Duale Hochschule Baden-Württemberg Ravensburg - Die Welt

2. Renditeentwicklung europäischer Staatsanleihen
2.1. Theoretische Grundlagen
2.1.1. Begriffsabgrenzung
Bei Staatsanleihen handelt es sich um Wertpapiere, die Fremdkapital verbriefen und zur
Finanzierung des Staatshaushaltes dienen. 35 Die Anleihen, die auch als Schuldverschreibungen
oder Obligationen bezeichnet werden, dienen dazu, den Kapitalbedarf der
Regierung zu decken. 36 Die von den europäischen Staatsbanken ausgegebenen Anleihen
sind das größte Marktsegment im europäischen Rentenmarkt und der weltweit größte
Markt für Staatsanleihen. 37 In nahezu allen Ländern tritt der Staat als größter Schuldner
auf. Gläubiger können Investoren, oder auch private Haushalte sein, die dann vom
Schuldner zum einen die vertraglich vereinbarten Zinsleistungen erhalten und zum
anderen am Ende der Laufzeit den Nominalbetrag bzw. den face value oder Nennwert. 38
Staatsanleihen können mit kurzfristiger, mittelfristiger oder langfristiger Laufzeit ausgestattet
sein. Unter kurzfristig versteht man Anleihen, die täglich verfügbar sind und mit
dem klassischen Tagesgeldkonto vergleichbar sind. 39 Bei Staatsanleihen mit mittelfristiger
Laufzeit ist das Kapital i.d.R. ein bis zwei Jahre gebunden, wobei in diesem Zeithorizont
auch Laufzeiten bis zu sieben Jahre fallen. Bei längerfristigen Anlagen kann es sich um
eine Laufzeit von bis zu 30 Jahren handeln. 40
Der Zins einer Staatsanleihe ergibt sich aus dem Potentialwachstum der (globalen) Wirtschaft,
der Inflationsrate und der Ausfallwahrscheinlichkeit der Anleihe. 41 Der Zinsunterschied
europäischer Staatsanleihen im Euroraum ist, verstärkt im Zuge der Finanzkrise,
auffallend. Betrachtet man die Zinsmargen, die Finanzinvestoren für ihr Risiko der
Kapitalüberlassung einfordern, so lässt sich erkennen, dass diese teilweise stark von
einander abweichen. Deutschland, als größte Volkswirtschaft Europas, wird hierbei als
Benchmark herangezogen. 42 So bringt eine deutsche Staatsanleihe mit Laufzeit zwei
Jahre dem Anleger beispielsweise im Februar 2011 eine Rendite von 2,19 Prozent. Eine
mit gleicher Laufzeit zeichnet eine französische Staatsanleihe eine Rendite von 1,61
Prozent ab und eine griechische Staatsanleihe mit dieser Laufzeit notiert eine Rendite von
35 Vgl. http://www.geld-magazin.info (Stand 11.02.2011).
36 Vgl. Sperber (2009), S. 252.
37 Vgl. Dembowski /Ehrlich (2001), S. 92.
38 Vgl. Spremann / Gantenbein (2007), S. 17.
39 Vgl. http://www.geld-magazin.info (Stand 11.02.2011).
40 Vgl. http://www.geld-magazin.info (Stand 11.02.2011).
41 Vgl. Welt.de (2010).
42 Vgl. http://www.nzz.ch (Stand 11.02.2011).
Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
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