oro i finansmarknaden, vilket är en risk som
fonden bär.
120
Derivathandel med mera
80
Fonden köper obligationer utgivna i utländska valutor.
40 För att skydda fondandelsägarna mot valutarörelser,
valutasäkrar fonden sina positioner. Vidare
använder 0 fonden derivat i sin placeringsfilosofi, dels
för att erhålla eller skydda kreditexponering men
2002-12-31 2012-12-31
också för att minska eller öka räntedurationen. Fonden
har under 2012 utnyttjat denna möjlighet.
Förvaltning
8
Fonden investerar i nordiska och nordiskrelaterade
6
företagsobligationer. Under 2012 lämnade förvaltare
Peter 4Werleus
Carnegie. Stefan Ericson tog över rollen
som 2 huvudförvaltare och en assisterande portföljförvaltare
0 har anställts, som börjar i februari 2013.
–2
Värdepappersinnehav
–4
Landexponering var 36 procent Sverige, 23 procent
–6
Norge, 2012-01-31 15 procent Finland, 4 procent Danmark, 2012-12-31
15 procent nordiska banker och 7 procent andra länder.
Fondens ränteduration, räknat fram till lösen,
var cirka 2 år och genomsnittlig förfallotid var cirka
4 år. Likviditeten var 3 procent. Sektorfördelningen
är bred.
Framtidsutsikter
Ett stort ekonomiskt experiment pågår globalt. Följderna
och konsekvenserna är väldigt osäkra. Banksystemet
måste snart stå på egna ben. Alla dessa
framtida händelser kommer att leda till fortsatt volatilitet.
Trots dessa dystra utsikter så verkar det som
om det finns en vilja politiskt och inom marknaden
till att hitta en bättre väg framåt. Förändringsviljan är
större än tidigare år. När det gäller Norden är vi fortsatt
positiva till förutsättningarna. Beredskapen för
ett sämre ekonomiskt utfall är god. Banksektorn är i
gott skick i de flesta nordiska länder, och staterna har
låg skuldsättning. Bankernas nya regler och dyrare
finansiering borgar för nya emittenter vars obligationer
borde ge bra avkastning jämfört med statsobligationer.
Trenden att obligationer för företagen ersätter
bankfinansiering har bara börjat. n
UTVECKLING
Utveckling
Andelsvärde, kr Klass A
Antal andelar, st Klass A
Andelsvärde, klass B
Antal andelar, st Klass B
Andelsvärde, kr Klass D
Antal andelar, st Klass D
Fondförmögenhet, Mkr
Utdelning, kr/andel
2003
233,47
442 502
–
–
–
–
103
2004
238,17
441 440
–
–
–
–
105
2005 2006
240,70 243,37
411 243 198 976
– –
– –
– –
– –
99 48
2007
249,43
160 039
–
–
–
–
40
2008
267,29
163 834
–
–
–
–
44
2009
285,58
1 966 647
–
–
–
–
562
2010
307,81
3 827 479
–
–
102,64
733 499
1 253
2011
318,08
6 227 904
–
–
102,30
1 766 865
2 162
2012
354,89
14 261 900
102,27
1 741 391
110,13
5 179 050
5 840
1 20
2
0
0
40
–20
60
2002-12-31 2012-12-31
2007-09-28 2012-12-31
40
250
30
200 20
10
150
0
100 -10
-20
50 -30
0
-40
Totalavkastning, %
–50
1
2002-12-31
Avser utdelning i D-klassen.
–
2,6
–
2,0
2012-12-31
30
25
20
15
10
5
0
– –
–5 1,1 1,1
2002-12-31
–
2,5
–
7,2
2012-12-31
–
6,8
3,00
7,8
4,08
3,3
4,16
11,6
40
20
0
–50
2003
2003
2004
2005
2004
2005
2006
2007
2006
2008
2009
2007
2008
2010
2011
2009
2010
2012
Snitt/år
2011
2012
Snitt/år
60
40
20
60
32 CARNEGIE FONDER AB l 30
20
10
40
Helårsrapport 2012
0
-10
20