Stand 31.12.2004 - ecfs

Workshops
Kunst als Investment
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Dr. Edgar Quadt, Herausgeber der Zeitschrift Art-Investor, und Rüdiger K. Weng, Gründer der Weng Fine
Art AG, stellten aus der Theoretiker- bzw. Praktikersicht dar, warum und inwieweit Kunst als sinnvolles
Investment aufgefasst werden kann.
In den letzten Jahren hat sich der Kunstmarkt als Wachstumsmarkt etabliert. Die Zahl der
Kunstsammler ist deutlich angestiegen und die potenziellen Kunstsammler werden immer
jünger. Es gehört inzwischen zum guten Ton, sich mit zeitgenössischer Kunst auseinanderzu-
setzen. Die Kunstsammlung hat sich als Statusobjekt gerade dort etabliert, wo, wenn und
weil Auto, Haus oder Yacht sich nicht mehr dazu eignen.
Die neu hinzugetretenen Kunstsammler haben allerdings zusätzliche Anforderungen an den
Kunstmarkt. Sie sind nicht nur Kunstkonsumenten, sie sind auch Investoren. Kunst wird nicht
mehr nur gekauft um der Kunst willen. Die Tatsache, dass das Geld, welches beim Kauf
eingesetzt wird, nicht in der Minute des Abschlusses abgeschrieben werden muss, führt zu
einer renditeorientierten Betrachtung von Kunst. So stoßen zwei vermeintlich gegensätzliche
Welten aufeinander: Rendite und Kunst. Dies wirft die Frage auf, ob und inwieweit Kunst als
sinnvolles Investment betrachtet werden kann.
Der Kunstmarkt ist ein weltweiter Wachstumsmarkt mit einem Volumen von über 20 Mrd.
Euro, der sich primär in den Zentren New York und London abspielt. Die USA führen den
Kunstmarkt mit einem Anteil von 40,8 % klar an, gefolgt von Großbritannien mit 31,4 %
und Frankreich mit 9,9 %. Auf Europa fällt noch ein Volumen von über 9 Mrd. Euro. Deutsch-
land hat als fünfgrößter Markt mit 1,6 Mrd. Euro nur einen geringen Anteil. Offensichtlich
besteht hier ein deutlicher Zusammenhang zwischen Kunst und Finanzen.
Aber inwieweit stellt Kunst auch eine lohnende Wertanlage dar? Es gibt sicherlich keinen
„objektiv“ bestimmbaren Wert von Kunst. Der Wert wird dem Kunstwerk subjektiv auferlegt
oder basiert auf gesellschaftlichen Konventionen und den subjektiven Wahrnehmungen von
Insidern. Indikator für den Wert eines Kunstwerks sind die Preise, die für vergleichbare Kunst-
werke bezahlt werden. Der ästhetische Wert des Kunstwerks und sein „realer“ Preis stim-
men jedoch selten überein. Verbunden mit einer vergleichsweise hohen Intransparenz des
Marktes resultieren hieraus Chancen und Risiken des Kunsthandels, auch für Arbitrage-
geschäfte.
Wenn Kunst als Wertanlage aufgefasst werden kann, dann muss diese Anlage auch den
allgemeinen Entscheidungskriterien der Finanzanlage genügen und die Kriterien Rentabili-
tät, Liquidität und Sicherheit erfüllen.
Dr. Ignace van Meenen
Die (Gesamt-)Rentabilität von Kunst setzt sich aus zwei Komponenten zusammen: einer
monetären und eine immateriellen bzw. emotionalen. Die monetäre Rendite kann mit Hilfe
des Mei/Moses-Index transparent gemacht werden. Hiernach beträgt die jährliche Rendite