SQUEEZE OUT - IBR

More documents

Recommendations

Info

In de praktijk wordt de opdracht van onafhankelijk expert dus nooit uitgevoerd door de commissaris in het kader van een openbaar uitkoopbod en slechts zelden in het kader van een privaat bod. 7.4.3. Controle van de Commissie van het Bank- en Financiewezen Enkel de minderheidsaandeelhouders van de openbare vennootschappen beschikken over een informatieprocedure die is onderworpen aan de controle van de CBF, die het prospectus van het openbaar bod en de formele regelmatigheid van de operatie goedkeurt. De CBF speelt dus geen rol bij de overnameaanbiedingen van private vennootschappen. 59
8. CONCLUSIE Na een samenvatting van de juridische context van de materie en een voorstelling van de gegevensbank opgesteld door de commissie (studie van 62 zogenaamde “publieke” squeeze out verrichtingen die hebben plaatsgevonden tussen 1999 en 2002), hadden de werkzaamheden tijdens de twee workshops betrekking op verschillende vragen waarop meerdere deelnemers actief hebben gereageerd. 1. Uiteenlopende standpunten van de CBF en het <strong>IBR</strong> (met betrekking tot de mogelijkheid voor de commissaris van een vennootschap om op te treden als onafhankelijke expert in het kader van een publieke squeeze out). Een aantal aanwezigen heeft er de aandacht op gevestigd dat de expert onafhankelijk dient te zijn ten opzichte van de aandeelhouder en dat daarom de aanduiding van de commissaris als onafhankelijke expert de schijnbare onafhankelijkheid in het gevaar zou kunnen brengen. De meerderheid lijkt zich aan te sluiten bij het standpunt dat door de CBF wordt verdedigd. In de praktijk komt het hierop neer dat geen enkele vennootschap trouwens getracht heeft in te gaan tegen het standpunt van de CBF. 2. Terwijl voor een privé squeeze out de onafhankelijke expert een bedrijfsrevisor of een accountant moet zijn, vermeldt de wet niets voor wat de publieke squeeze out betreft. Met betrekking tot deze laatste blijkt in de praktijk dat de aangeduide experts bijna steeds zakenbanken zijn of, indien het gaat om internationale auditkantoren (een hypothese die echter zelden voorkomt), hun corporate finance afdeling en niet die van de revisoren (audit). De commissie heeft over deze situatie gediscussieerd. De algemene indruk is dat deze situatie op de eerste plaats voortvloeit uit een modeverschijnsel of een marketingfenomeen, ja zelfs uit een gevoel van geloofwaardigheid ten opzichte van de markten. Dit fenomeen begon in het kader van grotere transacties (openbaar overname aanbod, enz.) maar heeft een invloed op de squeeze out dossiers; onder de invloed van vooral de Angelsaksische praktijken, wordt de bankier vaak gezien als dé financieel adviseur die de voorkeur krijgt. Anderzijds is de bankier meestal aanwezig vanaf het begin (de eerste vraag van de bieder is, ondanks alles, te weten hoeveel de verrichting hem zal kosten) en derhalve lijkt het vanzelfsprekend om de relatie met de zakenbankier verder te zetten eerder dan zich nadien te richten tot een bedrijfsrevisor. In deze situatie rijzen toch vele vragen en in het bijzonder de problematiek van de onafhankelijkheid van de zakenbank die (in tegenstelling tot de onafhankelijkheid van de commissaris) niet wettelijk geregeld is. 3. Ten overstaan van deze situatie de facto menen sommigen dat er dient te worden gehandeld door de werkelijke complementariteit tussen zakenbankiers en commissarissen op de voorgrond te plaatsen: de commissaris blijkt immers de best geplaatste persoon om de door de onafhankelijke expert gebruikte 60
Page 1 and 2:
Instituut der Bedrijfsrevisoren FOR
Page 3 and 4:
2. Zogenaamde “publieke” vennoo
Page 5 and 6:
VRAGEN VOOR DISCUSSIE TIJDENS DE WE
Page 7 and 8:
De commissaris is inderdaad benoemd
Page 9 and 10: 6.4. Bedrijfsrevisor staat borg voo
Page 11 and 12: 2. INLEIDING De procedure voor de u
Page 13 and 14: verzoeken, de mogelijkheid hun effe
Page 15 and 16: 3. CONTEXT EN ROL VAN DE VERSCHILLE
Page 17 and 18: Wanneer de bekendmaking van documen
Page 19 and 20: 3.3. De advocaat De wet kent de adv
Page 21 and 22: 4. EMPIRISCHE STUDIE OVER DE SINDS
Page 23 and 24: II. Kapitalisatie van de doelvennoo
Page 25 and 26: 100,0% 99,5% 13 operaties 99,0% 98,
Page 27 and 28: Banksector 42 methodes 7 methodes V
Page 29 and 30: Wat de eerste drie sectoren betreft
Page 31 and 32: V.2 Betaalde premies ( /décotes) i
Page 33 and 34: Van de 36 geanalyseerde OOA’s heb
Page 35 and 36: 4.3. Gegevensbank “privé-vennoot
Page 37 and 38: 4.4. Algemene conclusies over de an
Page 39 and 40: - Wat zijn de gehanteerde criteria?
Page 41 and 42: - de beschikbare termijnen (deelnem
Page 43 and 44: − Zal de CBF gemakkelijk de nieuw
Page 45 and 46: 6.3. Onafhankelijkheid van de commi
Page 47 and 48: 6.4. Bedrijfsrevisor staat borg voo
Page 49 and 50: 7. BIJZONDERE VRAGEN 7.1. Grondwett
Page 51 and 52: In het arrest van 14 mei 2003 heeft
Page 53 and 54: des titres constituent une catégor
Page 55 and 56: Procedure-moeilijkheden De invoerin
Page 57 and 58: 1) Rol van de “onafhankelijke exp
Page 59: tijdens de validiteitperiode van he
Page 63 and 64: BIJLAGEN 1. Artikel 513 van het Wet
Page 65 and 66: §1 Iedere natuurlijke persoon of i
Page 67 and 68: BIJLAGE 2 Wetsontwerp van 6 maart 2
Page 69 and 70: voorzitter van de rechtbank van koo
Page 71 and 72: echt van voorkoop te bepalen. § 5.
Page 73 and 74: De Raad van State heeft in zijn adv
Page 75 and 76: zijn aan het geval. De raad van bes
Page 77 and 78: Art. 32. (Indien de bieder, na aflo
Page 79 and 80: engen van de Commissie voor het Ban
Page 81 and 82: aanvaardingsbulletin worden gevoegd
Page 83 and 84: (Bij afsluiting van het bod zal het
Page 85 and 86: i) Vermelding van de openings- en s
Page 87 and 88: wet van 2 maart 1989 op de openbaar
Page 89 and 90: TITEL IV. - Uitkoopbod. Art. 209.
Page 91 and 92: het relatieve belang van elk van di
Page 93 and 94: BIJLAGE 5 Begrip van onafhankelijke
Page 95 and 96: BIJLAGE 5.1.: Omzendbrief CBF (D2/F
Page 97 and 98: Gelet op het feit dat de opdracht v
Page 99: BIJLAGE 5.2.: uittreksel uit het Ja
Page 102 and 103: BIJLAGE 5.3.: uittreksel uit het Ja
Page 104 and 105: BIJLAGE 6.: Lijst van de geanalysee
Page 106 and 107: BIJLAGE 7 Bibliografie 105
Page 108 and 109: - Proposition de loi du 15 janvier
Page 110 and 111:
- Institut des Reviseurs d’Entrep
show all

SQUEEZE OUT - IBR

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?