Primo Rapporto Osservatorio del Risparmio UniCredit ... - UniNews

di nuove passività (es. nuovi mutui o nuovo ricorso al credito al consumo), come evidenziato in Figura 16. Ciò è avvenuto
anche a livello internazionale e appare dovuto sia ad un effetto domanda (meno famiglie disposte ad indebitarsi vista la
difficile situazione economica e dei mercati) che ad un effetto offerta (legato al restringimento del credito da parte delle
banche). Questo ha tra l’altro portato lo stock di debito delle famiglie a livelli più sostenibili, anche se per l’Italia, come già
evidenziato, il problema è meno rilevante rispetto ad altri paesi.
Regno Unito, Stati Uniti e Spagna sono i paesi caratterizzati dalle variazioni più significative. Dai picchi di nuovo debito creato
nel corso di un anno del 15% o anche 20% del reddito disponibile registrati nella prima metà degli anni 2000 si è passati a
valori pari a zero o persino negativi dopo il 2008. I tassi negativi sono dovuti sostanzialmente a un elevato numero di famiglie
dichiarate insolventi a seguito della bolla immobiliare. Tra l’altro molte famiglie, anche sulla scorta di banche molto più restie
a concedere credito, hanno accantonato o per lo meno posticipato la decisione di accendere nuovi debiti.
L’Italia, comunque, sembra essere meno esposta a questo problema, caratterizzata, infatti, dall’accensione di nuove passività
in media di poco superiore al 5% del reddito disponibile prima del 2008 e da valori più bassi, intorno al 2% medio circa, nella
fase successiva.
Figura 17:
Flussi di risparmio investiti
in attività liquide in
% del risparmio finanziario
lordo
120%
100%
80%
60%
52%
56%
45%
79%
111%
75%
Fonte: Elaborazione UniCredit/Pioneer
Investments su dati di Banche Centrali
nazionali.
40%
20%
0%
29%
Austria Francia Germania Italia Spagna Regno Unito Stati Uniti
1995-2000 2001-03 2004-07 2008-11
Guardiamo ora come si compone il risparmio finanziario.
Come già detto, nel risparmio finanziario vanno inclusi tutti gli afflussi (al netto dei deflussi) verso i prodotti finanziari avvenuti
nel corso di tutto l’anno. Vanno quindi considerati i fondi comuni, le assicurazioni, i fondi pensione, oltre ad obbligazioni e
azioni e anche le somme depositate sui conti correnti, di risparmio o altre forme di deposito della liquidità presso le banche,
società finanziarie in genere e gli operatori postali.
Un primo elemento che vale la pena mettere in luce e che accomuna l’Italia con il resto dei paesi considerati è il progressivo
aumento, nel corso degli ultimi 15 anni, della quota di risparmio finanziario destinata a depositi e alle attività liquide in genere.
In Figura 17 abbiamo indicato la quota di flussi medi verso le attività liquide in percentuale al totale del risparmio finanziario
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