pro aurum Magazin 02/2023

Teuerung
INFLATION 2023
WEITERHIN RELATIV
HARTNÄCKIG!
Zweifellos ging es dies- wie jenseits des Atlantiks mit den Anleiherenditen – sowohl
bei kurzen als auch bei langen Laufzeiten – steil bergauf.
S
o vervielfachten sich zum Beispiel die
zehnjährigen US-Renditen innerhalb von
drei Jahren von 0,65 auf rund vier Prozent
p. a. In der Kapitalmarktlehre werden steigende
Zinsen häufig als Nachteil für Gold
bezeichnet, weil man für den Besitz von
Goldbarren oder -münzen weder Zinsen
noch Dividenden erhält. Eines sollten Anleger
dabei aber auf keinen Fall außer Acht
lassen: Innerhalb von drei Jahren legte die
Inflation von etwas mehr als null auf vier
Prozent zu und markierte im Juni 2022 mit
9,1 Prozent sogar den höchsten Stand seit
über vier Jahrzehnten.
SEIT ÜBER ZEHN JAHREN NE-
GATIVE REALVERZINSUNG
Deshalb sollten Goldbesitzer bei ihren Anlageentscheidungen
weniger das nominale
Zinsniveau als vielmehr die Realzinsen
bei der Bewertung des gelben Edelmetalls
genau im Auge behalten. Und die haben
sich im oben erwähnten Dreijahreszeitraum
vor allem in der Eurozone kräftig
ausgedehnt, was somit eher den Kauf als
den Verkauf von Gold rechtfertigen würde.
Besonders interessant: Mit 1.780 Dollar
kostete der altbewährte Inflationsschutz
vor drei Jahren weniger als derzeit. Die
Zinsentwicklung würde erst dann zu einem
Verkaufsargument für Gold mutieren,
wenn mit Anleihen wieder dauerhaft deutlich
positive Realzinsen erzielt werden.
Davon ist die Finanzwelt gegenwärtig aber
meilenweit entfernt, schließlich sprechen
derzeit der Ukraine-Krieg, diverse Lieferkettenprobleme
sowie die Klimawandelkrise
gegen eine markante und nachhaltige
Verbilligung der Lebenshaltungskosten.
Und selbst hochverschuldete Staaten mit
relativ guter Bonität dürften aller Voraussicht
nach nicht in der Lage sein, Zinsen
zu stemmen, die über dem Inflationsniveau
liegen. Schuldner gelten ohnehin
als Hauptprofiteure negativer Realzinsen,
schließlich können sie ihre Kredite
in Zukunft mit weniger werthaltigem
Geld zurückzahlen.
Wichtig zu wissen:
Negative Realzinsen treiben Kapital stets
in riskantere Risikoklassen, mit denen man
den inflationsbedingten Verlust von Kaufkraft
ausgleichen kann. Dies fördert jedoch
das Entstehen spekulativer Blasen, die sich
leider erst dann zu erkennen geben, wenn
sie platzen.
10 proaurum.de