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2.2. Vergleich der deutschen und griechischen Staatsanleihen Folgendes Schaubild zeigt einen Vergleich der deutschen zur griechischen Staatsanleihe mit einer 10-jährigen Laufzeit. In einem fünfjährigen Betrachtungszeitraum wird der Unterschied in der Renditeentwicklung deutlich. 62 Abbildung 1: Vergleich deutscher und griechischer 10-jähriger Staatsanleihen. Quelle: http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GDBR10:IND (Stand 10.03.2011). Vergleicht man die deutsche und die griechische Staatsanleihe mit einer zehnjährigen Laufzeit, so ist festzustellen, dass bis etwa im Juli 2008 ein Gleichlauf der Risikoprämien stattgefunden hat. Der Anstieg auf den Fünf-Jahres Höchststand der deutschen Bundesanleihe von 4,66 % Ende des Julis 2008, bekräftigt die unter Punkt 2.1.2 genannten Ursachen für die Einflussfaktoren auf die Entwicklung der Risikoprämien. Im vorliegenden Fall ist von einer Beeinflussung durch die Konjunkturentwicklung auszugehen, da zu diesem Zeitpunkt die Finanzkrise begann. Im weiteren Zeitverlauf vergrößert sich die Differenz der Renditen. Ab Mai 2010, nach dem fundierten Bekanntwerden des Ausmaßes der griechische Staatsverschuldung steigt die Verzinsung der Staatsanleihen deutlich auf über 11,0 %. Nachhaltige Bestätigungen und weitere Informationen zur ökonomischen 62 Vgl. http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GDBR10:IND (Stand 09.03.2011). 12 Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
Situation Griechenlands trieben die Renditen weiter in die Höhe. <strong>Die</strong> starke Korrektur nach unten Mitte Oktober resultierte vermutlich aus der Zusage des Rettungsschirms und dem Aufkauf griechischer Staatsanleihen durch die Europäische Zentralbank. Fraglich ist vor allem beim Verlauf der Risikoprämie der griechischen Staatsanleihe, warum diese nach der Bekanntgabe des Rettungsschirmes nicht drastisch gefallen ist. Ein möglicher Faktor hierfür ist die Erwartungshaltung der Anleger, die vermutlich davon ausgehen, dass der Rettungsschirm nicht ausreicht. Im Gegensatz dazu bewirkte eine schnelle konjunkturelle Entwicklung der Bundesrepublik Deutschland, sowie eine zeitweise negative Inflationsrate ein Fall der Rendite auf den Tiefpunkt von etwa 2,10 %. 63 2.3. Makroökonomische Situation Griechenlands Basierend auf den volkswirtschaftlichen Eckdaten aus dem Punkt 2.1.1., sollen diese, in Hinblick auf die Situation Griechenlands, untersucht werden. So wird zunächst auf die konjunkturelle Entwicklung des Landes eingegangen, gefolgt von der Betrachtung des Arbeitsmarktes und der Inflation und schließlich des Staatsdefizits. 2.3.1. Konjunkturelle Entwicklung Das BIP Griechenlands, basierend auf den Zahlen vom 15.02.2011, wird für das vierte Quartal 2010 auf ein Minus von 1,4 Prozent gegenüber dem Vorquartal geschätzt. Im Vergleich zum gleichen Quartal des Vorjahres muss Griechenland ein negatives Wachstum von 6,6 Prozent des BIP hinnehmen. 64 Im Euroraum wird hingegen im vierten Quartal 2010 ein Anstieg des BIP von 0,3 Prozent im Vergleich zum Vorquartal erwartet. Im Vergleich hierzu nahm das BIP in den Vereinigten Staaten von Amerika im gleichen Zeitraum um nur 0,8 Prozent zu, in Japan sank es um 0,3 Prozent. 65 Das saisonbereinigte BIP im vierten Quartal 2010 verzeichnete im Euroraum im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal einen Anstieg von 2,0 Prozent. Im Euroraum wird für das gesamte Jahr 2011, laut Hochrechungen der Eurostat, eine Wachstumsrate des BIP von 1,7 Prozent erwartet. 66 Für Griechenland sieht der IWF hingegen einen Rückgang von vier Prozent voraus, wobei eine Prognose des IWF-Beauftragten für Griechenland, Poul Thomsen für 2012 bereits wieder einen Wachstumskurs 63 http://www.faz.net/-00ofc1 (Stand 09.03.2011). 64 Vgl. Eurostat (2011a), S. 3. 65 Vgl. Eurostat (2011a), S. 1. 66 Vgl. Eurostat (2011a), S. 1. 13 Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
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