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5 Fazit
KMU in Deutschland konnten sich auf die neuen Rahmenbedingungen einstellen
und sind insgesamt finanziell gut aufgestellt. Aufgrund einbehaltener Gewinne
haben sie ihre Eigenkapitalquote in den letzten Jahren kontinuierlich
erhöht und ihre finanzielle Unabhängigkeit gegenüber Fremdkapitalgebern
vergrößert. Der Grund für die Stärkung der Eigenkapitalbasis über alle Branchen
kann nicht auf eine einzige Ursache zurückgeführt werden. Vielmehr ist
diese Entwicklung durch mehrere Faktoren begünstigt worden. Die Baseler
Regulierungen zählen hierbei sicherlich zu den wesentlichen Einflussfaktoren.
Um zu verhindern, dass sich ihre Fremdkapitalkonditionen deutlich verschlechtern,
haben KMU verstärkt Gewinne thesauriert. Die wirtschaftliche Stärke ermöglichte
auch die Substitution von Fremdkapital, insbesondere von Lieferantenkrediten
und kurzfristigen Bankverbindlichkeiten, durch Eigenkapital. Die
Möglichkeiten zur Gewinnthesaurierung wurden zudem durch Senkungen der
Unternehmenssteuern begünstigt und haben den KMU den notwendigen Anpassungsprozess
den Basel II auslöste erleichtert. In der Summe haben die
Veränderungen der regulatorischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
bzw. die gestiegene internationale Wettbewerbsfähigkeit die Eigenkapitalquoten
der KMU im europäischen Vergleich vom Schlusslicht auf einen der vorderen
Plätze geschoben.
Dass eine Angleichung der Finanzierungsstruktur von KMU an die von Großunternehmen
stattgefunden hat, dürfte auch im Zusammenhang mit einer zunehmenden
Professionalisierung des Finanzmanagements stehen. Die Veränderung
des regulatorischen Umfelds, die zunehmende Komplexität von Finanzierungsinstrumenten
und nicht zuletzt die Finanzmarktkrise haben eine höhere
Sachkunde in KMU zu dieser Thematik erforderlich gemacht. Damit hat sich
der Knowhow-Vorsprung, den große Unternehmen in der Unternehmensfinanzierung
aufwiesen, zu den KMU verringert.
Die Zunahme des Anlagevermögens von KMU legt nahe, dass das Eigenkapital
zur Finanzierung von langfristigen Investitionen genutzt wurde. Die Investitionen
der KMU in das gesamte Anlagevermögen bzw. Realkapital hat in der
letzten Dekade deutlich zugenommen, wobei der Anstieg im Verhältnis zur Bilanzsumme
bei den Kleinstunternehmen mit einem Anstieg von 10 Prozentpunkten
am deutlichsten ausfiel, während bei den Großunternehmen sogar ein
kleiner Rückgang von vier Prozent zu konstatieren ist. Für zukünftige Investitionen
wird Eigenkapital vermutlich weiter an Bedeutung gewinnen. Nahezu alle