zum selbständigen Trader

STRATEGIEN
www.traders-mag.com 10.2015
B3) Prozess der Strategie
Verkauf
gedeckter
Put-Option
Verkauf der Aktien;
Ertrag sichert nächste
Put-Option ab
wir diese Aktien besitzen und uns daher in einer „gedeckten“
oder geschützten Position befinden, steht es uns
nunmehr frei, die Option darauf zu verkaufen. Nehmen
wir an, wir wählen einen Ausübungspreis von 50 Dollar
und platzieren den Trade. Die meisten Optionskontrakte
verfallen am dritten Freitag im Monat um 16:00 Uhr
US-Ostküstenzeit (Eastern Time = ET). In unserem Fall
handelt es sich um 1-Monats-Optionen. Daher kann der
Optionskäufer uns die Aktien jederzeit zu einem Preis von
je 50 Dollar abkaufen, und zwar ab dem Verkauf der Option
bis einschließlich 16:00 Uhr ET am Verfallsfreitag.
Eine typische Optionsprämie beläuft sich bei diesem
hypothetischen Beispiel auf 1,50 Dollar pro Aktie oder
150 Dollar für den Kontrakt (100 Aktien). Ein Anfangs-
gewinn von 150 Dollar auf einer Kostenbasis von
4800 Dollar bedeutet eine Rendite von 3,1 Prozent, was
aufs Jahr gerechnet 37,5 Prozent entspricht. Schauen wir
uns die beiden Szenarien an, die sich bis zum Verfallstag
ergeben können.
a) Der Aktienkurs bleibt unter 50 Dollar
Bei diesem Szenario verfällt die Option wertlos, da der
Optionskäufer sich dagegen entscheiden wird, die Option
auszuüben und unsere Aktien zu je 50 Dollar zu kaufen,
wenn er diese am Markt zu einem niedrigeren Preis
erwerben kann. Wir behalten die Prämie von 150 Dollar,
sind immer noch im Besitz unserer Aktien und haben jetzt
die Möglichkeit, im darauffolgenden Monat wieder eine
Option zu verkaufen.
bei Ausübung
bei Ausübung
Kauf der
„günstigen” Aktien
Verkauf
gedeckter Call-Option
Die Grafik zeigt den Kreislauf der Strategie, mit der sich permanent Cashflow generieren lässt.
Quelle: www.thebluecollarinvestor.com
b) Der Aktienkurs steigt
über 50 Dollar
Bei diesem Szenario übt der Optionskäufer
seine Option aus und erwirbt
unsere Aktien zum Ausübungspreis
von 50 Dollar (es sei denn, wir vermeiden
mithilfe eines vorherigen
Ausstiegs, dass unsere Aktien verkauft
werden). Wenn unsere Aktien
tatsächlich zu je 50 Dollar verkauft
werden, haben wir auf der Aktienseite
dieses Trades einen zusätzlichen
Gewinn von 200 Dollar erzielt
(Kauf zu 48 Dollar, Verkauf zu 50 Dollar
x 100). Insgesamt beläuft sich unser
1-Monats-Gewinn auf 350 Dollar
(150 Dollar + 200 Dollar) abzüglich
Transaktionskosten, was einer
1-Monats-Rendite von 7,3 Prozent
entspricht.
Bären- und Bullenmarkt-Szenarien
Unabhängig davon, ob es sich um eine gedeckte Call-
oder Put-Option handelt, ist die Wahl des am besten
geeigneten Ausübungspreises von entscheidender Bedeutung,
wenn wir die höchstmögliche Rendite erzielen
möchten. Solche Entscheidungen werden zum Teil auch
aufgrund der Gesamtmarktsituation getroffen. Um diesen
Punkt zu verdeutlichen, wollen wir uns eine Optionskette
in Bild 1 für Skyworks Solutions Inc. (SKWS) am
27. März 2015 ansehen, das heißt, drei Wochen vor dem
Auslaufen der April-Optionskontrakte.
Bärenmarkt-Szenarien
In einem Umfeld, in dem die Bären regieren (in Bild 1
blau eingekreist) oder in einem volatilen Markt bevorzugen
wir Call-Optionen, die tiefer im Geld liegen und Put-
Optionen, die tiefer aus dem Geld liegen. Sollten nämlich
die Aktien an Wert verlieren, erhalten wir dadurch eine
zusätzliche Absicherung nach unten.
Der Strike im Geld für 90 Dollar beim Covered Call
Writing führt zu folgendem Ergebnis:
3-Wochen-Rendite von 2,6 Prozent
4 Prozent
als vier Prozent zurückgeht, können wir garantiert mit
einer 3-Wochen-Rendite von 2,6 Prozent rechnen.
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