Investition & Finanzierung - von Prof. Dr. Marcus Schäfer

Entscheidungskriterium: Modified Internal Rate of Return
Modified Internal Rate of Return (MIRR)
• Problem IRR: Wiederanlage der Cash Flows mit IRR
• MIRR vermeidet dieses Problem. Vorgehen in vier Schritten:
1. Cash Flows werden unterteilt in Cash Outflows (COF, Cash Flow < 0) und Cash Inflows (CIF, Cash Flow > 0)
2. COFs stellen die Kosten des Projekts dar und werden auf Entscheidungszeitpunkt t = 0 mit WACC
abdiskontiert
3. CIFs stellen die Erträge aus der Investition dar und werden bis Ende der Laufzeit der Investition mit WACC
aufdiskontiert, d.h. Annahme, dass zum WACC und nicht zur IRR reinvestiert wird
4. MIRR ist der Diskontfaktor, der Summe der aufdiskontierten CIFs so abdiskontiert, dass das Ergebnis der
Summe der abdiskontierten COFs entspricht
• Berechnung: Wähle MIRR so, dass
n
COF
n
t
∑
=
t ∑CIFt
(1+
WACC)
t = 0( 1+
WACC)
t = 0
n−t
(1+
MIRR)
n
• Microsoft Excel-Funktion: QIKV (deutsche Version)
• Entscheidungsregeln MIRR = Entscheidungsregeln IRR, d.h.
Führe eine Investition durch, wenn MIRR > WACC, bei mehreren alternativen Investitionen, führe die Investition mit
der höchsten MIRR durch
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