Schweizer Bauzulieferer

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12 Zürcher Kantonalbank Schweizer Bauzulieferer Februar 2007 standards) sowie von allfälligen Fördermassnahmen abhängig. Die Wohnbausubstanz in Europa weist mit einem Anteil von rund 75 % an Gebäuden, die vor 1981 erstellt wurden, ein beträchtliches Renovationssubstrat auf, was dem Unterhaltsbau längerfristig interessante Perspektiven verleiht. Alter der europäischen Wohnbausubstanz vor 1940 1940-1960 1961-1980 nach 1981 23 % 17 % 34 % 26 % Quelle: Euroconstruct 4.4 Aussichtsreicher Renovationsmarkt Der Wohnungsbau profitierte in den letzten Jahren von einem günstigen Zinsumfeld, steigenden Immobilienpreisen, staatlichen Eigenheimförderprogrammen und höheren Einkommenserwartungen der privaten Haushalte. Steigende Zinsen dürften diesen Trend etwas bremsen und den Häusermarkt abkühlen lassen. Die Dynamik im Neubau dürfte entsprechend den Zenit überschritten haben. Die Aussichten bleiben namentlich für das Unterhaltssegment im Wohnungsbau günstig. Dieses Segment stellt den wichtigsten Nachfragetreiber der Schweizer Bauwerte dar. Entwicklung der europäischen Baumärkte Veränderungen in % 04 05 06(S) 07(S) 08(S) Wohnungsneubau +5.5 +4.4 +5.6 +1.7 -1.2 Wohnungsbau (Unterhalt) +2.0 +0.6 +1.5 +2.1 +2.1 Übr. Hochbau (neu) +0.9 +0.1 +3.2 +2.6 +2.3 Übr. Hochbau (Unterhalt) –0.3 +0.9 +1.0 +1.2 +1.6 Tiefbau (neu) +1.7 +1.7 +4.2 +3.7 +4.0 Tiefbau (Unterhalt) +1.2 +0.5 +1.7 +1.4 +1.2 Gesamtes Bauvolumen +2.2 +1.6 +3.2 +2.2 +1.5 Quelle: Euroconstruct, ZKB 5 Schweizer Baumarkt 5.1 Schweizer Wohnbauboom am Auslaufen Die Schweizer Bauwirtschaft wurde in den letzten beiden Jahren vom Hochbau und insbesondere vom Wohnungsbau getragen. 2006 werden erstmals seit 1996 wieder mehr als 40 000 neue Wohnungen fertiggestellt. In den ersten neun Monaten 2006 wurden rund 9 % mehr Wohnungen als in der entsprechenden Vorjahresperiode erstellt. Auch die Zahlen für die im Bau befindlichen Wohnungen (+7.2 %) sowie die baubewilligten Wohnungen (+9.3 %) zeigen 2006 eine anhaltend dynamische Wohnbautätigkeit. Die Entwicklung im Neubau dürfte in den nächsten Jahren auf hohem Niveau leicht rückläufig sein. Positive Impulse dürften weiterhin von der Nachfrage ausländischer Arbeitskräfte, dem Trend zu Zweitwohnungen und kleineren Haushalten ausgehen. Neu erstellte Wohnungen (Veränderung ggü. Vj) 2005 2006(S) 2007(S) 2008(S) 37 958 (+2.8 %) 41 072 (+8.2 %) 40 608 (–1.1 %) 37 969 (–6.5 %) Quelle: BFS, BAK Insgesamt dürfte sich die Baukonjunktur jedoch auf hohem Niveau leicht abschwächen. Der Rückgang sollte allerdings vom übrigen Hochbau sowie vom primär von der öffentlichen Hand bestrittenen Tiefbau etwas gebremst werden. Ausblick für den Schweizer Baumarkt 2005 2006(S) 2007(S) 2008(S) Wohnungsneubau +5.2 % +1.0 % –0.9 % –5.2 % Wohnungsbau (Unterhalt) +4.4 % +2.8 % +0.7 % +2.2 % Gesamtes Bauvolumen +3.4 % +1.9 % –0.3 % –1.0 % Quelle: BAK
Februar 2007 Schweizer Bauzulieferer Zürcher Kantonalbank 13 6 Deutscher Baumarkt 6.1 Deutschland hat den Boden erreicht Der deutsche Baumarkt befindet sich nach zwölf Jahren Rezession in einer Aufschwungphase. Das deutsche Bauhauptgewerbe dürfte 2006 einen Umsatzzuwachs von rund 6.5 % verzeichnet haben. Damit liegt die entsprechende Bauproduktion aber immer noch um 20 % unter dem Umsatzniveau des Jahres 2000. Für 2007 gibt sich die deutsche Bauindustrie angesichts hoher Auftragsbestände für das Hauptgewerbe weiterhin zuversichtlich und rechnet mit einem Wachstum von rund 3.5 %. Impulsgeber wird dabei zunehmend der Wirtschaftsbau sein, während der Wohnungsbau nach Auslaufen der Sondereffekte aus der Abschaffung der Eigenheimzulage und der Vorzieheffekte aus der Mehrwertsteuererhöhung an Dynamik verlieren dürfte. Der Wohnungsbau wird jedoch u.a. von Impulsen des CO2-Gebäudesanierungspro gramms profitieren, das Massnahmen zu Senkung des Energieverbrauchs von Altbauten mit Kreditvergünstigungen und Investitionszuschüssen vergünstigt. 2006 soll das Volumen an hierfür vergünstigten Krediten knapp EUR 4 Mrd betragen haben und dank einer Ausweitung des Förderprogramms 2007 noch zunehmen. Ausblick für den deutschen Baumarktes 2005 2006(S) 2007(S) 2008(S) Wohnungsneubau –6.8 % +2.8 % +0.6 % +0.5 % Wohnunterhaltsbau –1.7 % +1.1 % +1.0 % +1.4 % Gesamtes Bauvolumen –3.6 % +1.6 % +1.2 % +1.5 % Quelle: Euroconstruct 6.2 Vom lahmenden zum Zugpferd Wie unten stehende Abbildung zeigt, erwirtschaften die Schweizer Baunebenwerte zwischen 60 % und 100 % ihres Umsatzes in Europa. Neben dem Heimmarkt kommt dabei dem deutschen Markt eine grosse Bedeutung zu. Dieser dürfte auch 2007 eher positive Überraschungen bringen. Neben der günstigen Baukonjunktur dürften die Unternehmen mit einer hohen Deutschland-Abhängigkeit aufgrund der geplanten Steuerreform voraussichtlich ab 2008 auch von deutlich rückläufigen Steuern profitieren. Die Eckpunkte der Steuerreform sehen vor, die Steuerbelastung der Kapitalgesellschaften ab 2008 von durchschnittlich 38.6 % auf 29.8 % zu senken. Von den unten stehenden Unternehmen sind Schulthess (geschätzter Umsatzanteil in Deutschland 40 %), AFG (39 %) und Geberit (34 %) überdurchschnittlich exponiert in Deutschland. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Umsatzaufteilung nach Regionen 2006(S) Schulthess Arbonia Schindler Geberit Zehnder sia Abrasives Sika Forbo Schweiz Deutschland übriges Europa Amerika Asien/Afrika Quelle: ZKB
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