Duale Hochschule Baden-Württemberg Ravensburg - Die Welt

In den letzten Jahren sind speziell die Zinsen für die griechischen Staatsanleihen signifikant
gestiegen. Als Grund dafür nennt die EZB unter anderem die offizielle Korrektur
des griechischen Haushaltsdefizits und die Herabsetzung des Ratings für den griechischen
Staat. Dadurch erreichten die Renditesätze der griechischen Staatsanleihe
Höchststände Anfang 2009, während die Zinsdifferenzen der anderen Euro-Länder in
einem geringeren Maß betroffen waren. 52 Dies zeigt, dass eine Herabstufung der Bonität
eines Landes durch Ratingagenturen eine Erhöhung der Zinsen für Staatsanleihen
verursacht und dadurch größere Bondspreads nach sich zieht. Ein höheres Ausfallsrisiko
muss vom Kreditgeber durch überdurchschnittliche Zinsen vergütet werden. 53 Grund
hierfür ist, dass ein möglicher Ausfall die erwartete Rückzahlung aus Zinskupon und
Tilgung mindert. 54
Welche Faktoren bei der Renditeentwicklung eine Rolle spielen, soll im nachstehenden
Kapitel aufgezeigt werden.
2.1.2. Klassische Einflussfaktoren auf die Renditeentwicklung
Vier ökonomische Einflussgrößen können für die Renditeentwicklung europäischer
Staatsanleihen von Bedeutung sein:
• das Bruttoinlandsprodukt,
• die Arbeitslosenquote,
• die Preissteigerungsrate und
• die Staatsverschuldung.
Ein möglicher Einflussfaktor für die konjunkturelle Entwicklung eines Landes dar ist das
Bruttoinlandsprodukt. Es gilt als Maß für die Leistungsfähigkeit einer Volkswirtschaft
innerhalb eines bestimmten Zeitraumes und stellt eine wichtige Kenngröße der Volkswirtschaftlichen
Gesamtrechnung dar.
Der Arbeitsmarkt - gemessen an den Größen Beschäftigungsquote und Arbeitslosenquote
- kann ebenfalls Einfluss auf die Renditeentwicklung nehmen und stellt somit die zweite
entscheidende Größe dar. Die Arbeitslosenquote der Euro-Länder lag im Dezember
vergangenen Jahres wie bereits im Vormonat bei 10 Prozent. In den Niederlanden (4,3
Prozent) und in Luxemburg (4,9 Prozent) sieht die Lage am Arbeitsmarkt am besten aus.
Die höchsten Arbeitslosenquoten weisen Spanien (20,2 Prozent) sowie Lettland (18,3
52 Vgl. Jahresbericht EZB (2009), S. 47.
53 Vgl. Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München (2010), S.4.
54 Vgl. Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München (2010), S.4.
10
Beitrag zum Postbank Finance Award 2011