PDF-Ausgabe - Verantwortung Zukunft

Ausgabe 2-2012 // Megatrends
HSH Corporate Finance schätzt, dass jeder
vierte Lebensmittelhersteller den Preiskampf
nicht überleben wird.
Kampf um Kapital
Kapital und Liquidität machen einigermaßen
unverwundbar. Doch genau hier liegt
vielerorts das Problem: Nur wer die Herausforderungen
steigender Preis-, Qualitäts- und
Verfügbarkeitsrisiken meistert, wird künftig
im Wettbewerb um Kapital bestehen. Dieser
Wettbewerb wird massiv an Bedeutung
gewinnen, denn das Kreditangebot wird
knapper, tendenziell teurer und trifft wegen
steigender Agrarrohstoffpreise und des
volatileren operativen Geschäfts noch dazu
auf eine höhere Nachfrage. Heute müssen
Kreditnehmer aus der Agrar- und Nahrungsmittelbranche
mehr denn je Fragen über die
Risikotragfähigkeit und die Nachhaltigkeit
ihres Geschäftsmodells beantworten. Das
zunehmend volatile operative Geschäft bringt
es mit sich, dass die Unternehmen auch mehr
Eigenkapital zur Verlustabsorption vorhalten
müssen. „Nicht wenige Unternehmen mussten
in den vergangenen Jahren ihr Geschäftsvolumen
sogar reduzieren, da sich das Risikoprofil
schneller verschlechterte, als sich Eigenkapital
thesaurieren ließ“, erzählt Riphaus.
Beim Agrarhändler Agravis beispielsweise ist
mit den anziehenden Weltmarktpreisen für
Weizen zwischen 2006 bis 2008 der Liquiditätsbedarf
explodiert. Damals hatten sich die
Terminmarktnotierungen am Chicago Board
of Trade in der Spitze fast verfünffacht. „Phasenweise
war unsere Kreditlinie mit knapp
500 Millionen Euro fast komplett ausgelastet.
Das war grenzwertig“, sagt Ralf Gebler,
Bereichsleiter Finanzen bei Agravis. Bei der
Neuverhandlung des Konsortialkredits im
Jahr 2011 wurde das Volumen der Betriebsmittellinie
wegen der volatilen Preisentwicklungen
und eines Puffers von mindestens
10 Prozent für mögliche „Rekordernten“ deshalb
auf 600 Millionen Euro hochgefahren.
Deutlich mehr Kapital verschlingt mittlerweile
auch die Absicherung von Marktpreisrisiken
an Warenterminbörsen. Ein Beispiel:
Für Kaffee werden aktuell Einschusspflichten
– sogenannte Initial Margins – von 5.400 US-
Dollar pro Kontrakt verlangt. Vor eineinhalb
Jahren lag dieser Betrag noch bei rund 1.000
US-Dollar. Einem Unternehmen, das seine
Preisrisiken absichern will, erwächst dadurch
temporär ein immenser Liquiditätsbedarf,
der entweder durch Eigenkapital oder durch
höhere Kreditlinien gedeckt werden muss.
Die Einschüsse werden zwar wieder ausgezahlt,
doch liegen die Zinskosten für die
Absicherung heute um ein Vielfaches höher.
Weit gehender Konsens herrscht in der
Branche, dass „Business as usual“ keine
Option mehr ist, um den neuen Herausforderungen
zu begegnen. Ohne ausreichende
Vorbereitung, vor allem agrarnaher Veredelungsbetriebe,
scheint es kaum möglich, die
zukünftigen Entwicklungen zu steuern oder
zumindest angemessen auf sie zu reagieren.
Vor dem Hintergrund der Erfahrungen der
vergangenen Jahre haben sich einige Marktteilnehmer
neu aufgestellt. Andere scheinen
noch immer unzureichend vorbereitet. Bei
einer weiteren Häufung von „Ausnahmesituationen“
– möglicherweise sogar in bisher
ungekanntem Ausmaß – sind heute aber
tatsächlich nur die wenigsten ausreichend
gerüstet. Viele Unternehmen, ja die Branche
als Ganzes, stehen vor erheblichen Investitionen
und Veränderungen.
Andreas Knoch, Redakteur, Financial Gates GmbH
Paradigmenwechsel in der
Agrarwirtschaft
Die strategischen
Herausforderungen für
Unternehmen in der
Foodbranche hat
FINANCE gemeinsam
mit der UniCredit
untersucht.
Unter www.finance-research.de können Sie
die Studie beziehen.
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