Jahresabschluss der Investkredit-Gruppe 2008 ... - Volksbank AG

2008
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Investkredit Geschäftsbericht
Lagebericht – Ausblick für 2009
der steigenden Arbeitslosigkeit belastet, könnte aber von realen Einkommensgewinnen aufgrund des Inflationsrückgangs
profitieren, solange sich keine generelle, längere Abwärtstendenz bei den Konsumentenpreisen
(Deflation) abzeichnet. Deflation in den Industrieländern erscheint derzeit als größter Risikofaktor
dafür, dass sich das Wachstum mit Blick auf 2010 wieder belebt.
Die Inflation wird in allen relevanten Ländern bis Mitte 2009 weiter zurückgehen. Die Folgen der generellen
Nachfrageschwäche – die nach und nach durch staatliche Maßnahmen abgemildert wird – werden in
der ersten Jahreshälfte Basiseffekte aus dem Preisverlauf von Öl und anderen Rohstoffen verstärken, die
im ersten Halbjahr 2008 einen steilen Anstieg verzeichnet hatten und seither stark nachgegeben haben.
Der Ölpreis wird 2010 aufgrund von Angebotsfaktoren (rückläufige Produktion in alten Ölfeldern, stockende
Investitionen in neue Förderstätten wegen Finanzkrise und Preisverfall) wieder steigen. Zusammen
mit dem Wegfall der Basiseffekte und der weltweit nahezu simultanen, geldpolitischen Lockerung sollte
dies im Jahr 2010 wieder zu einem allmählichen Anstieg der Inflation führen.
In den meisten Staaten Zentral- und Südosteuropas dürfte im laufenden Jahr ein geringfügiges positives
Wachstum erreichbar sein. Die hohen Wachstumsbeiträge des Konsums sollten zwar zurückgehen, sind aber
dem internationalen Konjunkturzusammenhang weniger ausgesetzt als Exporte und Investitionen. Die Abwertung
der Währungen hat die internationale Konkurrenzfähigkeit gestärkt. Die Kredite in Prozent des BIP sind
vergleichsweise niedrig, sodass der erschwerte Zugang zu internationalem Kapital das Wachstum, insbesondere
die Investitionen, zwar reduziert, aber nicht notwendigerweise eine echte Rezession herbeiführen muss.
Das Wachstum wird 2009 aber deutlich hinter den Vorjahren zurückbleiben. Staaten mit hohem Leistungsbilanzdefizit
wie Rumänien, Bulgarien und Serbien bleiben einem hohen Währungsrisiko ausgesetzt. Negative
Wachstumsraten für das Gesamtjahr sind in Ungarn und in der Ukraine zu erwarten. Aufgrund der starken finanz-
und realwirtschaftlichen Verbindungen mit der abgeschwächten Euro-Wirtschaft sind aber auch in anderen
Ländern zwischenzeitliche negative Quartalsraten wahrscheinlich.
Marktchancen der Bank für Unternehmen
Die Kooperation zwischen der Investkredit und den Volksbanken wird 2009 weiter intensiviert. Dabei sollen
die Konsortialkunden bei Unternehmensförderungen und im Trade Finance-Business optimal serviciert
werden. Wie die Krise gezeigt hat, ist es für Unternehmen wichtig, über verlässliche Hausbank- und Hauptbank-Partner
zu verfügen, die die Sicherung der erforderlichen Liquidität gewährleisten. Trotz der weiterhin
angespannten Situation soll das für 2009 geplante Neugeschäft den Wert des Jahres 2008 geringfügig überschreiten.
Insgesamt sollte die regionale Konzentration des Segments Unternehmen auf den deutschsprachigen Raum
bei gleichzeitiger Optimierung der Cost-Income-Ratio – trotz der zu erwartenden substanziell höheren Risikokosten
in den nächsten zwei Jahren – dazu beitragen, eine stabile Ertragslage zu erzielen. Eine wichtige
Begleitmaßnahme stellt in diesem Zusammenhang die Forcierung von Unternehmensförderungen dar. Die
angebotenen österreichischen und internationalen Förderprogramme versprechen entsprechende Risikound
Liquiditätsentlastungen.
Für Deutschland wird 2009 insgesamt ein deutlich geringeres Marktvolumen in der Akquisitionsfinanzierung
bzw. im Corporate Finance-Geschäft erwartet. Bei den Transaktionen werden Clubdeals für Mittelstandsunternehmen
dominieren, da der Syndizierungsmarkt eine nur äußerst geringe Aufnahmebereitschaft
für Akquisitionsfinanzierungen (insbesondere im Zusammenhang mit Leveraged Buy-outs) aufweisen dürfte.
the euro zone or Austria. Although private consumption is being hit by rising unemployment, it could
benefit from the growth in real income due to the reduction in inflation unless a long-term downward
trend in consumer prices (deflation) starts to emerge. The risk of deflation in industrialised nations
would be a barrier to growth in 2010.
Inflation in all relevant countries will continue to fall until mid-2009. In the first half of the year, the
consequences of the weak demand situation – which is gradually being rectified by government measures
– will reinforce the basis effects of the price development of oil and other raw materials, which
rose sharply in the first six months of 2008 before declining significantly later in the year. In 2010, oil
prices will increase again on the back of demand factors such as the lower level of production in older
oil fields, sluggish investment in new oil wells due to the financial crisis and the current fall in prices.
Together with the elimination of the basis effects and the near-simultaneous relaxation in global monetary
policy, this is likely to lead to a gradual increase in inflation in 2010.
Slightly positive growth in the current fiscal year is a realistic target for most Central and South-
Eastern European countries. Although the high contributions to growth from consumer spending are
likely to decrease, they are less exposed to the global economy than exports and investments are.
Currency depreciation has increased their competitiveness in the international marketplace. As the level
of loans as a percentage of GDP is comparatively low, the difficulties in accessing global capital will have
an adverse effect on growth, and on investments in particular, but will not necessarily result in an
actual recession. Nevertheless, growth in 2009 will be significantly lower than in previous years.
Countries with a high current account deficit, such as Romania, Bulgaria and Serbia, remain exposed to
substantial exchange rate risk. The highest negative growth rates for the year as a whole are expected
in Hungary and Ukraine. However, the other countries in the region are also likely to record negative
quarterly rates due to the strong correlation between their financial and real economic development and
the depressed euro zone economy.
Market opportunities for the Bank for Corporates
The co-operation between Investkredit and the local Volksbanks will be stepped up further in 2009
with the aim of providing optimum service to syndicated customers with regard to corporate subsidies
and in the trade finance business. As illustrated by the crisis, it is important for companies to
have reliable bank partners to ensure the provision of the necessary liquidity. Despite the ongoing
tense situation, the new business planned for 2009 should marginally exceed that of 2008.
All in all, the regional concentration of the segment Corporates on the German-speaking area with
simultaneous optimisation of the cost-income ratio should contribute towards the achievement of
stable financial performance despite the significantly higher risk costs to be expected in the next two
years. An important accompanying measure in this respect comprises the promotion of corporate
subsidies. The Austrian and international subsidy programmes on offer promise to ensure corresponding
risk and liquidity relief.
A significantly lower overall market volume in acquisition finance and the corporate finance business
is expected for Germany in 2009. Club deals for medium-sized enterprises will dominate the
transactions since the syndication market should only display extremely low acceptance of acquisition
finance (especially with regard to leveraged buyouts).