два года фсфр: успехии провалы

Олег Мальцев
o.maltsev@finansmag.ru
При подготовке этого материала мы обращались
ко многим участникам рынка
– представителям брокеров, эмитентов
ценных бумаг, инфраструктурных
и саморегулируемых организаций, а также
к бывшим и нынешним сотрудникам
самой службы. Мы попросили их открыто
либо на условиях анонимности дать
оценку деятельности ФСФР, рассказать,
каковы ее наиболее значимые достижения,
а что заслуживает критики. Едва ли
не каждый собеседник начинал с сопоставления
с предыдущим регулятором –
Федеральной комиссией по рынку ценных
бумаг (ФКЦБ). Судя по отзывам,
ФСФР во многом выигрывает на фоне
предшественницы. Чаще в заслугу ей
ставят более либеральный подход к регулированию
рынка, реже – конкретные
шаги по совершенствованию законодательства.
Источники «Ф.» охотно говорили
об открытости ФСФР, ее готовности
к диалогу, старании не идти на прямые
конфликты и даже невмешательстве
в дела профучастников. И просили не
цитировать их, когда переходили к вопросу
о негативных моментах.
î‡ÌÚ‡ÁËË Ë Ôapple‡ÍÚË͇. Оказалось, что не
так страшна административная реформа,
как ее малюют. Сомнения развеял Владимир
Путин, который 9 марта 2004 года
поставил подпись под указом о системе
и структуре федеральных органов исполнительной
власти. Авторы документа решили
не прибегать к кардинальным изменениям
– по крайней мере в том, что
касается регулирования рынка ценных
бумаг. Например, прежнюю систему критиковали
за объединение «под одной
крышей» функций нормотворчества
и надзора: ФКЦБ одновременно устанавливала
правила игры и контролировала
их выполнение. Высказывались предложения
«развести» эти обязанности по
разным ведомствам. Другая нереализованная
фантазия – создание мегарегулятора,
который заведовал бы всеми финансовыми
сегментами, тесно взаимосвязанными
по своей природе. Несмотря
на звучное название (понятие «финансовые
рынки» значительно шире, чем «рынок
ценных бумаг»), в ведение ФСФР не
перешли ни банковский сектор, ни страховой,
ни аудиторская деятельность.
îàçÄçëéÇõÖ êõçäà
Но кое-какие дополнительные обязанности
она все же получила. От упраздненного
Министерства антимонопольной
политики – контроль над биржами,
а от Минфина – над инвестированием
пенсионных накоплений. Поменялся
статус структуры. ФКЦБ иногда называли
«комиссией одного председателя», однако
по форме она была именно коллегиальным
органом. ФСФР таковым не является,
хотя (заметим в скобках) старается
учитывать «коллегиальное» мнение
профсообщества при решении ключевых
вопросов.
Трудно представить вздох облегчения,
прокатившийся после того, как стало
известно имя руководителя вновь образованной
госструктуры. Наверняка чувство
глубокого удовлетворения переполняло
сотрудников таких компаний, как
«Паллада Эссет Менеджмент», «Алор-инвест»,
Brunswick UBS (ныне подразделение
UBS) и ВИКА. К ним ФКЦБ Игоря Костикова
в той или иной форме предъявляла
претензии, считая, что они допускают
нарушения на рынке. Конечно, похожие
ощущения испытывали и члены некоторых
саморегулируемых организаций
(СРО), например Национальной ассоциации
участников фондового рынка (НАУ-
ФОР), которой комиссия несколько раз
отказывалась выдать разрешение на
функционирование в качестве СРО.
И улыбка, без сомненья, вдруг коснулась
глаз профучастников, входящих в некоммерческое
партнерство «Фондовая биржа
РТС». У него тоже не складывались отношения
с прежним регулятором, а президент
биржи Иван Тырышкин даже ушел
в отставку – как утверждалось, из-за личного
конфликта с руководителем ФКЦБ.
êÓÚ‡ˆËfl ͇‰appleÓ‚. 24 марта ФСФР возглавил
человек, не связанный с командой
Игоря Костикова. Олег Вьюгин к тому времени
проявил себя в науке, бизнесе и на
госслужбе. Он начинал младшим научным
сотрудником в Башкирском госуниверситете,
вырос до начальника лаборатории
и отдела Института народнохозяйственного
прогнозирования Академии
наук. В 1993–1996 годах руководил
департаментом макроэкономической
политики
Минфина, затем стал замминистра
финансов. В 1999-м
поменял статус государствен-
«Финанс.» 20–26 марта 2006 № 11 (148)
ного топ-менеджера на корпоративного –
ушел в инвесткомпанию «Тройка Диалог»
исполнительным вице-президентом
и главным экономистом. А непосредственно
до назначения руководителем
ФСФР работал в Центробанке первым
зампредправления.
Кадровые вопросы Олегу Вьюгину
пришлось решать в условиях неопределенности
с полномочиями ведомства.
Правительственное положение, конкретизирующее
задачи ФСФР, утверждено
лишь в июне 2004-го. Тем не менее с кандидатурой
на должность одного из четырех
заместителей он определился
буквально за считанные дни. Это был
Владислав Стрельцов, чья карьера на
фондовом рынке связана с биржей РТС.
Приказ о его назначении Михаил Фрадков
подписал в середине апреля.
«Тройка Диалог» когда-то была одним
из создателей РТС и до сих пор тесно с ней
связана (вице-президент инвесткомпании
Жак Дер Мегредичян даже председательствует
в совете директоров НП «Фондовая
биржа РТС»). Поэтому Владислава
Стрельцова Олег Вьюгин должен был хорошо
знать еще по работе в «Тройке».
Больше времени у него ушло на поиски
«зама» – куратора направления, традиционно
считающегося самым «взяткоемким».
Контроль над выпуском и обращением
эмиссионных ценных бумаг достался
Владимиру Гусакову. По стечению
обстоятельств, которое как раз хорошо
соотносилось с принципом политкорректности,
он пришел в ФСФР с биржи
ММВБ, основного конкурента РТС. Правда,
из РТС Олег Вьюгин пригласил еще одного
заместителя – Бембю Хулхачиева,
который стал отвечать за взаимодействие
с территориальными органами службы,
другими госструктурами и СРО.
Из высшего управленческого состава
ФКЦБ в ведомстве остался и даже получил
повышение только Сергей Харламов.
Он был одним из пяти членов
комиссии, а теперь работает замруководителя
и отвечает за сектор коллективных
инвестиций. Его прежним коллегам
пришлось подыскивать другую
работу. А вот основную массу
рядовых специалистов
расформированного органа
в штат ФСФР зачислили. Хотя
соответствующие предложения
поступили не всем.
53