Schweizer Bauzulieferer

2 Zürcher Kantonalbank Schweizer Bauzulieferer Februar 2007
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung .....................................................................................................................................4
1.1 Spektakuläre Kursperformance 2006 ........................................................................................4
1.2 Kursfortschritte übertrafen Gewinnfortschritte ..............................................................................4
2 Deutliche Bewertungsanstiege .........................................................................................................5
2.1 Sektor zunehmend fair bewertet................................................................................................6
3 Fünf erfolgreiche Jahre ...................................................................................................................7
3.1 Unterschiedliche Umsatzentwicklungen ......................................................................................7
3.2 Positive Margentendenzen .......................................................................................................8
4 Europäischer Baumarkt ................................................................................................................11
4.1 Bauboom im 2006................................................................................................................11
4.2 Gute Aussichten auch für 2007 ..............................................................................................11
4.3 Beträchtliches Renovationspotenzial ........................................................................................11
4.4 Aussichtsreicher Renovationsmarkt ..........................................................................................12
5 Schweizer Baumarkt ....................................................................................................................12
5.1 Schweizer Wohnbauboom am Auslaufen ................................................................................12
6 Deutscher Baumarkt .....................................................................................................................13
6.1 Deutschland hat den Boden erreicht ........................................................................................13
6.2 Vom lahmenden zum Zugpferd...............................................................................................13
7 Exkurs: EU-Richtlinie „Gesamtenergieeffizienz von Gebäuden“..........................................................14
7.1 Strukturelle Trends.................................................................................................................14
7.2 Schulthess, Zehnder und AFG als Profiteure..............................................................................14
8 Ausblick und Bewertung ...............................................................................................................15
8.1 Zweistellige Gewinnwachstumsraten erwartet ...........................................................................15
8.2 Akquisitorisches Wachstum dürfte anhalten ..............................................................................15
8.3 DCF-Modellannahmen ...........................................................................................................16
8.4 Favoriten .............................................................................................................................18
9 Unternehmensprofile ....................................................................................................................19