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Figura 39: Tendenziale della ricchezza finanziaria e sue componenti – valori percentuali Fonte: Elaborazioni UniCredit/Pioneer su dati Prometeia Nord Ovest Nord Est 1,4 - 4, 8 1,3 0,3 2,0 1,4 - 4, 8 1,1 1,3 1,0 -0,6 2,0 1,1 0,3 1,0 -0,6 -5,9 - 2,8 - 3,7 1,3 0,4 1,8 1,4 - 4, 8 1,3 1,4 0,9 0,3 2,0 1,1 1,0 -4,6 -0,6 -5,1 -5,9 -5,9 2010 2011 2012E 2010 2011 2012E 2010 2011 2012E 2010 2011 2012E Centro Sud e Isole 1,4 - 4, 8 1,3 0,8 - 1,5 1,1 0,3 2,0 1,1 1,0 0,5 1,4 1,2 0,6 -0,6 -0,6 -2,7 1,0 - 0,4 0,8 1,1 0,8 0,6 0,2 -0,1 -1,2 -5,9 2010 2011 2012E nuovo flusso di ricchezza finanziaria performance dei mercati Trend ricchezza = # + # 2010 2011 2012E 2010 2011 2012E 60
Infatti l’aspetto più interessante che emerge dall’analisi è la forte propensione che il Sud manifesta per investimenti legati alla liquidità; come si vede nella Figura 40 oltre il cinquanta per cento della ricchezza viene detenuta in depositi sia bancari che postali. Anche guardando ai dati ripartiti su base regionale (Figura 41), il quadro che ne risulta è perfettamente coerente con quella dell’area nel suo complesso. Ne risulta un’esposizione di portafoglio complessiva, orientata verso strumenti finanziari semplici, con un profilo di rischio contenuto ma conseguentemente anche poco remunerativi. Se infatti una strategia di questo tipo, ha consentito di proteggere meglio la ricchezza, soprattutto nelle turbolenze dei mercati finanziari dell’ultimo biennio, non è detto che essa rappresenti sempre la scelta ottimale. Infatti il maggiore peso di strumenti professionali di gestione del risparmio (come i fondi d’investimento o le riserve tecniche delle polizze assicurative), presenti principalmente nei portafogli dei risparmiatori del Nord Ovest, dovrebbe garantire un rendimento del capitale più adeguato su un orizzonte di tempo di medio lungo periodo. Un’interpretazione delle scelte d’investimento delle famiglie del Mezzogiorno è contenuta in un contributo elaborato dalla Banca d’Italia 39 . Lo studio in questione spiega che la gestione di un portafoglio di attività rischiose richiede un maggiore utilizzo delle informazioni rilevanti su quelle attività (costi di transazione, rendimenti delle attività e loro volatilità). La possibilità di utilizzare maggiore informazione finanziaria e di saperla correttamente interpretare può contribuire ad ampliare il livello di partecipazione al mercato delle attività rischiose; di qui sembra emergere per i risparmiatori del Sud una maggiore necessità di cultura finanziaria. Inoltre un’altra linea d’indagine contenuta nello studio si è concentrata sul ruolo dei rischi non diversificabili (i cosiddetti background risk), ovvero quei rischi tipicamente non assicurabili per i quali è presumibile che al loro aumentare le famiglie reagiscano riducendo o posticipando il proprio investimento in attività rischiose. Tra le fonti di rischio un ruolo centrale è da attribuirsi all’incertezza sui futuri redditi da lavoro e la gestione di un’attività imprenditoriale. Differenze in questi fattori, e in particolare nella probabilità di perdere il posto di lavoro, nei rischi connessi con un’attività imprenditoriale, possono contribuire a spiegare le disparità territoriali nell’allocazione della ricchezza delle famiglie che si riscontrano nei dati. Figura 40: Ripartizione della ricchezza per macroaree – valori in euro miliardi, scala sinistra composizione percentuale 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 48 25 22 24 119 101 42 32 29 204 69 107 181 52 363 719 148 102 69 66 47 118 371 366 170 84 129 148 688 296 144 55 66 37 306 257 172 177 217 823 Nord Ovest Nord Ovest Nord Est Nord Est Centro Centro Sud e Isole Sud e Isole Italia Italia Fonte: Elaborazioni UniCredit/Pioneer su dati Prometeia Attività liquide - BANCHE Attività liquide - POSTE Assicurazioni e fondi pensione Titoli di Stato Obbligazioni Societarie* Azioni e partecipazioni Fondi Comuni Altro *Il 99% della voce Obbligazioni Societarie è composta da obbligazioni emesse da banche 39 Leva L., “Le scelte finanziarie delle famiglie nelle macro aree territoriali italiane: la decisione di investire in attività finanziarie rischiose“ in Mezzogiorno e Politiche Regionali, Seminari e convegni, Workshops and Conferences, Banca d’Italia, 2009. 61
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