Konzernanhang - CENTROTEC Sustainable AG

Jahresüberschuss in TEUR
2.003
3.420
5.151
INVESTITIONEN: AUSBAU IN
WACHSTUMSBEREICHE
4.148
6.263
1999 2000 2001 2002 2003
Die operativen Investitionen der Vorjahre (2001:
3,9 Mio. EUR, 2002: 4,5 Mio. EUR) wurden in 2003 um
4,4 Mio. EUR auf 7,8 Mio. EUR gesteigert. Im Bereich
Grundstücke und Bauten investierte man in die Gebäude
in Brilon (Deutschland) und Nantes (Frankreich).
Schwerpunkte bei den anderen Anlagen lagen im Bereich
Advanced Composites, Medizintechnik und Energiesparhauskomponenten.
Die geleisteten Anzahlungen
betreffen Investitionen, die im Jahr 2004 fertig gestellt
werden.
Neben den operativen Investitionen wurden in 2003
12,1 Mio. EUR in die beiden Übernahmen Ned Air und
Möller investiert. Somit stellten auch im abgelaufenen
Jahr die beiden Übernahmen den weitaus größten Teil
der Investitionstätigkeit dar. Unter Berücksichtigung der
Akquisitionen, die rechnerisch letztendlich keinen anderen
Charakter haben als eigene operative Investitionen,
war 2003 im Hinblick auf die Investitionstätigkeit
von CENTROTEC abermals ein Rekordjahr.
CASH FLOW: FREE CASH FLOW ÜBER-
STEIGT WEITERHIN DIE TILGUNGSVER-
PFLICHTUNGEN
Aufgrund der positiven Ergebnisentwicklung und einer
akquisitionsbereinigt leichten Verbesserung im Working
Capital stieg der für Tilgungen freie Cash Flow stark an.
Der Operating Cash Flow wuchs im Berichtsjahr von
6,7 Mio. EUR auf 13,0 Mio. EUR. Nach operativen
Investitionen und vor Akquisitionen stieg der Free Cash
Flow noch stärker von 3,3 Mio. EUR auf 7,4 Mio. EUR.
Normalisiert man die Ausgaben für Steigerungen im
Working Capital (2,8 Mio. EUR statt 2,7 Mio. EUR) und
Ersatzinvestitionen (2,2 Mio. EUR statt 2,7 Mio. EUR), ergibt
sich für 2003 ein Free Cash Flow von 7,6 Mio. EUR.
Den hohen Cash Flow des Unternehmens zeigt auch
ein anderer Vergleich. Obwohl für die Neuakquisitionen
im Juni und Ende August des Berichtsjahres insgesamt
12,1 Mio. EUR an neuen Krediten aufgenommen
wurden, wuchsen die Netto-Bankverbindlichkeiten
(Darlehen abzüglich liquider Mittel und Finanzanlagen)
nur um 9,4 Mio. EUR. Dies verweist auf die Rückführungen
in den anderen Unternehmensbereichen,
die weit über die Tilgungspläne hinausgingen.
FINANZIERUNG: BEWUSSTER EINSATZ VON
FREMDKAPITAL
Ein häufig angeführter Kritikpunkt an der Equity-
Story von CENTROTEC ist die Verschuldung des
Konzerns. Netto betragen die Bankverbindlichkeiten
per 31.12.2003 46,5 Mio. EUR. Dieser Wert liegt
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