SQUEEZE OUT - IBR

BIJLAGE 5.3.: uittreksel uit het Jaarverslag 2001 van het IBR
Circulaire van de Commissie voor het Bank- en Financiewezen
van 19 december 2000 inzake het “Begrip onafhankelijk expert
in het kader van een uitkoopbod”
____________________________________________________________________
De Raad heeft kennis genomen van de circulaire van de CBF van 19 december 2000
betreffende het begrip “onafhankelijk expert” in het kader van een uitkoopbod
(artikel 47 van het koninklijk besluit van 8 november 1989 op de openbare
overnameaanbiedingen en de wijzigingen in de controle op vennootschappen).
Voornamelijk punt 3.4. van de circulaire “voorwaarden waaronder een extern auditor
als onafhankelijk expert mag optreden” is voor het beroep van belang.
Hierin stelt de CBF dat zij voornoemd artikel 47 voortaan als volgt zal interpreteren:
“de commissaris-revisor van de bieder of de doelvennootschap (of van de met hen
verbonden ondernemingen) mag niet worden aangesteld tot onafhankelijk expert in
het kader van een uitkoopbod. Dit geldt ook voor de andere personeelsleden van de
firma waar de commissaris-revisor werkzaam is”.
Zij steunt zich hierbij op volgende redenering: “Gelet op het feit dat de opdracht van
een onafhankelijk expert zoals bedoeld in artikel 47 buiten het bestek valt van de
werkzaamheden waarvoor de wet de commissaris-revisor een
onafhankelijkheidsstatuut verleent, is de Commissie van oordeel dat de
betrokkenheid van de externe auditor bij de opstelling of publicatie van een verslag
over de billijkheid van de prijs van een actief of een vennootschap, of van de
ruilvoorwaarden tussen twee vennootschappen, de indruk kunnen wekken dat er een
belangenverstrengeling is tussen de externe auditor en zijn cliënt. Uit die
betrokkenheid zou logischerwijze kunnen worden geconcludeerd dat er sprake is van
een zakenrelatie die verder reikt dan de normale relatie tussen een externe auditor
en zijn cliënt.”
De Raad herhaalt het standpunt dat hij ontwikkelde betreffende dit ontwerp van
circulaire (zie IBR-Jaarverslag 2000, p. 133). De Raad van het Instituut is van
mening dat de commissaris “een onafhankelijk expert van de bieder” is in de zin van
artikel 47 van voormeld koninklijk besluit van 8 november 1989.
De Raad is eveneens van mening dat de commissaris zich kan uitspreken over de
relevantie, ten aanzien van de gebruikelijke waarderingscriteria, van de 'door de
bieder gehanteerde' methode(s) om de vennootschap te waarderen en de prijs te
rechtvaardigen. Het gaat dus om “waarderingen gedaan door anderen” (valuation
work performed by others), waarover een wettelijke rekeningencontroleur zich –
volgens het Europese ontwerp van aanbeveling inzake onafhankelijkheid – kan
uitspreken zonder zijn onafhankelijkheid in het gedrang te brengen.
Het Belgisch Wetboek van vennootschappen laat de commissaris overigens
uitdrukkelijk toe dit type van opdracht uit te voeren vermits de commissarissen – in
101