Investition & Finanzierung - von Prof. Dr. Marcus Schäfer
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Operativer Hebel, Operating Leverage<br />
• EBIT = Earnings Before Interest and Taxes = Gewinn vor Zinsen und Steuern. Mißt Gewinn, der an alle<br />
Kapitalgeber plus Staat verteilt werden kann<br />
• Firmen mit einem hohen operativen Hebel haben einen großen Teil ihrer Kosten fix und nur einen geringen Teil<br />
variabel. Vergleichsweise geringe Veränderungen im Umsatz können zu hohen Veränderungen im EBIT führen<br />
• Beispiel<br />
Zwei Firmen produzieren und verkaufen das gleiche Produkt zum gleichen Preis und bei gleichen Verkaufsplanungen,<br />
nutzen in der Produktion aber unterschiedlichen Technologien:<br />
Firma A<br />
Firma B<br />
Variable Kosten 10 5<br />
Fixe Kosten 100 300<br />
Verkaufspreis 15 15<br />
Geplantes Verkaufsvolumen Q 40 40<br />
EBIT in Abhängigkeit <strong>von</strong> Q<br />
EBIT @ Q = 40<br />
EBIT @ Q = 36 (- 10%)<br />
EBIT @ Q = 44 (+ 10%)<br />
• Der Degree of Operating Leverage DOL quantifiziert den operativen Hebel. Definition:<br />
• Idee DOL: Bei einer Veränderung des Outputs Q um 1% verändert sich das EBIT um ca. DOL%<br />
• DOL <strong>von</strong> Firma A @ Q = 40:<br />
DOL <strong>von</strong> Firma B @ Q = 40:<br />
dEBIT<br />
DOL = ×<br />
dQ<br />
Q<br />
EBIT<br />
<strong>Investition</strong> & <strong>Finanzierung</strong> 104 <strong>Prof</strong>. <strong>Dr</strong>. <strong>Marcus</strong> <strong>Schäfer</strong>
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