PROSPEKT EMISYJNY - Elektrotim S.A.

Dokument Rejestracyjny
możliwości wykorzystania ich do produkcji, co w konsekwencji powoduje, że na materiały nie wykazujące
ruchu dokonywane są odpisy aktualizujące zgodnie z zasadami przyjętymi przez Emitenta. Również tendencję
spadkową w latach 2003-2005 odnotowuje wskaźnik rotacji zapasów ogółem. Decydujący wpływ na wartość
tego wskaźnika ma wielkość produkcji w toku oraz wielkość zapasów materiałów. Z uwagi na fakt iż wzrost
wartości zapasów ogółem w latach 2003-2005 wykazywał niższą dynamikę niż wzrost sprzedaży wskaźnik ten
wykazuje w latach 2003-2005 tendencję spadkową.
Tabela. Wskaźniki aktywności (w dniach) Emitenta
31.12.2005 31.12.2004 31.12.2003
Rotacja należności 70 57 106
Rotacja zobowiązań ogółem 71 70 100
Rotacja zobowiązań krótkoterminowych 63 68 93
Rotacja zapasów (tylko materiały) 5 6 13
Rotacja zapasów ogółem 22 23 46
Algorytm wyliczenia wskaźników aktywności
Wskaźnik rotacji należności = średni stan należności krótkoterminowych z czterech kwartałów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zobowiązań ogółem = średni stan zobowiązań ogółem z czterech kwartałów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zobowiązań krótkoterminowych = średni stan zobowiązań krótkoterminowych z czterech kwartałów/sprzedaż netto ×
liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji materiałów = średni stan materiałów z czterech kwartałów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zapasów = średni stan zapasów z czterech kwartałów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźniki rotacji wyliczone na podstawie sprawozdań śródrocznych przyjmują porównywalne wartości. Wyjątek
stanowią wskaźniki wyliczone na dzień 30.06.2005 r., które są wyższe w porównaniu ze wskaźnikami
dotyczącymi pozostałych okresów. Powodem tego było uzyskanie przez spółkę znacznej części przychodów
pierwszego półrocza w miesiącu czerwcu powodując tym samym wzrost należności i zobowiązań. Ponadto
w analizowanych okresie wskaźniki rotacji należności są nieco niższe od wskaźników rotacji zobowiązań co
potwierdza, iż spółka finansuje należności zobowiązaniami.
Tabela. Wskaźniki aktywności (w dniach) Emitenta
30.09.2006 30.09.2005 30.06.2006 30.06.2005
Rotacja należności 77 78 78 90
Rotacja zobowiązań ogółem 80 83 79 99
Rotacja zobowiązań krótkoterminowych 75 74 72 85
Rotacja zapasów (materiały) 4 7 6 12
Rotacja zapasów ogółem 22 30 26 48
Algorytm wyliczenia wskaźników aktywności
Wskaźnik rotacji należności = średni stan należności krótkoterminowych/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zobowiązań ogółem = średni stan zobowiązań ogółem/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zobowiązań krótkoterminowych = średni stan zobowiązań krótkoterminowych/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji materiałów = średni stan materiałów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Wskaźnik rotacji zapasów = średni stan zapasów/sprzedaż netto × liczba dni w badanym okresie
Średnie stany poszczególnych pozycji bilansowych wyliczono jako iloraz sumy wartości tych pozycji na koniec każdego
kwartału analizowanego okresu oraz liczby kwartałów w tym okresie
9.2. Wynik operacyjny
W latach 2004 i 2005 spółka systematycznie zwiększała wartość przychodów ze sprzedaży. Ponadto spółka
konsekwentnie realizowała strategię dzięki, której uzyskiwała coraz wyższą rentowność sprzedaży. W latach
2004-2005 r. Emitent pozyskiwał kontrakty o poziomie rentowności pozwalającym realizować cel strategiczny
spółki dążąc jednocześnie do dywersyfikacji produktów i klientów. Realizacja powyższej strategii
pozwoliła w latach 2004-2005 osiągnąć dużo wyższą dynamikę zysku brutto ze sprzedaży w porównaniu
z dynamiką przychodów ze sprzedaży w tym okresie. Odmienny od roku 2004 i 2005 był pod względem
osiągniętych przez spółkę wyników finansowych rok 2003, w którym spółka odnotowała najniższą sprzedaż
w okresie 2003-2005 oraz z uwagi na niską rentowność realizowanych kontraktów uzyskała najniższy zysk
brutto ze sprzedaży.
Prospekt Emisyjny Akcji ELEKTROTIM S.A.
67