acerinox, sa junta general ordinaria de accionistas

No todos los contratos de seguros de cambio negociados por el Grupo cumplen las condiciones para poderconsiderarse como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo y por tanto contabilizarse de acuerdo con lapolítica establecida en la nota 2.9.3. Los que no cumplen dichas condiciones se han contabilizado de acuerdo con lanorma de valoración definida para los instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados.El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo es igual a su valor de mercado a fecha de balance, esdecir, el valor actual de la diferencia entre el precio asegurado y el precio a plazo para cada contrato.El Grupo cubre la mayor parte de sus transacciones comerciales y financieras en divisa, para lo cual, cada sociedad aprincipios de mes, y con revisión quincenal, tiene en cuenta los préstamos en divisa no local, el saldo de clientes yproveedores en moneda extranjera, la previsión de compras y ventas en moneda extranjera para ese periodo, y losseguros de cambio contratados. El Grupo puede tener en cuenta las transacciones comerciales para evaluar laexposición total a la hora de cubrir las transacciones financieras.Finalmente, el Grupo está expuesto a un riesgo de tipo de cambio como consecuencia de la conversión de los estadosfinancieros individuales, cuya moneda funcional es distinta a la moneda de presentación del Grupo, y especialmentepor el dólar americano y el rand sudafricano. La sensibilidad a la variación del euro frente a dichas divisas,manteniéndose constantes otras variables, es la siguiente:Apreciacióndel 10% delUSD respectoal €Depreciacióndel 10% delUSD respectoal €Apreciacióndel 10% delZAR respectoal €Depreciacióndel 10% delZAR respectoal €Efecto en resultados despues de impuestos -3.630 2.970 -3.369 2.757Efecto en patrimonio 121.523 -99.428 36.839 -32.181USD2009ZARApreciacióndel 10% delUSD respectoal €Depreciacióndel 10% delUSD respectoal €Apreciacióndel 10% delZAR respectoal €Depreciacióndel 10% delZAR respectoal €Efecto en resultados despues de impuestos 14.003 -11.457 848 -694Efecto en patrimonio 131.129 -107.288 35.595 -29.123USD2008ZAR3.1.2 Riesgo de tipos de interésEl Grupo se financia en diferentes países, en distintas divisas (fundamentalmente euro, dólar, y rand), y condiferentes vencimientos, referenciados mayoritariamente a un tipo de interes variable.Tanto nuestros pasivos financieros como nuestras colocaciones, están expuestas al riesgo de que los tipos deinterés cambien. Con el fin de gestionar este riesgo, se analizan regularmente las curvas de tipos de interés, y enocasiones se utilizan instrumentos derivados consistentes en permutas financieras de tipos de interes, quepueden o no cumplir las condiciones para considerarse contablemente instrumentos de cobertura de flujos deefectivo. El valor razonable de las permutas financieras de tipos de interés, es el importe estimado que el Gruporecibiría o pagaría para cerrar dicha permuta financiera en la fecha del balance, teniendo en cuenta los tipos deinterés actuales y el riesgo crediticio de las contrapartes de la misma.Como consecuencia de la crisis financiera internacional y las distorsiones que ha introducido en los mercadosmonetarios, nos encontramos ante el riesgo adicional de incremento de las primas de riesgo o diferenciales. ElGrupo ha minimizado este riesgo mediante el equilibrio en su balance entre financiación a corto y largo plazoGracias a las medidas de emergencia implementadas por los principales bancos centrales durante la crisis, los tiposmonetarios han llegado a niveles anormalmente bajos, compensando la subida de diferenciales, siendo el coste de laGrupo Acerinox Página 133 de 264 Ejercicio 2009