два года фсфр: успехии провалы

дажа акций проводится не по заранее установленной,
а по рыночной цене. Кроме
того, регистрация отчета об итогах выпуска
стала уведомительной, поэтому срок
между закрытием книги заявок и началом
вторичного обращения сократился до нескольких
дней. Судя по всему, отчет об
итогах можно будет регистрировать
в уведомительном порядке и при размещении
облигаций. Но практика применения
обновленной нормы на долговом
рынке пока отсутствует. Торги по-прежнему
начинаются только после того, как
ФСФР уведомит о госрегистрации этого
документа.
éñÖçäÄ: 4
6. éÚÏÂÌËÚ¸ ËÌÒÚËÚÛÚ ÙË̇ÌÒÓ‚˚ı
ÍÓÌÒÛθڇÌÚÓ‚. Два года назад не нужно
было объяснять участникам рынка, какая
роль отводится организациям с лицензией
финансового консультанта в оформлении
эмиссионных документов и раскрытии
информации. И во сколько обходятся
их обязательные услуги. Считалось,
что этот институт был введен как инструмент
по сбору «дани» с эмитентов, хотя
теоретически – для защиты интересов
инвесторов. Неслучайно основную долю
заказов выполняли структуры, связанные
с чиновниками федерального уровня.
ФСФР полностью оправдала надежды
«Ф.», подготовив законодательные поправки,
отменяющие обязательность услуг
финансового консультанта.
éñÖçäÄ: 5
7. ëÓÁ‰‡Ú¸ ÒËÒÚÂÏÛ ‡‚ÚÓχÚ˘ÂÒÍÓ„Ó
apple‡ÒÍapple˚ÚËfl ËÌÙÓappleχˆËË. По данным
«Ф.», регулятор намерен с 1 июля отменить
обязательное опубликование информации
в иных печатных СМИ, кроме
специализированного малотиражного
издания «Приложение к “Вестнику Федеральной
службы по финансовым рынкам”».
Как и раньше, сообщения нужно
будет раскрывать на лентах уполномоченных
информагентств (ожидается
расширение их списка с 1 июля). Что касается
полного перехода на «безбумажный»
документооборот между эмитентами
и службой, то принципиальное решение
по этому вопросу давно принято, но
реализация проекта затягивается. С одной
стороны, не готова нормативная ба-
62
„·‚̇fl ÚÂχ
îàçÄçëéÇõÖ êõçäà
за для использования электронно-цифровой
подписи, которая позволяет идентифицировать
источник сообщения.
С другой – техническая: необходимо отладить
механизм обработки и хранения
данных в ФСФР. Поэтому сроки внедрения
современной технологии постоян-
ëÖâóÄë çÄ èÖêÇõâ èãÄç
ÇõïéÑàí èêéÅãÖåÄ
çÖïÇÄíäà
ÑéãÉéëêéóçõï àçëíêìåÖçíéÇ
но переносятся. Известно лишь, что переход
пройдет поэтапно: сначала изменения
коснутся наиболее крупных
эмитентов, затем остальных.
éñÖçäÄ: 3
8. éÚÏÂÌËÚ¸ ËÎË ËÁÏÂÌËÚ¸ ÔÓÒÚ‡ÌÓ‚-
ÎÂÌË îäñÅ ÔÓ ÒÔˆˇÎËÒÚ‡Ï apple˚Ì͇
ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„. ФКЦБ приняла документ
вопреки мнению профсообщества.
Экспертный совет, действовавший при
комиссии, в свое время отказался даже
рассматривать проект постановления.
Оно предписывало аттестованным специалистам
регулярно проходить профессиональную
переподготовку. Таким
образом вводился своего рода «налог на
профессию», а близкие чиновникам организации
получали дополнительный
гарантированный источник дохода.
ФСФР внесла много правок в одиозное
постановление и первым делом убрала
из него требование обязательной переаттестации.
éñÖçäÄ: 5
9. èÂappleÂÒÏÓÚappleÂÚ¸ ÌÓappleχÚË‚˚ ÔÓ ËÌ-
‚ÂÒÚˈËÓÌÌ˚Ï ÔÓappleÚÙÂÎflÏ ÛÔapple‡‚Îfl˛-
˘Ëı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ. Речь прежде всего шла
о требованиях к управлению накопительной
частью пенсионных сбережений.
С прошлого года к работе с этими
деньгами подключились негосударственные
пенсионные фонды (контрольно-надзорные
функции над ними также
возложены на ФСФР). Структура портфеля
ценных бумаг, в которые могут
быть инвестированы накопления граждан,
довольно жестко регламентирована.
Это объясняется необходимостью
свести к минимуму риски, связанные
«Финанс.» 20–26 марта 2006 № 11 (148)
с управлением средствами. И сейчас на
первый план выходит проблема нехватки
долгосрочных инструментов для вложения
пенсионных денег под приемлемую
доходность. Например, в России не
выпускаются ипотечные ценные бумаги.
Соответствующий закон был принят еще
в 2003 году, однако реально так и не заработал.
Если учитывать, что регулятор
рассматривает вопрос о дальнейшем запрете
НПФ инвестировать пенсионные
резервы в недвижимость, выпуск ипотечных
облигаций выглядит одной из
приоритетных задач. Еще один закон –
«Об инвестировании средств для финансирования
накопительной части трудовой
пенсии в Российской Федерации» –
допускает их вложение в паи индексных
инвестфондов, размещающих капитал
в зарубежные ценные бумаги. Однако отсутствие
нормативной базы пока сводит
на нет практику иностранных капиталовложений
российских НПФ.
éñÖçäÄ: 3
10. èÂapple‰‡Ú¸ ˜‡ÒÚ¸ ÍÓÌÚappleÓθÌ˚ı
ÙÛÌ͈ËÈ Ò‡ÏÓapple„ÛÎËappleÛÂÏ˚Ï Óapple„‡ÌË-
Á‡ˆËflÏ (ëêé). Два года назад казалось,
что вот-вот будет принят закон о СРО,
и ожидалось значительное усиление их
роли во многих секторах, в том числе на
финансовых рынках. Однако документ
остается в проекте, и полномочия организаций
с тех пор практически не менялись.
Тем не менее в последнее время
дискутируется вопрос о передаче им некоторых
функций, выполняемых регулятором.
Например, принципиальное
решение уже принято по аттестации
специалистов рынка ценных бумаг.
Предполагается, что с 1 июля выбор
учебных программ и проведение экзаменов
должны полностью перейти структурам,
которые будут аккредитованы
при ФСФР. Впрочем, их перечень еще не
сформирован. Более того, не установлены
требования, которым они должны соответствовать
для получения аккредитации.
Сейчас ФСФР работает над концепцией
оценки и управления рисками,
возникающими в результате деятельности
финансовых организаций. Логично
было бы возложить на СРО установление
некоторых нормативов пруденциального
характера и контроль над их выполнением
профучастниками.
éñÖçäÄ: 3
àÎβÒÚapple‡ˆËfl: ÇËÍÚÓappleËfl ãÓχÒÍÓ