acerinox, sa junta general ordinaria de accionistas

oscilaciones de precios del níquel en la Bolsa de Metales deLondres).Para reducir el riesgo derivado del control mayoritario del mercadopor almacenistas independientes, cuya política es laacumulación/realización de existencias impacta en el mercado, lapolítica seguida por el Grupo ACERINOX ha sido desarrollar unared comercial que permita suministrar continuadamente a losclientes finales, mediante almacenes y centros de servicios quecanalizan la producción del Grupo. Gracias a esta política se halogrado alcanzar una importante cuota de mercado en clientesfinales que nos permite estabilizar nuestras ventas y por tantoreducir este riesgo.La conveniencia de mantener niveles de existencias suficientes ennuestros almacenes implica un riesgo de que dichas existenciasqueden sobrevaloradas con respecto al precio de mercado, que elGrupo palia tratando de mantener niveles de existenciascontrolados. A lo largo de 2009 el Grupo ACERINOX ha reducidosus existencias en un 16,4%.Para resolver el riesgo de la volatilidad de la materia prima seaplica una cobertura natural al 85% de las ventas del Grupo(todas las de Europa, América y Sudáfrica) mediante la aplicaciónde un extra de aleación que permite traspasar al cliente lasfluctuaciones del níquel en la Bolsa de Metales de Londres en elperiodo de fabricación del pedido, así como las fluctuacioneseuro/dólar. Debido a esta cobertura, una disminución del 10% dela cotización del níquel en la Bolsa de Metales de Londres,supone para el Grupo una variación del margen bruto sobre lasventas del 1%.La valoración de las materias primas, material en proceso yproductos terminados a precio medio, contribuye a reducir lavolatilidad en los costes y por tanto, a reducir el impacto enmárgenes de la fluctuación de precios del níquel.La política de compromisos de pedidos que sigue el Grupo,supone una cobertura natural en relación con los costos demateria prima, ya que todo pedido aceptado tiene un riesgoconocido.No obstante, las correcciones del Níquel en la Bolsa de Metalesde Londres, determinan la evolución del consumo aparente enfunción de las expectativas que genera en los almacenistas y suconsecuente realización o acumulación de existencias.El principal riesgo sigue siendo pues, el de la volatilidad delconsumo aparente, que por ser un factor externo al Grupo estáfuera de nuestro control. Una gestión eficaz de las solucionesGrupo Acerinox Página 226 de 264 Ejercicio 2009