SQUEEZE OUT - IBR

In deze circulaire komt enkel het begrip “onafhankelijk expert” aan bod. De
Commissie wenst zich dus niet uit te spreken over andere functies zoals die van de
commissaris-revisor in het kader van een inbreng in natura (artikel 34, § 2 van de
vennootschapswet of artikel 602 van het wetboek van vennootschappen), die van de
expert die zich moet uitspreken over een openbaar overnameaanbod, of die van de
onafhankelijk expert in het kader van de procedure als bedoeld in artikel 60bis van
de vennootschapswet (of artikel 524 van het wetboek van vennootschappen).
3. Het begrip “onafhankelijk expert”.
3.1. Onderscheid tussen de prijsverantwoording en het kritisch onderzoek
daarvan.
Artikel 47 van het koninklijk besluit van 8 november 1989 maakt een duidelijk
onderscheid tussen, enerzijds, de waardering van de vennootschap en de
verantwoording van de in het kader van het bod geboden prijs en, anderzijds, het
kritisch onderzoek van die waardering en die verantwoording. Bijgevolg moeten
beide opdrachten door verschillende personen worden uitgeoefend die totaal van
elkaar onafhankelijk zijn.
3.2. Algemene omstandigheden waarin de onafhankelijkheid van de expert in
het gedrang komt.
Over het algemeen wordt ervan uitgegaan dat de onafhankelijkheid van de expert in
het gedrang komt wanneer hij een geldelijk belang heeft bij de geplande verrichting,
wanneer hij een contract heeft ondertekend met, een vordering bezit op of een schuld
heeft aan de bieder (waardoor zij economisch afhankelijk worden van elkaar) of
wanneer er tussen bieder en expert een kapitaalband bestaat. Tot slot is de
Commissie van oordeel dat de expert geen bestuursfunctie mag uitoefenen bij de
bieder (en vice versa).
3.3. Voorwaarden waaronder een financieel bemiddelaar als onafhankelijk
expert mag optreden.
Wanneer een financieel bemiddelaar als onafhankelijk expert optreedt in het kader
van een uitkoopbod, mogen hij of de met hem verbonden ondernemingen, op grond
van het wettelijke vereiste inzake de onafhankelijkheid van de expert, op geen enkele
andere manier bij diezelfde procedure betrokken zijn (bijvoorbeeld optreden als
loketinstelling of het ontwerpprospectus opstellen).
3.4. Voorwaarden waaronder een extern auditor als onafhankelijk expert mag
optreden.
De Commissie zal voornoemd artikel 47 voortaan als volgt interpreteren: de
commissaris-revisor van de bieder of van de doelvennootschap (of van de met hen
verbonden ondernemingen) mag niet worden aangesteld tot onafhankelijk expert in
het kader van een uitkoopbod. Dit geldt ook voor de andere personeelsleden van de
firma waar de commissaris-revisor werkzaam is.
95