SQUEEZE OUT - IBR

4. EMPIRISCHE STUDIE OVER DE SINDS 1999 UITGEBRACHTE
AANBIEDINGEN
4.1. Inleiding
Huidige Commissie heeft een gegevensbank aangelegd op basis van de informatie
van 62 prospectussen betreffende openbare uitkoopaanbiedingen, openbare
overnameaanbiedingen gevolgd door een openbaar uitkoopbod conform artikel 32
van het koninklijk besluit van 8 november 1989 en openbare overnameaanbiedingen
niet gevolgd door een openbaar uitkoopbod.
Bij de uitwerking van dit onderzoek werden de openbare uitkoopaanbiedingen
conform artikel 41, §3 beschouwd als openbare uitkoopaanbiedingen terwijl de
openbare overnameaanbiedingen die heropend werden, conform artikel 32,
beschouwd als uitkoopbod werden opgenomen in de steekproef van openbare
overnameaanbiedingen.
Alle hier opgesomde operaties werden ingeleid tussen februari 1999 en december
2002 en slaan op openbare vennootschappen.
De eerste stap bestond erin een feitelijke analyse te maken van de informatie uit de
prospectussen. Die informatie werd in een gegevensbank ingevoerd middels 148
velden per prospectus.
Alle informatie, voor elke prospectus, werd in drie hoofdstukken onderverdeeld:
− “Algemene informatie over de doelvennootschap en de bieder” (b.v.
activiteitensector, kapitaal);
− “De gebruikte waarderingsmethodes” (b.v.: geherwaardeerd netto actief, free
cash flow);
− “Tussenkomst van de onafhankelijke expert” (b.v.: identiteit, methodes,
conclusies).
De tweede stap bestond erin een statistische en grondige analyse te maken van de
velden met als doelstelling de vaststellingen te staven (in de vorm van grafieken),
welke het voorwerp hebben uitgemaakt van een persoonlijke interpretatie van de
leden van de Commissie.
Waarschuwing:
De vaststellingen die werden gedaan na analyse van de gegevensbank moeten, gezien
de grootte van de steekproef (62 operaties 6 ), als statistisch niet gevalideerd worden
beschouwd.
Ze hebben nooit het voorwerp uitgemaakt van een statistische test, zelf niet partieel.
6
Volgens de uitgevoerde analyse (onderzoek van een methode, een sector, enz.), kan de
gebruikte steekproef lager liggen dan 62 operaties.
20