Memoria Anual 2012 Telefónica del Perú S.A.A. - Bolsa de Valores ...

El Banco Central de Reserva mantuvo su tasa de referencia en 4.25% durante el año y
acumuló veinte meses consecutivos en este nivel, que considera neutral. La autoridad
monetaria destacó que los choques de oferta se encuentran en proceso de reversión,
aunque se mantendrá vigilante de la recuperación de la economía global. El sesgo de la
política monetaria es neutral considerando que el crecimiento se encuentra cercano a su
nivel de largo plazo y una trayectoria esperada de la inflación hacia el centro de la banda
objetivo en 2013.
El sector público registró un superávit equivalente a alrededor de 2% del PIB por segundo
año consecutivo (superávit de 1.9% del PIB en 2011). Este resultado reflejó un nivel de
ingresos fiscales alrededor de 15.5% del PIB, un nivel cercano al alcanzado antes de la crisis
internacional en 2008 (15.6% del PIB). Si bien la recuperación de los ingresos garantizaba un
resultado no deficitario (se esperaba un ligero superávit), el bajo nivel de ejecución del gasto
público explicó el resultado fiscal mejor al esperado. El gasto público no financiero total se
expandió 5%, durante el año. La inversión pública se expandió 25%, mientras que el gasto
corriente se expandió 4.2%.
En el frente externo, se alcanzó un superávit comercial de US$ 3,400 millones, el menor
desde 2009. En primer lugar, las exportaciones acumularon una ligera contracción de 1%
reflejando las menores ventas al exterior de productos mineros principalmente. Por último,
las importaciones alcanzaron un nivel de crecimiento de 11% que refleja, en gran medida los
mayores volúmenes de importación de insumos industriales, bienes de capital y petróleo
crudo, que satisfacen el rápido crecimiento de la demanda interna.
La cuenta corriente de la balanza de pagos se mantuvo en el terreno negativo, a causa del
deterioro de la balanza comercial y los mayores flujos de salida por remesas de utilidades.
Sin embargo, es importante notar que buena parte de estas utilidades se reinvirtió durante
el año, registrándose como inversión extranjera directa, en la cuenta financiera de la balanza
de pagos. El fuerte aumento del saldo de la cuenta financiera se explicó por flujos récord de
capitales de largo plazo por inversión extranjera directa, préstamos de largo plazo e inversión
en cartera (especialmente bonos del gobierno) de no residentes. Como resultado del flujo
superavitario de capitales, las reservas internacionales cerraron 2012 en US$ 63,991
millones, lo que representa un incremento de US$ 15,175 millones respecto de 2011.
El Nuevo Sol cerró el año en S/. 2.56 por dólar. Así, en el año, la moneda local acumuló una
apreciación de 5.4% y se ubicó como la décima moneda de mayor apreciación frente al
dólar. La tendencia del Nuevo Sol estuvo en línea con la de otras economías de manejo