Ministarstvo finansija Crne Gore Oktobar ... - Vlada Crne Gore

g oktobar - decembar 2009. g Bilten Mi nis tar stva fi nan si ja Cr ne Go reKreditne rejting agencije- procjena country risk-a(rizika država)UvodKredibilitet u međunarodnom poslov anju, pored pravnih lica, imaju i države,koje se na tržištu finansijskihinstrumenata javljaju kao nezavisnisubjekti, na strani kreditora ili dužnika.Međunarodne finansijske institucije, kaoi menadžmenti najvećih svjetskih banaka,dobro su upoznati sa rizikom korporacija,ali usljed brojnih „bolnih“ iskustava,bivaju zainteresovani i za rizik drugihsvojih klijenata, stoga i rizik država. Ume đunarodnim dužničko-povjerilačkimodnosima, mišljenje o sigurnosti državakao dužnika, u pogledu nemogućnostibankrota istih, nije više čvrsto zastupljeno,kao što je to bilo u godinama prijedužničkih kriza. Zapravo brojne krize iotežano finansiranje duga država dovelisu do bankrota gigante bankarskog sektora i prouzrokovali da banke, ali i svidrugi investitori nađu način na koji ćeutvrditi limite za kreditiranje zemalja.Co untry risk, odnosno rizik zemlje upogledu stranih ulaganja predstavljarizik investitora prilikom ulaganja kapitalau određenu zemlju. Ocjena countryrisk-a posebno je značajna za straneinvestitore u godinama ekspanzivnogkretanja kapitala. Procjena rizika zemljeutemeljena je političkim i ekonomskimodlikama određene zemlje. Političkeoko lnosti mogu izazvati neizvjesnost upogledu vraćanja zajma, dok ekonomskeprilike jedne zemlje utiču na nespospobnostvraćanja kredita. Procjenarizika zemlje ima za cilj utvrđivanje svihfaktora koji mogu prouzrokovati ometanoizmirenje obaveza prema kreditoru uJelena Vojinovićpogledu vraćanja glavnice, kao i kamatapo osnovu duga.Kreditne rejting agencijeUvažavajući značaj pouzdanih informacijao političkim i ekonomskim prilikamau jednoj zemlji, pojavile su se institucijekoje, između ostalog, rade i procjenucountry risk-a. Najznačajnije institucijei sa najviše kredibiliteta na globalnomnivou su: Standard and Poor’s, Moody’sInvestor Service i Fitch Ratings. Sve triorganizacije imaju centalne jedinice uNjujorku i mnoštvo kancelarija širom svijetasa analitičarima koji vrše procjenurizika zemalja na osnovu angažmana popozivu vlade te zemlje.Sa iskustvom koje se temelji na 150godina rada, Standard and Poor’s je organizacijakoja danas vrši procjenu kreditnogrejtinga 123 zemlje, odnosnonacionalne vlade. U poređenju sa drugiminstitucijama, ova agencija pok rivanajveći broj zemalja našeg regiona.Kreditna rejting agencija Moody’s vr šiprocjenu kreditnog rejtinga u cilju zaštiteučesnika na finansijskom tržištupružajući informacije investitorima počevod 1909. godine. Fitch je, takođe, jednaod najznačajnijih institucija sa dugom istorijomkoja prati rizik svih učesnika nameđunarodnom finansijskom tržištu, pastoga i rizik preko 100 država svijeta.Navedene kreditne rejting agencijevrše procjenu makroekonomskog okviradržave i najmanje dva puta godišnje vršereviziju ocjene po osnovu posjete zemljii brojnih sastanaka sa predstavnicimavladinih tijela, nezavisnih regulatora ipri vatnih kompanija. Ocjene date naos novu nepristrasnog pristupa, odrazsu političkih prilika i ekonomske situacijeu posmatranoj zemlji i ujedno ubliskoj sprezi sa svim faktorima koji suod značaja za održivo vođenje fiskalnei monetarne politike, rast ekonomije istanje u ključnim privrednim sektorima.Prilikom izrade ocjena posebno se uzimajuu obzir sljedeći parametri: stabilnostjavnih finansija, nivo javnog duga,spoljno-trgovinska razmjena, stabilnostbankarskog sektora, osjetljivost cjelokupneprivrede na turbulentna kretanja.U zemljama u razvoju, koje su posljednjihgodina imale visoke stope ekonomskograsta, ocjena rizika zemlje tijesno je15