Energetyka wiatrowa w Polsce Wind energy in Poland - TPA Horwath

8.5
74
stanowić nawet około 40% ogólnych kosztów działalności
farmy. Wysokość tych kosztów silnie uzależniona
jest od struktury finansowania, oprocentowania oraz
udziału preferencyjnych źródeł kapitału. Z danych rynkowych
wynika, iż wskaźnik ogólnego zadłużenia kształtuje
się na dość wysokim poziomie 0,8 a to oznacza
istotne ryzyko prowadzenia działalności i silne uzależnienie
się od kredytodawcy. Średnioroczne oprocentowanie
zadłużenie wyniosło około 6%. Należy zwrócić
jednak uwagę, iż obecne warunki finansowania uległy
pogorszeniu. Zauważalny jest wzrost oprocentowania
dla nowych inwestycji do poziomu 7-9%, jak również
wzrost wymogu udziału własnego do nawet 50%.
W trakcie trwania całej inwestycji, inwestor zobowiązany
jest do ponoszenia opłat z tytułu dzierżawy
gruntu. Wysokość dzierżawy zależy przede wszystkim
od indywidulanych ustaleń pomiędzy inwestorem
a wydzierżawiającym. Koszt ten może wynosić rocznie
około 25 tys. zł za 1 MW zainstalowanej mocy. Ryzyko
związane z wysokością kosztu dzierżawy wynika
przede wszystkim z charakteru umowy. W przypadku
uzależnienia wysokości dzierżawy od przyszłej produktywności
farmy, koszty istotnie wzrosną na etapie
uruchomienia parku wiatrowego. Takie rozwiązanie
może wpłynąć niekorzystanie na przyszłą rentowność
projektu. Świadomość właścicieli ziemi w zakresie
korzyści płynących z dzierżawy gruntu jest coraz
większa, w związku z czym negocjują oni coraz lepsze
warunki umów. Należy pamiętać, iż zabezpieczeniu
podlegają nie tylko grunty zajęte bezpośrednio pod
inwestycję, ale także grunty związane z całą infrastrukturą,
tj. dojazdem do farmy, zlokalizowaniem linii energetycznych,
GPZ lub służebnością dla śmigła, które może
wykraczać poza obszar zajęty przez wiatrak.
Analiza opłacalności inwestycji
Investment profitability analysis
Z przeprowadzonej analizy danych ankietowych wynika,
że w dalszym ciągu istnieje istotne zróżnicowanie
struktury kosztów inwestycyjnych dla realizowanych
projektów. Średni poziom nakładów inwestycyjnych
wybranych farm wiatrowych prowadzących działalność
operacyjną wynosu od 6 do 6,6 mln zł w przeliczeniu
na 1 MW zainstalowanej mocy. Średnia produktywność
farm wiatrowych wyniosła około 2 100 MWh/MW.
Koszty operacyjne wytworzenia energii w przeliczeniu
na 1 MWh wyniósł nieco ponad 285 zł. Biorąc pod
uwagę poziom szacowanych przychodów z 1 MWh,
zysk ze sprzedaży 1 MWh wynosi około 177 zł. Należy
wziąć pod uwagę fakt, iż powyższy koszt wytworzenia
energii nie zawiera kosztów finansowania długu, a ten
ze względu na wysokie nakłady inwestycyjne może
stanowić nawet około 40% kosztów działalności.
Przeprowadzona analiza wskazuje na zróżnicowaną
strukturę finansowania projektów wiatrowych. Należy
wziąć pod uwagę fakt, że często poziom długu wynika
z pożyczek od jednostek powiązanych a zatem stanowi
Energetyka wiatrowa w Polsce / Wind energy in Poland
of total operating costs of a farm. Their level strongly
depends on the structure of financing, interest rate and
share of preferential sources of capital. Market data
indicate that the general debt ratio stands at a fairly
high level of 0.8, and that means a considerable risk
for pursuing the business activity as well as strong
dependency on the lender. Average annual interest rate
on debt was ca. 6 percent. Yet, one should consider
the current, less favourable conditions of financing, with
a noticeable rise in the interest rate for new investments
to 7-9% and an increased share of the required own
contribution, which can currently equal up to 50% of
the investment.
Throughout the whole investment period, the investor
is obliged to pay the land lease fee. Its level depends
mainly on the individual agreement between the
investor and the lessor. That cost may amount to ca.
25 thousand PLN per 1 MW of installed capacity. The
risk related to the level of the land lease fee results
mainly from the type of agreement. Should the land
lease fee depend on the future productivity of the farm,
the costs will rise significantly once the wind park is
set in operation. This type of agreement may affect
the future profitability of the project. As landowners
become increasingly more aware of potential benefits
resulting from land lease, they negotiate more
favourable terms and conditions of lease agreements.
One should bear in mind that, apart from the land
earmarked for the investment site as such, landowners
provide also the land for infrastructure including access
to the farm, power lines, transformer/switching station,
or easement to install a rotor blade in case it reaches
beyond the area occupied by a wind turbine.
The survey data analysis shows that the structure
of investment costs for projects in development
remains strongly differentiated. The average level of
investment expenditures for specific wind farms in
operation ranges from 6.0 to 6.6 million PLN per 1 MW
of installed capacity. The average productivity of wind
farms was ca. 2,100 MWh/MW. The operating costs
of power generation per 1 MWh were slightly above
285 PLN. Given the estimated level of revenue per
1 MWh, selling 1 MWh of energy brings ca. 177 PLN
in profit. It should be taken into account that the
abovementioned cost of energy generation does not
include the costs of debt financing, which, due to high
investment expenditures, may account for up to ca.
40% of the operating costs. The analysis indicates
a differentiated structure of financing wind projects.
One should take into consideration that the level of
debt is often a result of loans granted by affiliates
or subsidiaries, which in this way represent a form
of indirect financing with equity. Taking into account