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Eigenfinanzierung
Fremdfinanzierung
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2 Die Kapitalstruktur von KMU
2.1 Zusammenhang zwischen Kapitalstruktur und Eigenkapitalquote
Bei der Unternehmensfinanzierung kann grundsätzlich zwischen der Rechtsstellung
der Kapitalgeber (Eigen- bzw. Fremdfinanzierung) und der Mittelherkunft
(Innen- bzw. Außenfinanzierung) unterschieden werden (vgl. Brauchle/
Pifko 2011, S. 139). Mit Blick auf die Finanzierungs- bzw. Kapitalstruktur von
Unternehmen ist allerdings zu beachten, dass Eigen- wie auch Fremdkapital
sowohl im Rahmen der Innen- als auch der Außenfinanzierung gebildet werden
kann. Letztlich ausschlaggebend ist daher die Mittelherkunft (siehe Abbildung
1). Darüber hinaus sind auch Mezzanine-Finanzierungen möglich, die
Mischformen aus Fremd- und Eigenkapital darstellen. Ihre Zuordnung zu Eigen-
bzw. Fremdkapital hängt von der konkreten Ausgestaltung des Finanzierungsinstrumentes
ab, so dass eine pauschale Einordnung in die dargestellte
Systematik nicht ohne weiteres möglich ist (vgl. Trautvetter 2011).
Abbildung 1:
Systematisierung der Unternehmensfinanzierung
Innenfinanzierung
Finanzierungsquelle
liegt innerhalb der
Unternehmung
Selbstfinanzierung
Sonstige
Finanzierung
Beteiligung
Kredit
Außenfinanzierung
Finanzierungsquelle
liegt außerhalb der
Unternehmung
Eigenkapital
Fremdkapital
© IfM Bonn 14 11 016
Quelle: Becker et al. (2015, Abbildung 2.5) in Anlehnung an Hausch 2004; Dürr 2007 und
Jäger et al. 2009.
Abbildung 1 verdeutlicht, dass sich Entscheidungen über die Unternehmensfinanzierung
unmittelbar in der Kapitalstruktur der Unternehmen niederschla-