Duale Hochschule Baden-Württemberg Ravensburg - Die Welt

Emission von Eurobonds müssen vorher greifen. Befürworter werfen den Kritikern zudem
uneuropäisches Verhalten vor. 128
5.3. Kritik an Eurobonds
Kritiker der Eurobonds sehen neben dem Verstoß gegen Art. 103 des EU-Vertrages
(gemeint ist die Nichthaftung für Staatsschulden durch die Europäische Gemeinschaft) vor
allem auch Nachteile darin, dass das eigentliche Grundproblem der Schuldenentstehung
durch Eurobonds nicht gelöst werden würde. 129 Auch bemängeln Kritiker, dass zur
Einführung von Eurobonds umfangreiche Vertragsänderungen in den EU-Verträgen
notwendig seien. Das künstliche Niedrighalten der Risikoprämien verwischt zudem die
nationale Verantwortung für den öffentlichen Haushalt was eine Verfehlung der
Ursachenbekämpfung zur Folge hat. Es besteht die Befürchtung, dass ein nicht dem
Risiko entsprechender Zinssatz den Anreiz bietet, sich verhältnismäßig hoch zu
verschulden. Vor allem finanziell stärkere Länder wie bspw. Deutschland, die Niederlande
oder Österreich müssten unter Umständen höhere Risikoprämien als bisher zahlen.
Generell widerspricht die Emission dieser Eurobonds der Forderung einer systematischen,
marktorientierten Risikopolitik auf der Basis wirtschaftspolitischer Länderrisiken.
Eine risikoundifferenzierte, d.h. vom Rating des jeweiligen Gemeinwesens unabhängige
Konditionsgestaltung führt dazu, dass Staaten mit einer hohen Bonität einen zu hohen
Zinssatz zu zahlen haben, während Staaten mit niedrigerer Bonität einen ihrem hohen
Risiko nicht korrekt widerspiegelnden zu niedrigen Zinssatz zahlen werden (Abb. . Der
Steuerungsmechanismus des Zinssatzes wird durch die Emission von Eurobonds außer
Kraft gesetzt.
128 Vgl. Handelsblatt v. 09.12.2010 „Der Juncker Plan.
129 Vgl. DIW zu Grundlinien der Wirtschaftsentwicklung(2011), S.10.
34
Beitrag zum Postbank Finance Award 2011