Decembre 2011 - Banque Fédérative du Crédit Mutuel

des prix de l’immobilier jusqu’à vraisemblablement constituer une bulle spéculative.
L’exposition à l’immobilier du secteur bancaire chinois représente désormais plus de
20 % du PIB, et le dégonflement des prix pourrait menacer la stabilité d’un système
bancaire jugé fragile.
En zone euro, le contexte économique a renforcé le rôle central de l’Allemagne
dans la gouvernance européenne, la France n’ayant vraiment d’autre choix que de
s’y plier, compte tenu de ses modestes performances en matière de croissance, de
déficits publics et de notation des agences, comparativement à son voisin d’outre-Rhin.
Devant le fort ralentissement de la croissance dans l’Hexagone, le gouvernement a
dû prendre en urgence des mesures d’économies supplémentaires en cours d’année
afin de tenir l’objectif de réduction du déficit à 5,7 % du PIB en 2011 et à 4,5 % en
2012. Après un premier plan de rigueur d’un montant de 12 milliards d’euros en août,
le Premier ministre a présenté en novembre un deuxième plan d’économies pour 2012
d’un montant de 7 milliards d’euros. Cet effort restera de l’avis général insuffisant si
la croissance tricolore stagne encore, comme le prévoient de nombreux économistes.
Enfin, le bilan de l’année 2011 ne serait pas complet sans évocation de la catastrophe
naturelle qui a ébranlé le Japon le 11 mars, jour où le pays a été frappé par
un tsunami géant qui a ravagé une grande partie des côtes de l’archipel, provoquant
20 000 morts et la dévastation de zones entières. La centrale atomique de Fukushima
a été endommagée par le séisme, entraînant une catastrophe nucléaire dont l’étendue
reste toujours incertaine sur la santé des populations et qui a remis le sujet de la sécurité
nucléaire au cœur du débat public.
Secteur financier :
vers un rationnement
des crédits en Europe
Les excès de l’industrie financière avaient été désignés comme l’un des facteurs de
la crise et le G20 avait demandé au Comité de Bâle des propositions visant à établir
un cadre prudentiel et réglementaire plus contraignant pour le secteur bancaire. Ces
travaux ont débouché sur un ensemble de dispositions dites “Bâle III”. Les débats sur
les effets et les conditions de mise en œuvre de ce dispositif se sont intensifiés en 2011
avec la remontée des tensions financières au sein de la zone euro. Ainsi, l’European
Banking Authority a bouleversé le calendrier initialement prévu, en demandant le respect
dès mi-2012 par les banques des nouveaux ratios de fonds propres à un niveau
largement au-delà des exigences minimales de Bâle III.
Cette application anticipée ne peut que déboucher sur un ralentissement de la production
des crédits, les capacités de mobilisation de nouveaux fonds propres étant par
nature limitées à une telle échelle. Pour autant, les banques se trouvent toujours confrontées
à des demandes contradictoires et variées de la puissance publique : continuer
à financer largement l’économie à long terme avec des taux bas en se refinançant à
court terme, tout en renforçant leurs fonds propres, et elles sont de plus incitées par la
réglementation à financer les Etats, même si la solvabilité de ces derniers peut apparaître
compromise. Ces exigences sont clairement incompatibles entre elles. Il est aussi
à craindre que le renforcement de la réglementation focalisé sur les seules banques
• Groupe CM10-CIC • 7