Primo Rapporto Osservatorio del Risparmio UniCredit ... - UniNews

1.3 DA FORMICHE A CICALE?
Tornando al risparmio delle nostre famiglie, proviamo ora a capire le possibili cause per una sua così drastica riduzione nel
tempo.
Iniziamo con un breve excursus dagli anni del Miracolo Italiano ai giorni nostri.
Dalla fine degli anni ’50 sino agli anni ’80 del novecento l’Italia è stata caratterizzata da tassi di risparmio decisamente
superiori alla media, il che portava a chiedersi se effettivamente non si risparmiasse troppo! Secondo molti economisti il
fattore determinante dell’elevato tasso di risparmio di quel periodo è stata la produttività, cresciuta a ritmi decisamente
sostenuti durante quegli anni 9 .
Questo ”effetto crescita” è stato poi con ogni probabilità ampliato da due altri fattori.
Il primo è quello relativo alle cosiddette consumption habits degli italiani; ossia, la “lentezza” che gli individui dimostrano
nell’adeguare i consumi ad un cambiamento permanente delle loro aspettative di reddito. In quel periodo, infatti, alla
crescita sostanziale dei redditi non è seguito un’altrettanto sostanziale modifica delle decisioni di spesa degli italiani, che
hanno mantenuto uno stile di vita abbastanza morigerato, memori forse degli anni di guerra appena superati. A questo
si deve aggiungere il secondo fattore: la presenza di un mercato dei capitali non particolarmente sviluppato che rendeva
molto difficoltoso prendere a prestito (anche volendo); per cui le famiglie per acquistare la casa o beni durevoli erano
necessariamente costrette a risparmiare.
Dagli anni ’90 in poi si è invece assistito ad un’inversione di tendenza, con tassi di risparmio che cominciano a scendere.
Anche in questo caso la crescita economica, e in particolare un suo rallentamento, sembra aver fortemente influito su questo
risultato.
Tuttavia, anche l’allentamento dei vincoli di liquidità sembra abbia giocato un ruolo fondamentale. A partire dalla fine degli anni
’80, infatti, in Italia è stata attuata una progressiva deregolamentazione del mercato creditizio e delle assicurazioni, con una
maggiore apertura alla concorrenza. Questi fattori uniti al calo graduale dei tassi di interesse, a seguito dell’implementazione
del progetto di moneta unica, hanno permesso ad un numero sempre maggiore di famiglie un più agevole accesso al credito,
contribuendo in tal modo al calo del risparmio aggregato 10 .
9
Si veda per un approfondimento sul tema Jappelli e Pagano (1998) “The determinants of saving: lessons from Italy”.
10
Gli studiosi hanno rilevato anche come la maggiore generosità dello Stato in materia pensionistica di quegli anni potrebbe aver influito sul calo del risparmio, tuttavia l’effetto
complessivo non sembra essere di grande entità. Tanto meno sembrano essere stati determinanti le modifiche alla struttura demografica e il sostanziale invecchiamento del
paese. Sappiamo dal modello del ciclo vitale che ad una popolazione in media più anziana dovrebbero corrispondere tassi di risparmio aggregato inferiori. Tuttavia, nel caso
dell’Italia, non sembra ci siano forti evidenze di decumulo da parte degli anziani, se non in tarda età. Si veda in particolare Rossi e Visco (1995), “National saving and social security
in Italy” e Baldini, Mazzaferro e Onofri (2012) “The reform of the Italian pension system, and its effect on saving behaviour”.
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