Bedingungen - Volksbank AG

Wertpapiere und den in der Zwischenzeit erhaltenen Zinsen bzw. Vergütungen abzüglich etwaiger Gebühren
oder Transaktionskosten. Bei einer Abfindung der Partizipationsscheine und Rückzahlung des eingesetzten
Kapitals bestimmt sich die Rendite oder der Verlust aus der Differenz zwischen dem Abfindungsbetrag in-
klusive zwischenzeitlich erhaltener Zins- und Vergütungszahlungen und dem für die Wandelschuldver-
schreibungen gezahlten Kaufpreis. Liegt der Wert der Barabfindung unterhalb dieses Kau fpreises plus zwi-
schenzeitlich erhaltener Zinsen und etwaiger Vergütungen, so erleidet der Anleger einen Verlust. Vom Markt
verlangte Liquiditätsaufschläge und geringe Liquidität der Wertpapiere können den Marktpreis der Wertp a-
piere negativ beeinträchtigen.
Anleger sind dem Risiko einer Änderung des Credit Spreads (Zinsaufschlag) der Emittentin ausge-
setzt (Credit Spread-Risiko)
Unter dem Credit Spread versteht man den Aufschlag, den eine Emittentin ihren Gläubigern zur Abgeltung
des übernommenen Kreditrisikos bezahlen muss. Credit Spreads werden als Aufschläge auf die aktuellen
risikolosen Zinsen oder als Kursabschläge angeboten und verkauft.
Zu den Faktoren, die Credit Spreads beeinflussen, zählen unter anderem die Bonität der Emittentin, die
Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls, die Recovery Rate (Wiederbeschaffungsquote), die verbleibende
Laufzeit der Wandelschuldverschreibung sowie Verpflichtungen auf Grund von Besicherungen oder Garan-
tien bzw. Erklärungen hinsichtlich bevorzugter Bedienung oder Nachrangigkeit. Die Liquiditätslage, das
allgemeine Zinsniveau, die allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklungen und die Währung, auf die die maß-
gebliche Verbindlichkeit lautet, können ebenfalls einen negativen Einfluss entfalten.
Für Anleger besteht das Risiko, dass der Credit Spread der Emittentin ansteigt, was den Marktpreis der
Wandelschuldverschreibungen sinken lassen würde.
Von einem Kauf der Wandelschuldverschreibungen auf Kredit wird aufgrund der Möglichkeit deutlich
höherer Verluste abgeraten
Anleger, die den Erwerb von Wandelschuldverschreibungen über Fremdmittel finanzieren, werden darauf
hingewiesen, dass die laufenden Ausschüttungen auf die Wertpapiere unter dem Zinssatz des aufgenom-
menen Kredites liegen können. Auch der Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Anleger dürfen
sich daher nicht darauf verlassen, dass Kreditverbindlichkeiten (samt Zinsen) mit Erträgen aus den Wertpa-
pieren oder aus dem Verkaufserlös der Wertpapiere rückgeführt werden können. Dadurch erhöht sich die
mögliche Höhe eines potentiellen Verlusts erheblich. Von kreditfinanzierten Ankäufen der Wandelschuldve r-
schreibungen wird abgeraten.
Verbindlichkeiten aus den Wertpapieren sind von keiner gesetzlichen Sicherungseinrichtung gedeckt
Die durch die Wertpapiere verbrieften Forderungen sind nicht von einer gesetzlichen Sicherungseinrichtung
(Einlagensicherung bzw. Anlegerentschädigung) gesichert. Die Emittentin ist zwar Mitglied bei der gesetz-
lich vorgesehenen Sicherungseinrichtung des Volksbankensektors, die den Zweck hat, als Einlagensich e-
rung des Sektors auch Forderungen, die von einem Kreditinstitut durch Ausstellung einer Urkunde verbrieft
sind, zu gewährleisten, allerdings sind Forderungen aus Wandelschuldverschreibungen und Eigenmittelb e-
standteile (§ 23 BWG), wie das in den Partizipationsscheinen verbriefte Partizipationskapital (§ 23
Abs. 4 BWG) von der Sicherung durch die Sicherungseinrichtung ausdrücklich ausgeschlossen. Im Falle
einer Insolvenz der Emittentin können die Anleger daher nicht mit einer Rückzahlung des eingesetzten Kap i-
tals (allenfalls samt ausstehender Vergütungszahlungen) von dritter Seite rechnen.
Keine Gewissheit eines liquiden Sekundärmarktes für die Wertpapiere
Die ÖVAG hat sich zwar dazu bereiterklärt, durch das Stellen von An- und Verkaufsangeboten für die Wan-
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