Regulatorische Behandlung des Kreditrisikos von Unternehmen ...

3 Die neue Eigenkapitalvereinbarung Basel II 28
Die Höhe des jeweiligen (unterlegungspflichtigen) Risikoaktivums errechnet sich anschließend aus dem
Produkt von RW und EAD: 125
RWA = RW ⋅ EAD
(3-13)
Die Bestimmung der Eigenkapitalunterlegung für das Kreditrisiko gemäß den obigen Gleichungen folgt
grundlegend dem Value-at-Risk (VaR)-Gedanken. Der VaR zeigt bei dieser Betrachtung die Höhe des
regulatorischen Eigenkapitals an, das benötigt wird, um einen mit einer Wahrscheinlichkeit von 1-α
auftretenden maximalen Verlust bei einem Betrachtungshorizont von einem Jahr auffangen zu können.
126 Die Wahrscheinlichkeit 1-α bezeichnet hierbei das gewählte Konfidenzniveau, so dass nur mit
einer Wahrscheinlichkeit von α größere Verluste auftreten bzw. solche extremen Verluste nur alle 1/α
Jahre auftreten. Der Verlust bezieht sich dabei auf die Differenz aus heutigem und zukünftigem Portfoliowert
und beinhaltet somit zunächst sowohl den unerwarteten als auch den erwarteten Verlust. 127
Auf einen einzelnen Kredit bezogen kann das für diesen Kredit zu unterlegende Eigenkapital als Risikobeitrag
des Kredites zum Gesamtrisiko des Portfolios interpretiert werden. Bei einer VaR-Betrachtung
bedeutet dies, dass der Risikobeitrag eines Kredites am VaR des Gesamtportfolios dem marginalen
VaR (MVaR) eines Kredites entspricht. Die Risikogewichtungsfunktion im IRB-Ansatz – und somit auch
die Bestimmung des MVaR – basiert auf einem vereinfachten einfaktoriellen Unternehmenswertmodell.
128 Um einen für alle Banken grundlegend einheitlichen Ansatz zur Berechnung des MVaR zu erhalten,
wird für das Unternehmenswertmodell von der Annahme eines perfekt diversifizierten Portfolios mit
unendlich vielen gleichartigen Krediten ausgegangen. Alle Kredite haben eine identische Restlaufzeit
von M = 1, eine LGD von 100% und willkürliche, aber homogene Ausfallwahrscheinlichkeiten.
In dem unterstellten Unternehmenswertmodell fällt ein Unternehmen bzw. eine Forderung aus, sobald
die als normalverteilt angenommene Unternehmenswertrendite unter einen durch die PD determinierten
Wert absinkt. Die Rendite hängt hierbei grundsätzlich von einem systematischen und einem unsystematischen,
idiosynkratischen (kreditnehmerabhängigen) Faktor ab. 129 Durch die Grundannahme eines
unendlich granularen Portfolios mit identischen Krediten wird jedoch davon ausgegangen, dass die
unsystematischen Risiken durch Diversifikation vollständig beseitigt werden können und lediglich der
Einfluss des systematischen Faktors bestehen bleibt. 130 Durch die gemeinsame Abhängigkeit der Unternehmenswertrenditen
von dem systematischen Faktor kann die Korrelation zwischen unterschiedli-
125 Vgl. Cech (2004), S. 62.
126 Vgl. Brown (2003), S. 291.
127 Vgl. auch im Folgenden Wilkens/Entrop/Scholz (2002), S. 142 f., Wilkens/Baule/Entrop (2004a),
S. 71-73 sowie Rau-Bredow (2001).
128 Für eine weitergehende Betrachtung siehe Rau-Bredow (2001), Schönbucher (2000) sowie Gordy
(2003).
129 Vgl. Wilkens/Baule/Entrop (2004a), S. 72. Die unsystematischen Risikofaktoren verschiedener Kreditnehmer
sind dabei paarweise sowie vom systematischen Faktor stochastisch unabhängig. Vgl.
Rau-Bredow (2001), S. 1004.
130 Vgl. Gordy (2003), S. 201, 205 sowie Finger (2001), S. 13. Unter diesen Annahmen wird ein Portfolio
auch als asymptotisches Portfolio bezeichnet. Vgl. Cech (2004), S. 61.