pro aurum Magazin 4/2023

„Spitzen sich die Dinge zu, dann kommen die Zentralbanken mit Liquidität zu Hilfe“
Weiter steigende Zinsen oder baldige
Zinssenkungen? Die Entwicklung ist von vielen
unsicheren Faktoren abhängig.
Auch bei den Lebensmittelpreisen scheint
die Zeit für eine Entwarnung noch nicht reif
zu sein. So gelten zum Beispiel die Ukraine
und Russland bei diversen Agrarrohstoffen
als ausgesprochen wichtige Exportländer.
Insbesondere die Produktions- und Transportkapazitäten
der Ukraine könnten
kriegsbedingt empfindliche Einbußen erleiden.
Und auch der weltweite Klimawandel
könnte im Falle wetterbedingter Ernteausfälle
Lebensmittel stark verteuern. Möglicherweise
trifft das Fed-Statement „Higher
for longer“ eher auf die Inflation als auf die
Leitzinsen zu.
ZINSSENKUNGEN WERDEN
WAHRSCHEINLICHER
Nachlassender Inflationsdruck in Kombination
mit schwächer als erwarteten US-
Konjunkturindikatoren haben in den USA
die Hoffnung auf baldige Zinssenkungen
geweckt. In der zweiten Novemberhälfte
zeigte zum Beispiel das FedWatch Tool des
Terminbörsenbetreibers CME Group eine
Wahrscheinlichkeit von über 60 Prozent
an, dass wir Anfang Mai niedrigere Zinsen
als heute sehen werden. Robert Hartmann,
Mitgründer von pro aurum, geht deshalb
davon aus, dass am europäischen Zinsmarkt
auch in Zukunft real nichts zu
verdienen sein wird, und sagt: „Ich denke,
am Ende wird es wieder so sein wie in den
vergangenen 15 Jahren. Spitzen sich die
Dinge zu, dann kommen die Zentralbanken
mit Liquidität zu Hilfe.“
Herbstlichen Rückenwind erfuhr der Goldpreis
seit Mitte Oktober von den Terminmärkten.
Dies kam zum einen durch einen
kräftigen Zuwachs bei der Anzahl offener
Kontrakte (Open Interest) um elf Prozent
auf 486.600 Futures zum Ausdruck. Zum
anderen war aber auch ein besonders kräftig
gestiegener Optimismus unter großen
Terminspekulanten (Non-Commercials)
auszumachen. Deren Netto-Long-Position
(mehrheitlich optimistisch gestimmt)
hat sich nämlich seither von 71.400 auf
155.400 Futures (Stand: 14.11.23) mehr als
verdoppelt.
Ausgebremst wurde das gelbe Edelmetall
allerdings durch die negative Entwicklung
im ETF-Sektor. Hier herrscht nämlich
seit Längerem eine stark ausgeprägte
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