Ministarstvo finansija Crne Gore Oktobar ... - Vlada Crne Gore

g oktobar - decembar 2009. g Bilten Mi nis tar stva fi nan si ja Cr ne Go reUvažavajući značaj kreditnih rejting agencija u pogledu obezbjeđivanja pouzdanih informacija za investitore, ove institucije seposljednjih godina suočavaju sa brojnim kritikama. Aktuelna finansijkska kriza ukazala je na osjetljivosti globalnog tržišta i otkrilabrojne rizike koji se kriju u pozadini različitih vidova investicija. Ove investicione mogućnosti u godinama prije krize, agencije suprocijenjivale kao stabilne, bezrizične i pouzdane, a, zapravo, dovele su do velikih gubitaka brojne vlasnike kapitala. Špekulativneradnje i nepouzdane ocjene rizika, ostavile su bolne posljedice na igrače u finansijskim utakmicama, kao i dovele u pitanje kredibilitetrejting agencija. Da li nemogućnost da predvide špekulativne namjere brojnih učesnika na finansijskom tržištu, može bitireducirana ostaje da se vidi u godinama koje donose nove izazove i rizike. Jedno je sigurno povjerenje u kreditne rejting agencijeza visi od pouzdanosti njihovih ocjena, nepristrasnosti analize podataka i sprečavanja svih vidova lobiranja i konflikta interesa.Kako bi se izbjegle bolne posljedice nepouzdanih informacija i zaštitili investitori, kreditne rejting agencije moraće da preuzmuodgovornost za objavljene podatke i snose posljedice vjerodostojnosti svojih ocjena.Procjena country risk-a za zemlje regionaOcjene kreditnih rejting agencija odražavaju sigurnost zemalja našeg regiona u pogledu rizika za investiranje, odnosno rizikaizmirenja obaveza po osnovu stranog javnog duga. Imajući u vidu istorijsku pozadinu, koja asocira na nestabilnost ovog regiona,procjena rizika za investitore ne oslikva samo privredne, već u značajnoj mjeri i političke prilike zemalja zapadnog Balkana. Oveocjene koriste finansijske institucije, privatne banke i drugi kreditori na međunarodnom tržištu i pouzdan su izvor informacijaprilikom investiranja u zemlje našeg regiona. Dugoročni kreditni rejting ukazuje na rizik od negativnih ekonomskih kretanja, prijesvega, od zaustavljenog privrednog rasta, smanjenog priliva stranih investicija i postojanja velikog spoljnog deficita. Sljedeća tabeladaje ocjena country risk-a za Crnu Goru i zemlje regiona, objavljene od institucija na osnovu poslednjih analiza.Tabela 2. Kreditni rejting zemalja zapadnog BalkanaZemlja S&P Moody’s FitchHrvatska BBB Baa3 BBB-Crna Gora BB+ Ba3Makedonija BB+ BB+Srbija BB BB-AlbanijaBosna i Hercegovina B+ B2U pogledu sigurnosti zemlje najviši rang ima Hrvatska, sa ocjenom koja oslikava povoljne ekonomske prilike i stabilnu političkusituaciju. Slijede je Crna Gora i Makedonija sa ocjenama koje pokazuju sigurne zemlje, ali sa osjetljivom ekonomijom, zavisnomod brojnih faktora, ali i snažnom motivacijom za dalje reforme u cilju pristupanja Evropskoj uniji. Dalje slijedi Srbija, kojoj je kreditnarejting agencija Standard and Poor’s u poslednjem izvještaju, objavljenom početkom ovog mjeseca, povećala kreditni rejtingasa BB- na BB. Albanija je od svih zemalja regiona posljednja pristupala ocjeni kreditnog rejtinga, prvi put 2007. godine i sada je,po ocjeni Moody’s-a,samo stepenicu ispred Bosne i Hercegovine sa niskom sigurnošću zemlje.* * *Uvažavajući nestabilne ekonomske prilike današnjice, u svim zemljama svijeta može se konstatovati povećani rizik za ulaganje,a posebno u tranzicionim ekonomijama. Same zemlje različito reaguju na ocjene kreditnih rejting institucija, ali činjenicada se rejting radi na osnovu poziva nacionalne vlade, ukazuje na nepristrasan prilaz. Moguće je da pojedine vlade ne priznaju oveocjene, cijeneći ih kao neopravdane ili pak rigorozne, dok je u međunarodnim odnosima ova ocjena, zasigurno, pasoš zemlje zaulazak na međunarodno finansijsko tržište. Takođe, ovo je lični karton po osnovu kojeg se zemljama određuju pravila igre, kakou pogledu pristupa, tako i uslova obezbjeđivanja inostranih izvora finansiranja. Ocjene rizika zemlje koje rade ove institucije, najčešćisu izvor informacija za vlasnike kapitala koji biraju zemlju za investiranje, dok okreću globus u kancelariji na vrhu neke odnajljepših višespratnica iz centra svjetskih metropola. Nije potrebno prelaziti kontinente i vršiti sopstvene procjene rizika odabranezemlje, kao ni utvrđivati geografske koordinate, procjenjivati političko uređenje vlasti, kao ni proučavati kvalitet odnosa sazemljama u susjedstvu, ocjena rizika zemlje objediniće sve faktore koji su potrebni investitoru da uloži milijarde svog novca une poznatu zemlju, a da pri tome može mirno zaspati naredne noći.B1Jelena Vojinović,samostalni savjetnik III17