Abrufen - Goldman Sachs

➔ Abb. 3: Altana-Put-Warrant (WKN GS3349)
in EUR
0,20
0,16
0,12
0,08
0,04
0,00
02.04.07
06.04.07
10.04.07
14.04.07
18.04.07
22.04.07
26.04.07
30.04.07
04.05.07
08.05.07
12.05.07
16.05.07
20.05.07
trägt weiterhin 90 Euro, da sich das Zertifikat
jetzt ja auf 3.848639 Altana-Aktien
bezieht. Hat also die Altana-Aktie
bis zur Fälligkeit nicht das angepasste
Absicherungsniveau verletzt, werden dem
Anleger wiederum 90 Euro Bonus zu -
rückbezahlt. Das zeigt, dass durch die
Anpassung des Zertifikats die wesentlichen
Merkmale des Produkts unverändert
geblieben sind und eine Anpassung
der Anzahl der Zertifikate, die ein Anleger
hält, daher unterbleiben kann.
Untersucht man den Anpassungsmechanismus
genau, so kann man erkennen,
dass Anlegern in einem Bonus-Zertifikat
die Sonderdividende ohne einen Steuerabzug
zugeflossen ist. Entsprechend positiv
sieht daher auch die Kursentwick -
lung der Bonus-Zertifikate aus.
Start: 02.04.2007, Stand: 23.05.2007
Short-Positionen wie diese Put-Option waren nicht vom Anstieg der
Altana-Aktie begünstigt und verloren deutlich an Wert.
Quelle: Bloomberg L.P.
Für Put-Warrants
weniger erfreulich
Anders natürlich stellte sich die gleiche
Situation für Anleger dar, die auf fallende
Kurse der Altana-Aktie gesetzt haben.
Hier kann als Beispiel die WKN GS3349
dienen. Vor der Anpassung verbriefte der
Put-Warrant das Recht, zu einem Basispreis
von 45 Euro Altana-Aktien zu verkaufen,
und zwar bei einem Ratio von
0.1 jeweils eine Aktie je 10 Optionsscheine.
Der Warrant mit einer Laufzeit
bis Mitte Juni war damit kurz vor der
Anpassung knapp aus dem Geld und
stellte bereits ein recht spekulatives Investment
dar.
Bei der Anpassung wurde der Basispreis
mit dem Anpassungsfaktor multipliziert.
Daraus ergab sich ein neuer Basispreis
von 45 Euro x 0.259832 = 11.69244366,
AKADEMIE
während das Ratio sich durch das Teilen
durch den Anpassungsfaktor auf 0.1 /
0.259832 = 0.384863946 erhöhte. Damit
notiert der Warrant nun allerdings
deutlich aus dem Geld und ist aktuell (21.
Mai 2007) bereits praktisch wertlos. Diese
Anpassung gemäss Anpassungsfaktor
folgt dabei der Methode, mit der auch die
Terminbörse Eurex entsprechende Optionen
angepasst hat.
➔ Hinweis
Die hier erwähnten Produkte sind an
der EUWAX handelbar.
In der kommenden KnowHow-Akademie
holen wir die angekündigte
Betrachtung von Warrants auf Gold
und Silber nach, die aus aktuellem
Anlass verschoben werden musste.
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