Memoria Anual 2012 Telefónica del Perú S.A.A. - Bolsa de Valores ...

comprometidos y con ello el costo financiero de nuevos desembolsos de deuda pública.
Asimismo, el BCE decidió que las nuevas compras de bonos soberanos (OMT) serían de
títulos de corto plazo (no mayor a 3 años), potencialmente ilimitadas y totalmente
esterilizadas. Además, informó que los países que las soliciten requerirán de la
condicionalidad de un programa total (de Ajuste Macroeconómico) o preventivo (Línea de
Crédito con Condicionalidad Reforzada) con los fondos de rescate (EFSF/ESM). Este nuevo
programa de compras buscaría corregir la excesiva prima por riesgo que algunos países
venían enfrentando y la no operatividad del mecanismo de transmisión de la política
monetaria.
Asimismo, en noviembre de 2012, los líderes de la Unión Europea (UE) y el FMI llegaron a un
acuerdo sobre los nuevos términos del Programa Griego (con dos años más de extensión),
iniciando así el proceso para la liberación del segundo tramo de ayuda del programa, que fue
suspendido por la coyuntura electoral (desde el segundo trimestre del año).
Por otro lado, la economía china empezó a mostrar una recuperación del sector
manufacturero por efecto de los programas de expansión monetaria y fiscal (reducciones
del encaje y tasas de interés, aumento en gastos de infraestructura, etc.). Tras la
desaceleración de los tres últimos trimestres, los indicadores recientes de China apuntan a
una estabilización del nivel de actividad económica. En noviembre, el ritmo anual de
crecimiento de la producción industrial y de ventas minoristas continuó aumentando,
mientras que el desempeño del comercio exterior se mantuvo débil. La inversión, por su
parte, muestra una recuperación gradual, apoyada en los proyectos de infraestructura
lanzados por el gobierno para atenuar la desaceleración.
Perspectivas 2013
En 2013, esperamos que la economía global continúe su proceso de estabilización. La
economía de EE.UU. sostendrá su ritmo lento de recuperación, mientras que la mayoría de la
Eurozona seguirá su actual proceso de ajuste, con niveles de actividad recesivos. La
economía global seguiría creciendo de la mano de las economías emergentes. Las últimas
proyecciones del FMI apuntan hacia un avance del crecimiento global en 2013 (3.2%, luego
de crecer 3.0% en 2012) y del comercio global (6.7%, luego de crecer 5.9% en 2012).
Esperamos que, en este contexto de mejores perspectivas de la demanda global, la
economía modere su ritmo de crecimiento y crezca 6%, alrededor de su nivel de largo plazo
o potencial. El consumo privado desaceleraría ligeramente en torno a 5.8%. El gasto público