SQUEEZE OUT - IBR

More documents

Recommendations

Info

De wetgever bepaalt echter uitdrukkelijk dat in het kader van private squeeze out operaties een bedrijfsrevisor (of accountant) als onafhankelijke expert wordt aangesteld om een verslag te maken over de relevantie, gelet op de gebruikelijke waarderingscriteria, van de door bieder gebruikte methode(s) om de vennootschap te waarderen en de prijs te rechtvaardigen, en over het al dan niet vrijwaren van de belangen van de eigenaars van effecten. Op te merken valt (cf. infra 7.3.) het verschil in mening tussen de CBF en het <strong>IBR</strong>: de CBF meent dat de onafhankelijke expert geen commissaris van de bieder kan zijn, noch van de doelvennootschap, terwijl het <strong>IBR</strong> hierover geen bezwaar maakt. 19
4. EMPIRISCHE STUDIE OVER DE SINDS 1999 UITGEBRACHTE AANBIEDINGEN 4.1. Inleiding Huidige Commissie heeft een gegevensbank aangelegd op basis van de informatie van 62 prospectussen betreffende openbare uitkoopaanbiedingen, openbare overnameaanbiedingen gevolgd door een openbaar uitkoopbod conform artikel 32 van het koninklijk besluit van 8 november 1989 en openbare overnameaanbiedingen niet gevolgd door een openbaar uitkoopbod. Bij de uitwerking van dit onderzoek werden de openbare uitkoopaanbiedingen conform artikel 41, §3 beschouwd als openbare uitkoopaanbiedingen terwijl de openbare overnameaanbiedingen die heropend werden, conform artikel 32, beschouwd als uitkoopbod werden opgenomen in de steekproef van openbare overnameaanbiedingen. Alle hier opgesomde operaties werden ingeleid tussen februari 1999 en december 2002 en slaan op openbare vennootschappen. De eerste stap bestond erin een feitelijke analyse te maken van de informatie uit de prospectussen. Die informatie werd in een gegevensbank ingevoerd middels 148 velden per prospectus. Alle informatie, voor elke prospectus, werd in drie hoofdstukken onderverdeeld: − “Algemene informatie over de doelvennootschap en de bieder” (b.v. activiteitensector, kapitaal); − “De gebruikte waarderingsmethodes” (b.v.: geherwaardeerd netto actief, free cash flow); − “Tussenkomst van de onafhankelijke expert” (b.v.: identiteit, methodes, conclusies). De tweede stap bestond erin een statistische en grondige analyse te maken van de velden met als doelstelling de vaststellingen te staven (in de vorm van grafieken), welke het voorwerp hebben uitgemaakt van een persoonlijke interpretatie van de leden van de Commissie. Waarschuwing: De vaststellingen die werden gedaan na analyse van de gegevensbank moeten, gezien de grootte van de steekproef (62 operaties 6 ), als statistisch niet gevalideerd worden beschouwd. Ze hebben nooit het voorwerp uitgemaakt van een statistische test, zelf niet partieel. 6 Volgens de uitgevoerde analyse (onderzoek van een methode, een sector, enz.), kan de gebruikte steekproef lager liggen dan 62 operaties. 20
Page 1 and 2: Instituut der Bedrijfsrevisoren FOR
Page 3 and 4: 2. Zogenaamde “publieke” vennoo
Page 5 and 6: VRAGEN VOOR DISCUSSIE TIJDENS DE WE
Page 7 and 8: De commissaris is inderdaad benoemd
Page 9 and 10: 6.4. Bedrijfsrevisor staat borg voo
Page 11 and 12: 2. INLEIDING De procedure voor de u
Page 13 and 14: verzoeken, de mogelijkheid hun effe
Page 15 and 16: 3. CONTEXT EN ROL VAN DE VERSCHILLE
Page 17 and 18: Wanneer de bekendmaking van documen
Page 19: 3.3. De advocaat De wet kent de adv
Page 23 and 24: II. Kapitalisatie van de doelvennoo
Page 25 and 26: 100,0% 99,5% 13 operaties 99,0% 98,
Page 27 and 28: Banksector 42 methodes 7 methodes V
Page 29 and 30: Wat de eerste drie sectoren betreft
Page 31 and 32: V.2 Betaalde premies ( /décotes) i
Page 33 and 34: Van de 36 geanalyseerde OOA’s heb
Page 35 and 36: 4.3. Gegevensbank “privé-vennoot
Page 37 and 38: 4.4. Algemene conclusies over de an
Page 39 and 40: - Wat zijn de gehanteerde criteria?
Page 41 and 42: - de beschikbare termijnen (deelnem
Page 43 and 44: − Zal de CBF gemakkelijk de nieuw
Page 45 and 46: 6.3. Onafhankelijkheid van de commi
Page 47 and 48: 6.4. Bedrijfsrevisor staat borg voo
Page 49 and 50: 7. BIJZONDERE VRAGEN 7.1. Grondwett
Page 51 and 52: In het arrest van 14 mei 2003 heeft
Page 53 and 54: des titres constituent une catégor
Page 55 and 56: Procedure-moeilijkheden De invoerin
Page 57 and 58: 1) Rol van de “onafhankelijke exp
Page 59 and 60: tijdens de validiteitperiode van he
Page 61 and 62: 8. CONCLUSIE Na een samenvatting va
Page 63 and 64: BIJLAGEN 1. Artikel 513 van het Wet
Page 65 and 66: §1 Iedere natuurlijke persoon of i
Page 67 and 68: BIJLAGE 2 Wetsontwerp van 6 maart 2
Page 69 and 70: voorzitter van de rechtbank van koo
Page 71 and 72:
echt van voorkoop te bepalen. § 5.
Page 73 and 74:
De Raad van State heeft in zijn adv
Page 75 and 76:
zijn aan het geval. De raad van bes
Page 77 and 78:
Art. 32. (Indien de bieder, na aflo
Page 79 and 80:
engen van de Commissie voor het Ban
Page 81 and 82:
aanvaardingsbulletin worden gevoegd
Page 83 and 84:
(Bij afsluiting van het bod zal het
Page 85 and 86:
i) Vermelding van de openings- en s
Page 87 and 88:
wet van 2 maart 1989 op de openbaar
Page 89 and 90:
TITEL IV. - Uitkoopbod. Art. 209.
Page 91 and 92:
het relatieve belang van elk van di
Page 93 and 94:
BIJLAGE 5 Begrip van onafhankelijke
Page 95 and 96:
BIJLAGE 5.1.: Omzendbrief CBF (D2/F
Page 97 and 98:
Gelet op het feit dat de opdracht v
Page 99:
BIJLAGE 5.2.: uittreksel uit het Ja
Page 102 and 103:
BIJLAGE 5.3.: uittreksel uit het Ja
Page 104 and 105:
BIJLAGE 6.: Lijst van de geanalysee
Page 106 and 107:
BIJLAGE 7 Bibliografie 105
Page 108 and 109:
- Proposition de loi du 15 janvier
Page 110 and 111:
- Institut des Reviseurs d’Entrep
show all

SQUEEZE OUT - IBR

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?