Memoria Anual 2012 Telefónica del Perú S.A.A. - Bolsa de Valores ...

El consumo privado tuvo el crecimiento más estable entre los componentes de la demanda
interna y acumuló un crecimiento ligeramente por debajo de 6% en el año. Esto fue posible
gracias al crecimiento sostenido del empleo y los ingresos (que en Lima crecieron 3.7% y
5.4%, respectivamente), así como las buenas expectativas del consumidor, cuyo índice de
confianza se mantuvo en terreno optimista por tercer año consecutivo. El crédito al
consumidor acompañó a la demanda con un crecimiento de 16% y una tasa de morosidad
baja (3%).
La inversión privada se expandió cerca de 15% en el año, acelerando su ritmo de crecimiento
durante el segundo semestre. La confianza empresarial se mantuvo en el tramo positivo
durante 2012 y un máximo histórico al cierre del año (58 puntos). A nivel sectorial cabe
resaltar el crecimiento de la inversión minera, que se habría expandido cerca de 25% en
2012, así como de la inversión inmobiliaria (el consumo de cemento se incrementó 15%
durante 2012). Como resultado, la inversión interna total alcanzó un monto récord
equivalente al 29% del PBI.
El sector público mantuvo un impulso positivo sobre la economía. La inversión pública, que
decreció en 2011, fue acelerando su ritmo de ejecución y habría crecido por encima de 25%
en el año.
La demanda externa se mantuvo débil y las exportaciones en términos reales aportaron
marginalmente al crecimiento de la demanda global (crecieron 4%). Por el contrario, las
importaciones registraron una expansión de 21%, en línea con el dinamismo del consumo y
la inversión.
Por el lado de la oferta, los sectores productivos asociados a la demanda interna fueron los
más dinámicos. Los sectores no primarios lideraron el crecimiento con una expansión
alrededor de 7%. La construcción fue la actividad más dinámica y cerró el año con un
crecimiento de 15.2%. Los sectores de servicios y comercio también registraron
expansiones significativas (7.4% y 6.7%, respectivamente). La manufactura no primaria
sufrió el impacto de la menor demanda externa y registró una contracción durante el 2T12,
pero cerró con un crecimiento de 1.3%.
En el lado de los precios, la inflación cerró 2012 con un incremento de 2.65%. Durante el
año, los alimentos explicaron 1.6 puntos porcentuales del incremento de la inflación total.
Sin embargo, los costos de transporte acumularon una caída de 4.5% durante el 4T12.
Adicionalmente, la contracción de precios de combustibles (-2.6%) ayudó a moderar la
inflación agregada. La inflación subyacente, que excluye del cálculo los bienes con precios
volátiles o sujetos a choques de oferta, cerró el año sobre la banda superior de la meta de
inflación (3.3%). En consecuencia, si bien buena parte de la inflación fue causada por
variaciones de precios de materias primas (especialmente alimentos), también reflejó el
dinamismo del consumo privado.