PROSPEKT EMISYJNY - Elektrotim S.A.

Czynniki Ryzyka
CZYNNIKI RYZYKA
1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim Emitent prowadzi działalność
1.1. Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną
Sytuacja finansowa Emitenta jest uzależniona od sytuacji makroekonomicznej Polski.
Bezpośredni i pośredni wpływ na wyniki finansowe uzyskane przez Emitenta mają m.in.: dynamika wzrostu
PKB, inflacja, polityka monetarna i podatkowa państwa, poziom inwestycji przedsiębiorstw, wysokość dochodów
gospodarstw domowych oraz wysokość popytu konsumpcyjnego.
Zarówno wyżej wymienione czynniki jak i kierunek oraz poziom ich zmian, mają wpływ na realizację założonych
przez Emitenta celów.
Obecna dobra koniunktura gospodarcza kraju sprzyja inwestycjom przedsiębiorstw, wzrostowi zamożności
społeczeństwa, a tym samym wzrostowi popytu na produkty inwestycyjne, w tym również na instalacje elektryczne
i systemy automatyki.
Istnieje jednak ryzyko, że w przypadku pogorszenia się w przyszłości tempa rozwoju gospodarczego, lub
zastosowania instrumentów kształtowania polityki gospodarczej państwa polskiego negatywnie wpływających
na pozycję rynkową Emitenta, nastąpić może spadek poziomu popytu, a tym samym pogorszenie się wyników
finansowych Emitenta.
1.2. Ryzyko związane z otoczeniem prawnym
Uregulowania prawne nie są w Polsce stabilne i ulegają częstym zmianom. Przepisy prawne mogące mieć
wpływ na prowadzenie działalności gospodarczej przez Emitenta, które w ostatnich latach ulegają częstym
zmianom, to przede wszystkim: prawo podatkowe, prawo zamówień publicznych, prawo budowlane, prawo
pracy i ubezpieczeń społecznych, prawo handlowe oraz prawo dotyczące publicznego obrotu papierami wartościowymi.
Każdorazowa zmiana przepisów może przyczynić się do podniesienia poziomu kosztów działalności Emitenta
oraz wpłynąć na jego wyniki finansowe. Taki stan rzeczy nie sprzyja prawidłowej ocenie przyszłych zdarzeń
i opracowaniu strategii na dłuższy okres.
1.3. Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami przepisów podatkowych i różnicami w ich
interpretacji
Jednym z istotniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na działalność emitenta, mogą być zmiany systemu
podatkowego oraz zmiany przepisów podatkowych. Ponadto wiele z obecnie obowiązujących przepisów
podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni,
co może powodować odmienną ich interpretację przez Emitenta i przez organy skarbowe. W związku
z rozbieżnymi interpretacjami przepisów podatkowych w przypadku spółki z obszaru Polski zachodzi większe
ryzyko niż w przypadku spółki działającej w bardziej stabilnych systemach podatkowych. Działalność spółki i jej
ujęcie podatkowe w deklaracjach i zeznaniach podatkowych mogą zostać uznane przez organy podatkowe za
niezgodne z przepisami podatkowymi. W przypadku przyjęcia przez organy podatkowe interpretacji przepisów
podatkowych odmiennej od będącej podstawą wyliczenia zobowiązania podatkowego przez Emitenta, sytuacja
ta może mieć istotny wpływ na działalność Emitenta, jego sytuację finansową i perspektywy rozwoju.
2. Czynniki ryzyka związane bezpośrednio z działalnością Emitenta
2.1. Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców
W opinii Zarządu Emitenta, wg stanu na dzień 31.12.2006 r., występuje ryzyko uzależnienia się od dwóch
dostawców: TIM S.A. i Schneider Electric Polska Sp. z o.o. Może to skutkować wzrostem cen materiałów
16
Prospekt Emisyjny Akcji ELEKTROTIM S.A.