Duale Hochschule Baden-Württemberg Ravensburg - Die Welt

13 Prozent. 43 Im Zehnjahresbereich verspricht eine deutsche Staatsanleihe 3,28 Prozent,
die Französische 3,66 Prozent und der Inhaber einer griechischen Anleihe werden 11,43
Prozent zugesagt. 44
Der Zins einer Staatsanleihe ergibt sich aus dem Potentialwachstum der (globalen)
Wirtschaft, der Inflationsrate und der Ausfallwahrscheinlichkeit der Anleihe. 45 Insbesondere
in der Finanzkrise galten Staatsanleihen als relativ sicher. 46 Eine genaue
Betrachtung der europäischen Staatsanleihen zeigt jedoch diverse Risiken auf. 47 Vor der
Einführung des Euros wurden Bondspreads (Zinsdifferenzen) unter anderem durch
Wechselkursrisiken begründet. Seit der Euro-Einführung gelten die Vorschriften des
Stabilitäts- und des Wachstumspaktes. Diese stellen Vereinbarungen dar, die innerhalb
der europäischen Wirtschafts- und Währungsunion für wirtschaftliche Stabilität sorgen
sollen. Der Stabilitäts- und Wachstumspakt verpflichtet die Mitgliedstaaten der EU einen
ausgeglichenen Staatshaushalt zu führen und die Begrenzung der öffentlichen
Verschuldung zu beachten. 48
Im Hinblick auf Zinsdifferenzen sind insbesondere die Liquidität und die Bonität eines
Landes von zentraler Bedeutung. Die Krisenmaßnahmen der europäischen Gemeinschaft
vom 9. und 10. Mai 2010 und die darauf folgenden Konsolidierungsmaßnahmen einiger
Mitgliedsländer stärkten die finanzielle und wirtschaftliche Stabilität in Europa. 49 Durch die
beschlossenen Rettungsaktionen wurde die Zinsspreizung diverser europäischer
Staatsanleihen zunächst reduziert. Jedoch sind die Konsolidierungsmaßnahmen auf drei
Jahre begrenzt. Demzufolge können diese die zehnjährigen Anleihen nicht schützen. Dies
war unter anderem ein zentraler Grund, warum die Zinsspreads erneut zunahmen. Zudem
führte die Besorgnis über die Verschuldung in einigen Ländern der Währungsunion und
das damit verbundene Liquiditätsrisiko dazu, dass die Renditespreads von Staatsanleihen
im Euro-Raum erheblich sind. 50 Am 7. Mai 2010 lag der durchschnittliche Zinsspread
gegenüber der deutschen Staatsanleihe bei 1,08 Prozent. Anschließend fiel der durchschnittliche
Spread für einige Wochen. Bereits im Juni 2010 war er jedoch wieder auf 1,1
Prozent gestiegen. Am 11. November 2010 betrug der durchschnittliche Spread zur
deutschen Staatsanleihe sogar 1,37 Prozentpunkte. 51
43 Vgl. http://anleihen.onvista.de (12.02.2011).
44 Vgl. http://anleihen.onvista.de (12.02.2011).
45 Vgl. Welt.de (2010).
46 Vgl. Müller (2009), S. 148.
47 Vgl. Hummel / Breuer (2001), S. 597.
48 Vgl. Junius et. al. (2002), S. 12.
49 Vgl. OECD (2010).
50 Vgl. OECD (2010).
51 Vgl. Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München (2010), S.4.
Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
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